암호화폐 슬리피지란? 슬리피지와 가격 영향 차이 설명
슬리피지는 예상한 가격과 실제 체결 가격의 차이입니다. 오더북과 AMM 풀이 가격 영향을 만드는 방식을 예시와 줄이는 방법으로 알아봅니다.
업데이트:
슬리피지(slippage)는 거래에서 지불하거나 받을 것으로 예상한 가격과 실제로 체결된 평균 가격의 차이입니다. 유리하게 작용할 수도, 불리하게 작용할 수도 있지만, 큰 시장가 주문에서는 거의 항상 비용이 됩니다. 차익거래와 펀딩비 전략에서는 슬리피지가 거래의 수익 여부를 결정하는 비용인 경우가 많습니다.
핵심 요약
- 슬리피지 = 예상 가격 − 실제 평균 체결 가격이며, 보통 백분율로 표시합니다.
- 가격 영향(price impact)은 내 주문이 유동성을 소진하면서 생기는 부분입니다.
- 오더북에서는 슬리피지가 깊이에 따라, AMM DEX에서는 풀 규모에 따라 달라집니다.
- 시장가 주문은 슬리피지를 부담합니다. 지정가 주문은 슬리피지에 상한을 두지만 체결되지 않을 수 있습니다.
- 슬리피지는 차익거래(arbitrage)의 모든 레그에 적용됩니다.
슬리피지가 발생하는 이유
주요 원인은 두 가지입니다.
- 가격 영향: 주문이 최우선 호가의 유동성보다 커서 점점 더 나쁜 가격에 체결됩니다.
- 지연 시간(latency): 가격을 본 순간부터 주문이 체결되는 순간까지 시장이 움직입니다. 빠르게 움직이는 시장과, 트랜잭션이 블록에 포함되기를 기다려야 하는 블록체인에서 흔합니다.
오더북에서의 슬리피지
중앙화 거래소에서 시장가 매수는 오더북(order book)의 매도 호가 중 가장 낮은 가격부터 체결됩니다. 어떤 토큰을 5,000개 사려고 하는데 오더북이 다음과 같다고 가정합니다.
| 매도 호가 | 가능 수량 | 내 체결량 | 비용 |
|---|---|---|---|
| $100.00 | 1,000 | 1,000 | $100,000 |
| $100.10 | 2,000 | 2,000 | $200,200 |
| $100.30 | 3,000 | 2,000 | $200,600 |
| 합계 | 5,000 | $500,800 |
평균 가격은 $500,800 ÷ 5,000 = $100.16입니다. $100.00을 예상했으므로 슬리피지는 개당 $0.16, 즉 0.16% 수준이며, 주문 전체로는 $800입니다. 총 수익 여지가 0.30%인 거래라면 거래 수수료를 내기도 전에 그 절반 이상을 여기서 잃게 됩니다.
AMM DEX에서의 가격 영향
많은 탈중앙화 거래소는 오더북 대신 자동화 마켓 메이커(AMM) 풀을 사용합니다. 기본적인 상수곱 풀은 x × y = k를 유지하며, 여기서 x와 y는 두 토큰의 잔고입니다.
예시: 풀에 100 ETH와 300,000 USDC가 있으면 가격은 $3,000이고 k = 30,000,000입니다. 1 ETH를 사려면 다음과 같습니다.
- 풀에 남는 ETH: 99
- 풀에 필요한 USDC: 30,000,000 ÷ 99 = 303,030.30
- 지불 금액: 303,030.30 − 300,000 = 풀 수수료 전 $3,030.30
풀의 1%를 사는 데 약 1.01%의 가격 영향이 생긴 것입니다. 풀이 클수록 같은 거래 규모에서 가격 영향이 작습니다. DEX 화면은 보통 확인 전에 예상 가격 영향을 보여 줍니다.
슬리피지 허용 범위와 MEV
DEX에서는 슬리피지 허용 범위를 설정합니다. 예를 들어 0.5%입니다. 트랜잭션이 블록에 포함되기 전에 가격이 그 이상 움직이면 트랜잭션은 실패하고, 보통 가스비는 그대로 냅니다. 허용 범위를 매우 높게 잡으면 거래 실패는 막을 수 있지만 샌드위치 공격(sandwich attack)을 부르게 됩니다. 봇이 내 거래 직전과 직후에 거래해서 내 주문이 만든 가격 변동으로 이익을 챙기는 공격입니다. 이것은 MEV(최대 추출 가능 가치, maximal extractable value)의 한 형태입니다.
슬리피지를 줄이는 방법
| 방법 | 효과가 있는 이유 | 단점 |
|---|---|---|
| 유동성 높은 시장에서 거래 | 가격대마다 수량이 더 많음 | 기회가 더 적음 |
| 지정가 주문 사용 | 지정한 가격보다 나쁘게 체결되지 않음 | 체결되지 않을 수 있음 |
| 큰 주문 분할 | 조각마다 소진하는 깊이가 적음 | 조각 사이에 가격이 움직일 수 있음 |
| 먼저 깊이 확인 | 거래 전에 비용을 파악 | 시간이 걸림 |
| DEX 애그리게이터 사용 | 여러 풀에 걸쳐 경로 분산 | 추가 가스비, 스마트 계약 위험 |
| DEX 허용 범위를 좁게 설정 | 불리한 체결과 샌드위치 공격 차단 | 트랜잭션 실패가 늘어남 |
차익거래에서의 슬리피지
차익거래에는 최소 두 개의 레그가 있고, 각 레그마다 슬리피지가 생길 수 있습니다. 오더북 최상단에서는 수익이 나 보이는 스프레드도 규모를 키우면 사라질 수 있습니다. ArbTide는 실시간 차익거래 스캐너에서 경로별로 최우선 호가에서 거래 가능한 수량을 보여 줍니다. 슬리피지와 수수료를 포함한 순이익을 추정하려면 차익거래 수익 계산기를 사용하세요.
자주 묻는 질문
- 암호화폐에서 슬리피지란 무엇인가요?
- 슬리피지는 거래를 넣을 때 예상한 가격과 실제로 체결된 평균 가격의 차이입니다. 가격이 움직이기 때문에, 그리고 큰 주문이 여러 가격대의 유동성을 소진하기 때문에 발생합니다.
- 슬리피지와 가격 영향은 어떻게 다른가요?
- 가격 영향은 슬리피지 중에서 내 주문이 체결되면서 가격을 움직여 생기는 부분입니다. 슬리피지에는 주문을 제출한 순간부터 체결되는 순간까지 다른 트레이더들로 인해 생기는 가격 변화도 포함됩니다.
- 슬리피지 허용 범위란 무엇인가요?
- 슬리피지 허용 범위는 탈중앙화 거래소에서 허용할 최대 가격 변동을 정하는 설정입니다. 최종 가격이 이 한도보다 나쁘면, 불리한 가격에 체결되는 대신 트랜잭션이 실패합니다.
- 슬리피지는 어떻게 줄일 수 있나요?
- 유동성이 더 풍부한 시장에서 거래하고, 큰 주문은 작게 나누고, 시장가 주문 대신 지정가 주문을 사용하세요. 거래 전에 오더북 깊이나 DEX의 가격 영향을 확인하세요.