Выгоден ли арбитраж криптовалют? Что остается после реальных затрат

Арбитраж криптовалют может приносить прибыль, но большинство возможностей, которые вы видите, невыгодны: после комиссий тейкера, проскальзывания и затрат на переводы оставшиеся разрывы малы, быстро исчезают или слишком тонкие для торговли крупным объемом. Стабильно зарабатывают те трейдеры, которые оценивают каждую сделку с учетом затрат, держат капитал наготове на нужных биржах и пропускают всплески, которые выглядят лучше всего.

В этом руководстве мы разберем цифры, стоящие за этим ответом.

Главное

• Комиссии решают исход небольших сделок. Четыре исполнения тейкером по 0.05% стоят 0.2% от каждой ноги сделки, и это съедает большинство разрывов фандинга на крупных монетах.
• Самые большие разрывы обычно возвращаются к норме. Экстремальные ставки на тонких рынках держатся часами, а не неделю, которую предполагает заявленная доходность.
• У размера есть потолок. Проскальзывание растет вместе с размером, поэтому у каждой возможности есть самая выгодная сумма, часто всего несколько тысяч долларов.
• Устойчивые спреды фандинга — самый надежный источник прибыли для трейдеров, которые не соревнуются в скорости.

Откуда берется прибыль

Есть три основных источника, и у каждого свой подвох:

Источник	Сколько длится	Подвох
Ценовые разрывы между биржами	Секунды на крупных монетах	Нужны заранее размещенные средства и быстрое исполнение; широкие разрывы часто означают, что вывод приостановлен
Спреды ставки финансирования	От часов до недель	Ставки меняются каждый интервал и могут развернуться
Cash-and-carry	От дней до месяцев	Доходность скромная, а капитал заморожен на двух площадках

Из чего складываются затраты

Валовый спред — лишь отправная точка. Сделка имеет смысл, только если спред перекрывает все эти затраты вместе:

• Комиссии тейкера. В ценовой сделке два исполнения, в сделке на фандинге — четыре (открытие и закрытие на обеих биржах). При типичной комиссии тейкера 0.05% на бессрочных контрактах сделка на фандинге стоит 0.2% от каждой ноги еще до того, как что-то заработает. См. комиссии мейкера и тейкера.
• Проскальзывание. Рыночный ордер проходит по стакану заявок. На ликвидной монете при небольшом размере это почти ничего не стоит. На маленькой монете вход и выход могут стоить от 1% до 2% позиции даже при $100.
• Переводы. Перевод монет для ценовой сделки добавляет комиссию за вывод, сетевую комиссию и ожидание от минут до часов, за которое разрыв может закрыться.
• Базис между двумя бессрочными контрактами. Если вы открываетесь, когда один перп торгуется ниже другого, и закрываетесь после того, как они поменялись местами, вы теряете на цене, даже будучи захеджированным.
• Простаивающий капитал. Маржа должна лежать на обеих биржах, и часть ее остается неиспользованной как запас против ликвидации.

Пример 1: спред фандинга на BTC

Допустим, фандинг BTC на бирже для шорта на 0.0100% за 8 часов выше, чем на бирже для лонга. Вы размещаете по $500 на каждой бирже, всего $1,000, и держите позицию 7 дней (21 период финансирования).

• Валовый фандинг: 0.0100% × 21 × $500 = $1.05
• Четыре комиссии тейкера по 0.05%: 0.2% × $500 = $1.00
• Проскальзывание на BTC при таком размере: около $0.05

Чистая прибыль: около $0.00. Спред реален и стабилен, но при стандартных комиссиях он покрывает только сами комиссии. Трейдеры, которые зарабатывают на спредах фандинга по крупным монетам, обычно платят гораздо меньшие комиссии благодаря VIP-уровням или мейкерским ордерам либо держат позиции неделями.

Пример 2: устойчивый спред на монете средней капитализации

Теперь возьмем монету, у которой разрыв фандинга за последнюю неделю в среднем составлял 0.1500% за 8 часов. Те же $500 на ногу, те же 7 дней.

• Валовый фандинг: 0.1500% × 21 × $500 = $15.75
• Комиссии тейкера: $1.00
• Проскальзывание на вход и выход в размере 0.6% от ноги: $3.00

Чистая прибыль: $11.75, или около 1.2% от $1,000 за неделю. Это хорошая сделка, и именно так обычно выглядит работающая стратегия на фандинге: стабильный разрыв, затраты, составляющие малую долю валового дохода, и доходность в несколько процентов в неделю.

Пример 3: всплеск, который не был возможностью

Маленькая монета прямо сейчас показывает разрыв 0.9% за 8 часов, потому что ставка на одной бирже подскочила до экстремума. Если спроецировать это на 7 дней при $500 на ногу, получится $94.50 валового фандинга, и такая монета возглавит любой рейтинг, отсортированный по текущим ставкам.

На реальной паре вроде этой средний разрыв за предыдущие дни был отрицательным: большую часть времени ставки на стороне шорта были ниже, а всплеск продержался лишь несколько выплат фандинга. Трейдер, открывшийся на всплеске, заплатил бы комиссии, а затем потерял бы на фандинге.

Поэтому сканер должен ранжировать возможности на фандинге по тому, что пара фактически платила в последнее время, а не по ставке в эту минуту. История ставки финансирования пары показывает, держится ли разрыв.

Почему у размера есть потолок

Проскальзывание — не фиксированная затрата. На одной паре с малой капитализацией, которую мы измеряли, вход и выход по обеим ногам стоили 1.7% позиции при $100, 2.2% при $1,000 и 4.7% при $10,000. Спред, который дает хороший результат при $500, может приносить убыток при $10,000 на той же паре.

Поэтому у каждой возможности есть самый выгодный размер, который определяется стаканами на обеих биржах. Для маленьких монет это часто несколько тысяч долларов на ногу. По этой же причине доходность арбитража не масштабируется так, как фиксированная доходность: удвоение капитала редко удваивает прибыль.

Кто зарабатывает на арбитраже

У трейдеров, которые стабильно получают прибыль, обычно есть несколько общих привычек:

1. Они знают свои реальные комиссии и снижают их с помощью VIP-уровней, скидок на комиссии или мейкерских ордеров.
2. Они держат капитал на тех биржах, где торгуют, поэтому им никогда не нужно переводить средства в момент появления возможности.
3. Они оценивают спред по его истории, а не по текущему значению, и пропускают тонкие рынки с экстремальными ставками.
4. Они подбирают размер под стакан и перестают добавлять, когда проскальзывание съедает преимущество.
5. Они задают правила выхода на случай, когда спред фандинга сужается или разворачивается.
6. Они поручают наблюдение инструментам. Возможности появляются и исчезают круглосуточно, поэтому мониторингом занимаются оповещения или боты.

Как проверить сделку перед входом

Просчитывайте каждую сделку: валовой спред, ваши комиссии, проскальзывание при вашем размере и срок удержания. Сканер ставок финансирования делает это в реальном времени для вашего баланса: он ранжирует монеты по чистой прибыли каждой пары за выбранный период, используя недавний средний разрыв пары, четыре комиссии тейкера и проскальзывание по стакану. Сканер ценового арбитража показывает маршруты после комиссий со статусом переводов, а калькулятор арбитража фандинга выполняет те же расчеты с вашими собственными данными.

Прибыль — лишь половина вопроса. В статье о рисках арбитража описано, что может пойти не так, а статья законен ли арбитраж криптовалют? рассказывает о правилах и мошенничествах, которых стоит избегать.