加密货币套利能赚钱吗？扣除真实成本后还剩多少

加密货币套利可以赚钱，但你能看到的大多数机会其实并不赚钱：扣除吃单手续费、滑点和转账成本之后，剩下的价差要么很小，要么转瞬即逝，要么深度太浅，无法进行大规模交易。能够持续赚钱的交易者，是那些在扣除成本之后给每一笔交易定价、把资金提前准备在正确的交易所上，并且会跳过那些看起来最诱人的尖峰行情的人。

本指南会逐一拆解这个答案背后的具体数字。

核心要点

• 手续费决定小额交易的成败。四笔 0.05% 的吃单成交会花掉每条腿 0.2% 的成本，这足以抹掉主流币上的大部分资金费率差。
• 看起来最大的价差通常都会回落。深度不足的市场上的极端费率只能持续几个小时，而不是标题收益率所假设的一整周。
• 规模存在上限。滑点会随规模增大而增加，所以每个机会都有一个利润最高的交易金额，往往只有几千美元。
• 对于不靠拼速度的交易者来说，持续存在的资金费率差是最可靠的利润来源。

利润从何而来

套利主要有三种利润来源，而每一种都有各自的隐患（Catch）：

利润来源	通常持续时间	隐患
交易所之间的价格差	主流币上只有几秒钟	需要提前预置资金并快速执行；很大的价差往往意味着提现被暂停
资金费率差	几个小时到几周	费率在每个结算周期都会变化，而且可能反转
期现套利	几天到几个月	收益不高，而且资金被占用在两个平台上

成本清单

总价差（Gross Spread）只是一个起点。只有当价差超过以下所有成本之和时，一笔交易才值得去做：

• 吃单手续费（Taker Fee）。一笔价差交易有两笔成交；一笔资金费率交易有四笔成交（在两家交易所上各开仓、平仓一次）。按照永续合约常见的 0.05% 吃单手续费计算，一笔资金费率交易在赚到任何钱之前，就要花掉每条腿 0.2% 的成本。请参见挂单手续费与吃单手续费。
• 滑点（Slippage）。市价单会逐档吃掉订单簿上的挂单。在流动性好的币种上，小额交易的这项成本几乎可以忽略不计。而在小币种上，即使只交易 $100，开仓和平仓也可能花掉仓位的 1% 到 2%。
• 转账（Transfers）。为一笔价差交易转移币，需要支付提现手续费和网络手续费，还要等待几分钟到几个小时，而价差可能在这段时间里就消失了。
• 两个永续合约之间的基差（Basis）。如果在一个永续合约价格低于另一个时开仓，而在两者位置互换之后平仓，那么即使你已经做了对冲，也会在价格上亏钱。
• 闲置资金（Idle Capital）。保证金必须同时放在两家交易所上，而且其中一部分要作为防范强平的缓冲，一直处于闲置状态。

计算实例 1：BTC 上的资金费率差

假设 BTC 在做空一方交易所的资金费率，比做多一方交易所每 8 小时高出 0.0100%。你在每家交易所各投入 $500，总计 $1,000，持有 7 天（21 个结算周期）。

• 总资金费用收入：0.0100% × 21 × $500 = $1.05
• 四笔各 0.05% 的吃单手续费：0.2% × $500 = $1.00
• 在这个交易规模下，BTC 的滑点成本：约 $0.05

净利润：约 $0.00。这个价差本身是真实且稳定的，但在标准费率下，它赚到的钱只够支付手续费。能从主流币资金费率差中赚钱的交易者，通常会通过 VIP 等级（VIP Tier）或挂单（Maker Order）来享受低得多的手续费，或者一持有就是好几周。

计算实例 2：中等市值币种上持续存在的价差

现在来看一个中等市值（Mid-Cap）币种，过去一周里它的资金费率差平均为每 8 小时 0.1500%。同样每条腿 $500，同样持有 7 天。

• 总资金费用收入：0.1500% × 21 × $500 = $15.75
• 四笔吃单手续费合计：$1.00
• 开仓和平仓的滑点成本，按每条腿 0.6% 计算：$3.00

净利润：$11.75，也就是一周内约为 $1,000 的 1.2%。这是一笔相当不错的交易，而一个真正有效的资金费率策略，往往就是这个样子：价差稳定，成本只占总收益的一小部分，而收益以每周个位数的百分比来衡量。

计算实例 3：一次并非机会的尖峰

某个小市值币种此刻显示出每 8 小时 0.9% 的价差，因为其中一家交易所的费率突然跳到了极端水平。按每条腿 $500 推算 7 天，总资金费用可达 $94.50，在任何按当前费率排序的榜单上都会名列前茅。

但在一个像这样的真实交易对上，前几天的平均价差却是负的：大多数时候，做空一方的费率其实更低，而这次尖峰只持续了几次资金费用结算。在尖峰出现时开仓的交易者，先要支付一笔手续费，然后还会在资金费用上继续亏钱。

这就是为什么扫描器（Scanner）应该根据一个交易对最近实际支付的费用来给资金费率机会排名，而不是根据此刻的即时费率。一个交易对的资金费率历史可以显示某个价差是否持续存在过。

为什么规模存在上限

要知道，滑点并不是一项固定不变的成本。在我们测量过的一个小市值交易对上，两条腿开仓和平仓的成本，在 $100 时是仓位的 1.7%，在 $1,000 时是 2.2%，在 $10,000 时则达到 4.7%。一个在 $500 时净收益不错的价差，在同一个交易对上以 $10,000 交易时就可能亏钱。

所以，每个机会都有一个利润最高的交易规模，它由两家交易所的订单簿深度共同决定。对于小币种来说，这个规模往往只有每条腿几千美元。这也是为什么套利收益无法像固定收益产品那样按比例放大：把资金翻倍，很少能让利润也翻倍。

哪些人能靠套利赚钱

能够持续盈利的交易者，往往都有以下几个共同的习惯：

1. 他们清楚自己真实的手续费，并利用 VIP 等级、手续费折扣或挂单来降低手续费。
2. 他们把资金放在自己交易的交易所上，所以在机会出现的那一刻，永远不需要临时转账。
3. 他们根据历史来判断一个价差，而不是看它当前的数值，并且会跳过费率极端的浅深度市场。
4. 他们根据订单簿确定规模，一旦滑点开始吞噬优势，就停止加仓。
5. 他们设定离场规则，规定资金费率差收窄或反转时该怎么做。
6. 他们让工具来负责盯盘。机会全天候不断地出现又消失，所以由提醒（Alert）或机器人（Bot）来负责监控。

如何在交易之前检查一笔交易

对每一笔交易都认真算一遍账：总价差、你的手续费、你这个规模下的滑点，以及持有时间。资金费率扫描器会根据你的资金余额实时完成这项计算：它使用每个交易对最近的平均价差、四笔吃单手续费和订单簿滑点，按你所选持有期内的净利润给币种排名。价差套利扫描器展示扣除手续费后的路线以及转账状态，而资金费率套利计算器则可以用你自己的参数进行同样的计算。

利润只是整个问题的一半。套利风险介绍了过程中可能出现的各种问题，而加密货币套利合法吗？则介绍了相关规则以及需要避开的骗局。