코인 청산이란? 청산 가격의 원리 정리

청산(liquidation)은 트레이더의 증거금(margin)이 요구되는 유지 수준 아래로 떨어졌을 때 거래소가 레버리지(leverage) 포지션을 강제로 종료하는 것입니다. 시장이 포지션에 불리한 방향으로 크게 움직여, 남은 담보로 추가 손실을 더 이상 안전하게 감당할 수 없을 때 발생합니다.

핵심 요약

• 청산은 마진 거래나 무기한 선물(perpetual futures) 같은 레버리지 포지션에만 적용됩니다.
• 증거금이 유지 증거금(maintenance margin) 아래로 떨어지면 청산이 시작됩니다.
• 거래소는 청산 시점을 판단할 때 최종 체결가가 아니라 마크 가격(mark price)을 사용합니다.
• 레버리지가 높을수록 청산 가격이 진입가에 더 가까워집니다.
• 펀딩비 지급과 수수료는 시간이 지나며 증거금을 줄이고 청산을 앞당길 수 있습니다.

청산의 원리

레버리지 포지션을 열 때는 개시 증거금(initial margin)을 맡깁니다. 10x 레버리지에서 $10,000 포지션에는 $1,000의 증거금이 필요합니다. 거래소는 유지 증거금도 정하는데, 이는 반드시 남아 있어야 하는 최소 증거금으로, 예를 들어 포지션 규모의 0.5%입니다.

손실로 증거금이 유지 증거금 아래로 줄어들면, 청산 엔진이 포지션을 넘겨받아 시장에서 종료합니다.

청산 가격 공식

수수료를 무시한 격리 마진(isolated margin) 포지션의 단순화된 공식은 다음과 같습니다.

• 롱: 청산 가격 ≈ 진입가 × (1 − 1/레버리지 + 유지 증거금률)
• 숏: 청산 가격 ≈ 진입가 × (1 + 1/레버리지 − 유지 증거금률)

예시: 유지 증거금률 0.5%인 코인을 $100에 10x 롱으로 진입합니다.

청산 가격 ≈ 100 × (1 − 0.10 + 0.005) = $90.50

레버리지	청산까지의 대략적인 변동폭(롱, 0.5% MMR)
2x	−49.5%
5x	−19.5%
10x	−9.5%
25x	−3.5%
50x	−1.5%

실제 거래소는 거래 수수료, 펀딩비, 포지션 규모에 따라 올라가는 구간별 유지 증거금률을 추가로 반영하므로, 항상 거래소가 보여주는 청산 가격을 확인하세요.

격리 마진과 교차 마진

	격리 마진	교차 마진
위험에 노출되는 담보	해당 포지션에 배정한 증거금만	계정 전체 잔액
청산	포지션별로 하나씩	총 증거금이 부족할 때 계정 전체
적합한 경우	단일 거래의 손실을 제한할 때	헤지 또는 다중 레그 전략

청산 후에는 어떻게 되나요?

1. 청산 엔진이 포지션을 종료합니다.
2. 청산 수수료가 부과될 수 있으며, 이는 거래소의 보험 기금(insurance fund)으로 들어갑니다.
3. 시장이 너무 빠르게 움직여 손실이 증거금을 넘으면 보험 기금이 차액을 메웁니다. 그래도 부족하면 일부 거래소는 자동 디레버리징(auto-deleveraging, ADL)을 사용해 반대편의 수익 포지션을 줄입니다.

연쇄 청산

많은 레버리지 포지션의 청산 가격이 비슷하면, 하나의 청산이 가격을 더 밀어내 다음 청산을 촉발할 수 있습니다. 이러한 연쇄 청산(liquidation cascade)은 코인 차트에서 자주 보이는 날카로운 꼬리(윅)를 만들며, 시장의 한쪽이 과밀해지면서 대개 극단적인 펀딩비를 동반합니다.

청산 리스크를 줄이는 방법

• 낮은 레버리지를 쓰고 포지션에 여유 증거금을 두세요.
• 청산 가격보다 앞선 위치에 손절 주문(스탑로스)을 설정하세요.
• 투기성 거래에는 격리 마진을 사용하세요.
• 며칠씩 보유하는 포지션은 펀딩비 비용을 지켜보세요.
• 펀딩비 차익거래 같은 델타 중립 전략에서도 각 레그는 각자의 거래소에서 따로 청산될 수 있으므로, 양쪽 모두 담보를 충분히 유지하세요.