暗号資産アービトラージは儲かる？実際のコストを引いた後に残る利益

暗号資産のアービトラージ（裁定取引）は利益を出せますが、目に見える機会のほとんどはそうではありません。テイカー手数料、スリッページ、送金コストを差し引くと、残る価格差は小さいか、短命か、まとまった金額を取引するには薄すぎます。 安定して稼いでいるトレーダーは、すべての取引をコスト控除後で評価し、適切な取引所に資金を用意しておき、最も魅力的に見える急騰を見送る人たちです。

このガイドでは、この答えの裏にある数字を順に確認します。

要点

• 小さな取引は手数料で決まります。 0.05%のテイカー手数料で4回約定すると各レッグの0.2%がかかり、主要コインの資金調達率の差のほとんどを消してしまいます。
• 最も大きく見える差は、たいてい元に戻ります。 薄い市場の極端な資金調達率は数時間しか続かず、見出しの利回りが前提とする1週間は続きません。
• 取引サイズには上限があります。 スリッページはサイズとともに大きくなるため、どの機会にも最も利益が出る金額があり、多くの場合わずか数千ドルです。
• 持続する資金調達率のスプレッドが最も信頼できる利益源です。 スピードで競わないトレーダーにとっては特にそうです。

利益はどこから生まれるか

主な利益源は3つあり、それぞれに別の落とし穴があります。

利益源	続く期間	落とし穴
取引所間の価格差	主要コインでは数秒	事前に資金を配置し、素早く執行する必要があります。大きな差は出金停止を意味することが多いです
資金調達率のスプレッド	数時間から数週間	資金調達率は間隔ごとに変わり、逆転することもあります
キャッシュアンドキャリー	数日から数か月	リターンは控えめで、資金が2つの取引所に拘束されます

コストの積み上げ

グロスのスプレッドは出発点にすぎません。取引する価値があるのは、スプレッドが次のすべてのコストの合計を上回る場合だけです。

• テイカー手数料。 価格の取引は2回の約定、資金調達率の取引は4回の約定（両方の取引所でのエントリーと決済）です。一般的な無期限先物のテイカー手数料0.05%では、資金調達率の取引は何かを稼ぐ前に各レッグの0.2%のコストがかかります。メイカー手数料とテイカー手数料を参照してください。
• スリッページ。 成行注文は板（オーダーブック）を食っていきます。流動性の高いコインでは、小さなサイズならほとんどコストはかかりません。小さなコインでは、$100でもポジションの出入りに1%〜2%かかることがあります。
• 送金。 価格の取引のためにコインを移すと、出金手数料、ネットワーク手数料、そして数分から数時間の待ち時間が加わり、その間に価格差が閉じることがあります。
• 2つの無期限先物間のベーシス。 一方の無期限先物がもう一方より安いときにエントリーし、両者が入れ替わった後に決済すると、ヘッジしていても価格面で損失が出ます。
• 遊休資金。 証拠金は両方の取引所に置いておく必要があり、その一部は清算（強制ロスカット）に備えたバッファとして使われないまま残ります。

計算例1：BTCの資金調達率スプレッド

BTCの資金調達率が、ショート側の取引所でロング側の取引所より8時間あたり0.0100%高いとします。各取引所に$500、合計$1,000を置き、7日間（21回の資金調達期間）保有します。

• グロスの資金調達手数料：0.0100% × 21 × $500 = $1.05
• 0.05%のテイカー手数料4回分：0.2% × $500 = $1.00
• このサイズでのBTCのスリッページ：約$0.05

純利益：約$0.00。スプレッドは本物で安定していますが、標準的な手数料では手数料分しか稼げません。主要コインの資金調達率スプレッドで利益を出すトレーダーは、通常、VIPランクやメイカー注文ではるかに低い手数料を払っているか、数週間保有しています。

計算例2：中型コインで続くスプレッド

次に、資金調達率の差が過去1週間で平均8時間あたり0.1500%だったコインを考えます。1レッグあたり同じ$500、同じ7日間です。

• グロスの資金調達手数料：0.1500% × 21 × $500 = $15.75
• テイカー手数料：$1.00
• レッグの0.6%にあたる出入りのスリッページ：$3.00

純利益：$11.75、1週間で約1.2%のリターン（元本$1,000に対して）です。これは良い取引で、機能している資金調達率戦略はだいたいこのような形になります。安定した差、グロスのごく一部にとどまるコスト、そして1週間で1桁台の%で測られるリターンです。

計算例3：機会ではなかった急騰

ある小型コインが、一方の取引所の資金調達率が極端な値に跳ね上がったために、現在8時間あたり0.9%の差を示しています。1レッグ$500で7日間に換算すると、グロスの資金調達手数料は合計$94.50になり、現在の資金調達率で並べたランキングではすべて1位になります。

このような実際のペアでは、過去数日間の平均の差はマイナスでした。ほとんどの時間、ショート側の資金調達率のほうが低く、急騰は数回の資金調達の支払いの間しか続きませんでした。急騰時にエントリーしたトレーダーは、手数料を払ったうえで資金調達率でも損をしたはずです。

だからこそ、スキャナーは資金調達率の機会を、今この瞬間の資金調達率ではなく、そのペアが最近実際に支払った額で順位付けすべきです。ペアの資金調達率の履歴を見れば、その差が続いてきたかどうかがわかります。

取引サイズに上限がある理由

スリッページは一定のコストではありません。私たちが測定したある小型コインのペアでは、両方のレッグの出入りにかかるコストは、$100でポジションの1.7%、$1,000で2.2%、$10,000で4.7%でした。$500ではしっかり利益が出るスプレッドでも、同じペアで$10,000では損失になり得ます。

つまり、どの機会にも両方の取引所の板で決まる、最も利益が出るサイズがあります。小さなコインでは、多くの場合1レッグあたり数千ドルです。これが、アービトラージのリターンが固定利回りのようには増えない理由でもあります。資金を2倍にしても、利益が2倍になることはめったにありません。

アービトラージで稼いでいるのは誰か

安定して利益を出すトレーダーには、いくつかの共通した習慣があります。

1. 実際の手数料を把握しています。 そしてVIPランク、手数料割引、メイカー注文を使って手数料を下げています。
2. 取引する取引所に資金を置いています。 そのため、機会が現れた瞬間に送金する必要がありません。
3. スプレッドを現在の値ではなく履歴で判断します。 そして極端な資金調達率の薄い市場は見送ります。
4. 板に合わせてサイズを決めます。 スリッページが優位性を食い始めたら追加をやめます。
5. 決済ルールを決めています。 資金調達率のスプレッドが縮小したり反転したりしたときのルールです。
6. 監視はツールに任せています。 機会は24時間いつでも現れては消えるので、アラートやボットに監視させています。

取引する前にチェックする方法

すべての取引で、グロスのスプレッド、自分の手数料、自分のサイズでのスリッページ、保有期間を計算してください。資金調達率スキャナーは、あなたの残高に合わせてこれをリアルタイムで行います。ペアの最近の平均の差、4回のテイカー手数料、板のスリッページを使い、選んだ期間での各ペアの純利益でコインを順位付けします。価格アービトラージスキャナーは、送金状況とともに手数料控除後のルートを表示し、資金調達率アービトラージ計算ツールは、自分の入力値で同じ計算を行います。

利益は問いの半分にすぎません。アービトラージのリスクでは途中で起こり得る問題を、暗号資産アービトラージは合法か？ではルールと避けるべき詐欺を解説しています。