Qu'est-ce que l'arbitrage CEX-DEX ? Gas, impact de prix et bridges
L'arbitrage CEX-DEX exploite les écarts de prix ou de financement entre plateformes centralisées et décentralisées. Gas, impact AMM et bridges changent le profit net.
Mis à jour le
L'arbitrage CEX-DEX consiste à trader l'écart de prix ou de financement d'un même actif entre une plateforme centralisée (CEX) et une plateforme décentralisée (DEX). La logique est la même que pour tout arbitrage crypto : acheter bas, vendre haut, ou détenir des positions opposées pour encaisser un écart de financement. Ce qui change, c'est la structure des coûts, car un DEX ajoute des frais de gas, l'impact de prix du pool et souvent un bridge entre blockchains.
Points clés
- Il existe deux grands types : DEX spot (pools AMM) contre CEX, et DEX de perps contre CEX.
- Les prix AMM ne bougent que lorsque quelqu'un trade : ils sont donc souvent en retard sur les prix des CEX.
- Sur un DEX, l'impact de prix dépend de la taille du pool et augmente vite avec la taille du trade.
- Les frais de gas sont payés à chaque transaction, même quand elle échoue.
- Déplacer des fonds exige souvent un bridge, qui ajoute du temps, des frais et un risque de smart contract.
- Les DEX de perps paient généralement le financement toutes les heures : normalisez les taux avant de les comparer à ceux des CEX.
Deux types d'arbitrage CEX-DEX
La comparaison CEX vs DEX est le point de départ. Une plateforme centralisée rapproche les ordres dans un carnet d'ordres et détient vos fonds. Une plateforme décentralisée fonctionne sur une blockchain, et vous tradez depuis votre propre portefeuille.
| DEX spot vs CEX | DEX de perps vs CEX | |
|---|---|---|
| Côté DEX | Swap de tokens dans un pool AMM | Contrats à terme perpétuels sur une plateforme on-chain |
| Avantage typique | Écart de prix entre le pool et le carnet d'ordres | Spread de taux de financement, parfois écart de prix |
| Principaux coûts DEX | Frais du pool, impact de prix, gas | Frais de trading, financement, bridge de dépôt |
| Durée de détention | Secondes à minutes | Heures à semaines |
| Plateformes typiques | Uniswap, Jupiter, autres AMM | Hyperliquid, dYdX et similaires |
DEX spot vs CEX : comment fonctionne l'impact de prix
La plupart des DEX spot utilisent un teneur de marché automatisé (AMM). Un pool à produit constant de base maintient x × y = k, où x et y sont les soldes des deux tokens du pool. Le prix est simplement le rapport entre ces soldes, et il ne change que lorsque quelqu'un trade. Quand le prix d'un CEX bouge, le pool garde l'ancien prix jusqu'à ce qu'un arbitragiste le réaligne par un trade. Ce retard est l'opportunité.
Votre propre trade déplace le prix du pool : c'est du slippage causé par l'impact de prix. Plus le trade est gros par rapport au pool, plus votre prix moyen se dégrade.
Exemple chiffré : acheter sur un DEX, vendre sur un CEX
Prenons ces chiffres illustratifs :
- Pool AMM : 1,000 ETH et 3,000,000 USDC, donc un prix du pool de $3,000 et k = 3,000,000,000.
- Frais du pool : 0.3% du montant entrant.
- Meilleure offre d'achat sur le CEX : $3,030, avec assez de profondeur pour votre taille.
- Frais taker du CEX : 0.05%. Gas : $5 par swap.
- Vous détenez déjà des USDC dans un portefeuille et des ETH sur le CEX (inventaire prépositionné).
Acheter 5 ETH au pool :
- ETH restant dans le pool : 995
- USDC que le pool doit détenir : 3,000,000,000 ÷ 995 = 3,015,075.38
- USDC ajoutés au pool : 15,075.38, et avec les frais de 0.3% vous envoyez 15,075.38 ÷ 0.997 = $15,120.74
- Prix moyen : 15,120.74 ÷ 5 = $3,024.15
| Poste | Montant |
|---|---|
| Vente de 5 ETH sur le CEX à $3,030 | +$15,150.00 |
| Frais CEX (0.05%) | −$7.58 |
| Achat de 5 ETH sur le DEX | −$15,120.74 |
| Gas | −$5.00 |
| Profit net | +$16.68 |
Après votre trade, le prix du pool est de 3,015,075.38 ÷ 995 ≈ $3,030, identique à l'offre d'achat du CEX. Votre trade a refermé l'écart.
Essayez maintenant 10 ETH. Le pool devrait détenir 3,000,000,000 ÷ 990 = 3,030,303.03 USDC : vous ajoutez donc 30,303.03 plus les frais, soit $30,394.21 au total. Cela fait un prix moyen de $3,039.42, au-dessus de l'offre d'achat à $3,030 du CEX : le trade plus gros perd de l'argent. Sur un DEX, la bonne taille est souvent plus petite qu'il n'y paraît, et le calculateur de profit d'arbitrage aide à la trouver.
DEX de perps vs CEX
Les DEX de perps comme Hyperliquid et dYdX proposent des contrats à terme perpétuels avec un règlement on-chain ou hybride. Le trade habituel est un arbitrage de taux de financement : short là où le financement est plus élevé, long là où il est plus bas.
Deux détails comptent :
- Les intervalles de financement diffèrent. Beaucoup de CEX paient toutes les 8 heures, alors qu'Hyperliquid paie toutes les heures. Convertissez d'abord en APR : APR = taux ÷ heures de l'intervalle × 8,760.
- Le collatéral doit atteindre le DEX. Les DEX de perps acceptent souvent des USDC sur une blockchain précise : vous devrez peut-être retirer depuis un CEX vers cette blockchain ou passer par un bridge depuis une autre.
Beaucoup de DEX de perps facturent des frais de trading plutôt que du gas à chaque ordre, mais la plateforme reste exposée aux risques de smart contract et d'oracle.
Gas, bridges et MEV
Le gas est le frais payé à la blockchain pour chaque transaction. Il dépend de la demande sur le réseau, pas de la taille du trade : il pèse donc surtout sur les petits trades, et vous le payez quand même si un swap échoue parce que le prix a dépassé votre tolérance de slippage.
Les bridges déplacent des tokens entre blockchains. Ils ajoutent des frais et de l'attente, et leurs contrats ont souvent été la cible d'exploits. Beaucoup de traders évitent d'utiliser un bridge en plein trade et prépositionnent plutôt des fonds sur chaque blockchain.
Le MEV (valeur extractible maximale) est le profit que les constructeurs de blocs et les bots captent en réordonnant les transactions. Un swap d'arbitrage visible peut être devancé (front-running) ou pris en sandwich. Les relais de transactions privés et des réglages de slippage serrés réduisent ce risque, sans le supprimer.
Risques et erreurs fréquentes
- Même ticker, token différent. Un token sur un DEX peut partager son ticker avec un listing sans rapport sur un CEX. Comparez toujours l'adresse du contrat.
- Mauvais réseau. Envoyer un token sur un réseau que la plateforme destinataire ne prend pas en charge pour ce token peut retarder ou faire perdre les fonds.
- Ignorer la profondeur du pool. Un écart dans un petit pool ne supporte parfois qu'un tout petit trade.
- Ne compter le gas qu'une fois. Un aller-retour peut nécessiter des approbations, des swaps et un transfert, chacun avec son propre gas.
Consultez les risques de l'arbitrage pour la liste complète.
Comment ArbTide vous aide
ArbTide compare les prix et les taux de financement entre CEX et DEX de perps sur son scanner d'arbitrage en direct et ses pages de taux de financement. La page de stratégie d'arbitrage CEX-DEX explique comment évaluer ces parcours.
Questions fréquentes
- Qu'est-ce que l'arbitrage CEX-DEX ?
- L'arbitrage CEX-DEX exploite une différence de prix ou de taux de financement sur un même actif entre une plateforme centralisée et une plateforme décentralisée. Le trader achète là où c'est moins cher et vend là où c'est plus cher, ou détient des positions perpétuelles opposées pour toucher un spread de financement.
- Pourquoi les prix des DEX diffèrent-ils de ceux des CEX ?
- Les pools AMM ne changent de prix que lorsque quelqu'un trade contre eux : ils sont donc en retard sur les carnets d'ordres centralisés, qui bougent vite. Les frais de gas, l'impact de prix et un règlement plus lent empêchent aussi les arbitragistes de refermer les petits écarts.
- Quels coûts comptent dans l'arbitrage CEX-DEX ?
- Les principaux coûts sont les frais du pool DEX, l'impact de prix lié à la courbe du pool, les frais de gas de la blockchain, les frais de trading du CEX, et les éventuels frais de bridge ou de retrait nécessaires pour déplacer les fonds entre les deux plateformes.
- Quelle différence entre l'arbitrage sur DEX de perps et sur DEX spot ?
- L'arbitrage sur DEX spot négocie des tokens dans des pools AMM face à un marché spot ou perp d'un CEX. L'arbitrage sur DEX de perps utilise des contrats à terme perpétuels sur une plateforme on-chain comme Hyperliquid ou dYdX, généralement pour capter des écarts de taux de financement avec un CEX.
- L'arbitrage CEX-DEX est-il risqué ?
- Oui. Les transactions peuvent échouer ou être devancées par des bots MEV, les bridges peuvent être lents ou piratés, des tokens au même ticker peuvent être des actifs différents, et les fonds sont répartis entre un smart contract et une plateforme centralisée.