Was ist Slippage bei Krypto? Slippage vs. Price Impact erklärt
Slippage ist die Lücke zwischen dem erwarteten und dem tatsächlichen Preis. Wie Orderbücher und AMM-Pools Price Impact verursachen, mit Beispielen und Lösungen.
Aktualisiert am
Slippage ist die Differenz zwischen dem Preis, den du für einen Trade zu zahlen oder zu erhalten erwartest, und dem Durchschnittspreis, zu dem er tatsächlich ausgeführt wird. Sie kann für oder gegen dich wirken, bei großen Market-Orders ist sie aber fast immer ein Kostenfaktor. Bei Arbitrage- und Funding-Strategien ist Slippage oft genau der Kostenpunkt, der darüber entscheidet, ob ein Trade profitabel ist.
Das Wichtigste in Kürze
- Slippage = erwarteter Preis − tatsächlicher durchschnittlicher Ausführungspreis, meist in Prozent angegeben.
- Price Impact ist der Teil, den deine eigene Order verursacht, wenn sie sich durch die Liquidität frisst.
- In Orderbüchern hängt Slippage von der Markttiefe ab, auf AMM-DEXs von der Poolgröße.
- Market-Orders zahlen Slippage; Limit-Orders begrenzen sie, werden aber eventuell nicht ausgeführt.
- Slippage fällt auf jedem Leg eines Arbitrage-Trades an.
Warum Slippage entsteht
Es gibt zwei Hauptursachen:
- Price Impact: Deine Order ist größer als die Liquidität zum besten Preis und wird deshalb zu immer schlechteren Preisen ausgeführt.
- Latenz: Der Markt bewegt sich zwischen dem Moment, in dem du einen Preis siehst, und dem Moment der Ausführung. Das ist in schnellen Märkten und auf Blockchains üblich, wo eine Transaktion darauf wartet, in einen Block aufgenommen zu werden.
Slippage im Orderbuch
Auf einer zentralisierten Börse wird eine Market-Kauforder gegen die Asks im Orderbuch ausgeführt, beginnend beim niedrigsten Preis. Angenommen, du willst 5,000 Einheiten eines Tokens kaufen und das Buch sieht so aus:
| Ask-Preis | Verfügbare Größe | Deine Ausführung | Kosten |
|---|---|---|---|
| $100.00 | 1,000 | 1,000 | $100,000 |
| $100.10 | 2,000 | 2,000 | $200,200 |
| $100.30 | 3,000 | 2,000 | $200,600 |
| Gesamt | 5,000 | $500,800 |
Dein Durchschnittspreis ist $500,800 ÷ 5,000 = $100.16. Erwartet hattest du $100.00, die Slippage beträgt also $0.16 pro Einheit oder 0.16%, das sind $800 auf die gesamte Order. Ein Trade mit 0.30% Brutto-Vorteil würde hier mehr als die Hälfte davon verlieren, noch vor allen Handelsgebühren.
Price Impact auf einer AMM-DEX
Viele dezentrale Börsen nutzen statt Orderbüchern Pools eines Automated Market Maker (AMM). Ein einfacher Constant-Product-Pool hält x × y = k konstant, wobei x und y die beiden Token-Bestände sind.
Beispiel: Ein Pool hält 100 ETH und 300,000 USDC, der Preis liegt also bei $3,000 und k = 30,000,000. Um 1 ETH zu kaufen:
- Verbleibende ETH im Pool: 99
- Benötigte USDC im Pool: 30,000,000 ÷ 99 = 303,030.30
- Du zahlst: 303,030.30 − 300,000 = $3,030.30 vor der Pool-Gebühr
Das sind etwa 1.01% Price Impact für den Kauf von 1% des Pools. Größere Pools ergeben bei gleicher Tradegröße einen geringeren Impact. DEX-Oberflächen zeigen den geschätzten Price Impact meist vor der Bestätigung an.
Slippage-Toleranz und MEV
Auf DEXs legst du eine Slippage-Toleranz fest, zum Beispiel 0.5%. Bewegt sich der Preis stärker, bevor deine Transaktion aufgenommen wird, schlägt sie fehl, und das Gas zahlst du meist trotzdem. Eine sehr hohe Toleranz schützt vor fehlgeschlagenen Trades, lädt aber zu Sandwich-Angriffen ein: Ein Bot handelt kurz vor und nach dir, um von der Preisbewegung zu profitieren, die deine Order auslöst. Das ist eine Form von MEV (Maximal Extractable Value).
So verringerst du Slippage
| Methode | Warum sie hilft | Nachteil |
|---|---|---|
| Liquide Märkte handeln | Mehr Größe auf jedem Preislevel | Weniger Gelegenheiten |
| Limit-Orders nutzen | Du wirst nie schlechter als zu deinem Preis ausgeführt | Wird eventuell nicht ausgeführt |
| Große Orders aufteilen | Jedes Stück verbraucht weniger Markttiefe | Der Preis kann sich zwischen den Stücken bewegen |
| Vorher die Markttiefe prüfen | Du kennst die Kosten vor dem Trade | Kostet Zeit |
| DEX-Aggregatoren nutzen | Routing über mehrere Pools | Zusätzliches Gas, Smart-Contract-Risiko |
| Enge DEX-Toleranz setzen | Blockiert schlechte Ausführungen und Sandwiches | Mehr fehlgeschlagene Transaktionen |
Slippage bei Arbitrage
Ein Arbitrage-Trade hat mindestens zwei Legs, und bei jedem kann Slippage auftreten. Ein Spread, der an der Spitze des Orderbuchs profitabel aussieht, kann verschwinden, sobald du die Größe erhöhst. ArbTide zeigt auf dem Live-Arbitrage-Scanner für jede Route die zum besten Preis verfügbare Größe. Um den Nettogewinn inklusive Slippage und Gebühren zu schätzen, nutze den Arbitrage-Gewinnrechner.
Häufige Fragen
- Was ist Slippage bei Krypto?
- Slippage ist die Differenz zwischen dem Preis, den du beim Platzieren eines Trades erwartest, und dem Durchschnittspreis, den du tatsächlich bekommst. Sie entsteht, weil sich Preise bewegen und große Orders Liquidität auf mehreren Preisleveln verbrauchen.
- Was ist der Unterschied zwischen Slippage und Price Impact?
- Price Impact ist der Teil der Slippage, den deine eigene Order verursacht, indem sie den Preis während der Ausführung bewegt. Slippage umfasst außerdem Preisänderungen durch andere Trader zwischen dem Absenden einer Order und ihrer Ausführung.
- Was ist die Slippage-Toleranz?
- Die Slippage-Toleranz ist eine Einstellung auf dezentralen Börsen, die die maximale Preisänderung festlegt, die du akzeptierst. Ist der endgültige Preis schlechter als dieses Limit, schlägt die Transaktion fehl, statt zu einem schlechten Preis ausgeführt zu werden.
- Wie kann ich Slippage verringern?
- Handle in liquideren Märkten, teile große Orders in kleinere auf, nutze Limit-Orders statt Market-Orders und prüfe vor dem Trade die Markttiefe des Orderbuchs oder den Price Impact auf der DEX.