Qu'est-ce qu'une liquidation en crypto ? Comment fonctionne le prix de liquidation
La liquidation, c'est la clôture forcée par la plateforme d'une position à effet de levier dont la marge ne couvre plus les pertes. Prix de liquidation et comment l'éviter.
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La liquidation est la clôture forcée, par une plateforme, d'une position de trading à effet de levier lorsque la marge du trader tombe sous le niveau de maintenance requis. Elle survient quand le marché évolue suffisamment contre une position pour que le collatéral restant ne puisse plus couvrir sans risque de nouvelles pertes.
Points clés
- La liquidation ne concerne que les positions à effet de levier, comme le trading sur marge ou les contrats à terme perpétuels.
- Elle se déclenche quand votre marge tombe sous la marge de maintenance.
- Les plateformes utilisent le prix de marque, et non le dernier prix négocié, pour décider de la liquidation.
- Un levier plus élevé rapproche le prix de liquidation de votre entrée.
- Les paiements de financement et les frais réduisent la marge avec le temps et peuvent rapprocher la liquidation.
Comment fonctionne la liquidation
Quand vous ouvrez une position à effet de levier, vous déposez une marge initiale. À 10x, une position de $10,000 exige $1,000 de marge. La plateforme fixe aussi une marge de maintenance, un montant minimum de marge qui doit rester, par exemple 0.5% de la taille de la position.
Si les pertes font passer votre marge sous la marge de maintenance, le moteur de liquidation prend le contrôle de la position et la clôture sur le marché.
La formule du prix de liquidation
Une formule simplifiée pour les positions en marge isolée, hors frais :
- Long : prix de liquidation ≈ entrée × (1 − 1/levier + taux de marge de maintenance)
- Short : prix de liquidation ≈ entrée × (1 + 1/levier − taux de marge de maintenance)
Exemple : vous ouvrez un long 10x sur un coin à $100 avec un taux de marge de maintenance de 0.5%.
Prix de liquidation ≈ 100 × (1 − 0.10 + 0.005) = $90.50
| Effet de levier | Mouvement approx. avant liquidation (long, MMR de 0.5%) |
|---|---|
| 2x | −49.5% |
| 5x | −19.5% |
| 10x | −9.5% |
| 25x | −3.5% |
| 50x | −1.5% |
Les vraies plateformes ajoutent les frais de trading, le financement et des taux de maintenance par paliers qui augmentent avec la taille de la position : vérifiez toujours le prix de liquidation affiché par la plateforme.
Marge isolée vs marge croisée
| Marge isolée | Marge croisée | |
|---|---|---|
| Collatéral en jeu | Seulement la marge affectée à cette position | Tout le solde de votre compte |
| Liquidation | Une position à la fois | À l'échelle du compte, quand la marge totale est insuffisante |
| Idéale pour | Limiter la perte d'un seul trade | Stratégies couvertes ou multi-jambes |
Que se passe-t-il après une liquidation ?
- La position est clôturée par le moteur de liquidation.
- Des frais de liquidation peuvent être prélevés et versés au fonds d'assurance de la plateforme.
- Si le marché bouge trop vite et que la perte dépasse votre marge, le fonds d'assurance couvre la différence. S'il ne suffit pas, certaines plateformes recourent à l'auto-deleveraging (ADL), qui réduit les positions gagnantes du camp opposé.
Les cascades de liquidations
Quand de nombreuses positions à effet de levier ont des prix de liquidation proches, une liquidation peut pousser le prix plus loin et déclencher la suivante. Ces cascades de liquidations provoquent les mèches brutales souvent visibles sur les graphiques crypto, et s'accompagnent généralement de taux de financement extrêmes lorsqu'un camp du marché devient trop chargé.
Comment réduire le risque de liquidation
- Utilisez un effet de levier plus faible et gardez de la marge supplémentaire dans la position.
- Placez un stop-loss avant votre prix de liquidation.
- Utilisez la marge isolée pour les trades spéculatifs.
- Surveillez les coûts de financement des positions que vous conservez plusieurs jours.
- Dans les stratégies delta-neutres comme l'arbitrage de taux de financement, chaque jambe peut quand même être liquidée sur sa propre plateforme : gardez les deux côtés bien collatéralisés.
Questions fréquentes
- Que signifie la liquidation en crypto ?
- La liquidation signifie que la plateforme clôture automatiquement votre position à effet de levier parce que votre marge est tombée sous l'exigence de marge de maintenance. Vous perdez la majeure partie, voire la totalité, de la marge affectée à cette position.
- Comment le prix de liquidation est-il calculé ?
- Pour une position longue en marge isolée, une formule simplifiée est : prix de liquidation ≈ prix d'entrée × (1 − 1/levier + taux de marge de maintenance). Pour un short : prix d'entrée × (1 + 1/levier − taux de marge de maintenance). Les plateformes intègrent aussi les frais, le financement et des taux de marge par paliers.
- Un levier plus élevé signifie-t-il une liquidation plus rapide ?
- Oui. À 10x, un mouvement d'environ 10% contre vous efface votre marge, alors qu'à 50x, un mouvement d'environ 2% suffit, et la liquidation intervient un peu avant à cause de la marge de maintenance.
- Les taux de financement peuvent-ils provoquer une liquidation ?
- Oui. Les paiements de financement sont déduits de votre marge ou y sont ajoutés. Payer un taux de financement élevé sur une longue période réduit votre marge et rapproche votre prix de liquidation du prix du marché.