CEX vs DEX : plateformes crypto centralisées et décentralisées
Un CEX est géré par une entreprise qui détient vos fonds ; un DEX fonctionne par smart contracts et vous gardez la garde. Frais, liquidité, risques et DEX de perps.
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Une plateforme centralisée (CEX) est une plateforme gérée par une entreprise qui détient les fonds des utilisateurs et rapproche les trades sur ses propres serveurs, tandis qu'une plateforme décentralisée (DEX) est un ensemble de smart contracts sur une blockchain qui permet de trader directement depuis des portefeuilles que l'on contrôle. Les deux permettent d'acheter, de vendre et de trader des produits dérivés sur des cryptomonnaies. Les principales différences : qui détient les fonds, comment se forment les prix et ce qui peut mal tourner.
Points clés
- Garde des fonds : un CEX détient vos fonds ; sur un DEX, vous les gardez dans votre propre portefeuille.
- Formation des prix : les CEX utilisent des carnets d'ordres ; beaucoup de DEX spot utilisent des pools de liquidité AMM.
- Coûts : les CEX facturent des frais maker et taker ; les DEX ajoutent le gas et parfois un impact de prix.
- Les DEX de perps comme Hyperliquid et dYdX proposent des contrats à terme perpétuels on-chain, souvent avec un financement horaire.
- Les écarts de prix et de financement entre CEX et DEX créent des opportunités d'arbitrage.
CEX vs DEX en un coup d'œil
| CEX | DEX | |
|---|---|---|
| Qui détient les fonds | La plateforme | Vous, dans votre portefeuille ou un smart contract |
| Compte | E-mail et généralement KYC | Connexion d'un portefeuille |
| Formation des prix | Carnet d'ordres hors chaîne | Pool AMM ou carnet d'ordres on-chain |
| Frais | Frais maker et taker | Frais du pool ou de trading, plus le gas |
| Vitesse | Rapprochement très rapide | Dépend de la blockchain |
| Listing des actifs | Choisi par la plateforme | Souvent sans permission |
| Accès en monnaie fiat | Souvent disponible | Généralement non |
| Principaux risques | Faillite de la plateforme, retraits gelés | Bugs de smart contract, problèmes d'oracle, phishing |
Comment fonctionne un CEX
Vous déposez des fonds sur une adresse contrôlée par la plateforme. Votre solde devient une ligne dans la base de données interne de la plateforme, et les trades se déroulent hors chaîne dans son moteur de rapprochement. Seuls les dépôts et retraits passent par la blockchain. Le trading est ainsi rapide et peu coûteux par trade, mais vous dépendez de la solvabilité de la plateforme et de l'ouverture des retraits.
Comment fonctionne un DEX
Sur un DEX à AMM, des fournisseurs de liquidité déposent deux tokens dans un pool, et une formule fixe le prix. Chaque swap est une transaction blockchain que vous signez depuis votre portefeuille. Vous ne confiez jamais la garde à une entreprise, mais vous payez le gas, et les gros trades déplacent le prix du pool. Consultez qu'est-ce que le slippage pour voir comment se calcule l'impact de prix d'un AMM.
Les DEX de perps
Les DEX de perps proposent des contrats à terme perpétuels sans dépositaire centralisé. Les conceptions varient :
| Conception | Fonctionnement | Exemples |
|---|---|---|
| Carnet d'ordres on-chain | Une blockchain dédiée fait tourner un moteur de rapprochement avec offres et demandes | Hyperliquid, dYdX |
| Pool et oracle | Les traders négocient contre un pool de liquidité aux prix de l'oracle | Conceptions de type GMX |
Les DEX de perps paient souvent le financement toutes les heures, alors que beaucoup de contrats de CEX paient toutes les 8 heures. Pour comparer les taux, il faut les convertir dans la même unité, ce que fait ArbTide sur la page des taux de financement en direct.
Exemple chiffré : coût d'un achat spot de $5,000
Chiffres illustratifs pour l'achat de $5,000 d'un token :
| Coût | CEX | DEX à AMM |
|---|---|---|
| Frais de trading | 0.10% taker = $5.00 | 0.30% de frais de pool = $15.00 |
| Gas | $0.00 | $2.00 |
| Impact de prix | 0.02% = $1.00 | 0.10% = $5.00 |
| Total | $6.00 | $22.00 |
Dans cet exemple, le CEX est moins cher par trade. Mais transférer des fonds vers le CEX peut coûter des frais de retrait ou de réseau, et le DEX peut lister un token que le CEX ne propose pas. Les coûts réels dépendent du pool, de la blockchain et du palier de frais de la plateforme.
L'arbitrage CEX-DEX
Comme les prix se forment séparément sur chaque plateforme, un même actif peut se négocier à des prix différents sur un CEX et sur un DEX. Les traders qui détiennent des fonds des deux côtés peuvent acheter sur l'un et vendre sur l'autre. Le gas, l'impact de prix, les délais de dépôt et le risque que deux tokens sans lien partagent un ticker influencent tous le résultat. Pour aller plus loin, lisez qu'est-ce que l'arbitrage crypto, et découvrez quels CEX et DEX de perps ArbTide couvre sur la page des plateformes.
Lequel utiliser ?
Aucun n'est meilleur dans tous les cas. Un CEX convient au trading rapide, à l'accès à la monnaie fiat et aux carnets d'ordres profonds sur les grandes paires. Un DEX convient à l'auto-conservation, aux nouveaux tokens et aux stratégies on-chain. Beaucoup de traders utilisent les deux et répartissent leurs fonds entre plusieurs plateformes pour limiter leur exposition à une seule.
Questions fréquentes
- Quelle est la différence entre un CEX et un DEX ?
- Une plateforme centralisée (CEX) est exploitée par une entreprise qui détient les fonds des utilisateurs et rapproche les trades sur ses propres serveurs. Une plateforme décentralisée (DEX) fonctionne sur une blockchain via des smart contracts, et les utilisateurs tradent depuis des portefeuilles qu'ils contrôlent.
- Un DEX est-il plus sûr qu'un CEX ?
- Chacun a des risques différents. Un DEX supprime le risque qu'une entreprise perde ou gèle vos fonds, mais ajoute des risques de smart contract, d'oracle et de sécurité du portefeuille. Un CEX ajoute un risque de contrepartie, mais propose généralement la récupération de compte et un support client.
- Qu'est-ce qu'un DEX de perps ?
- Un DEX de perps est une plateforme décentralisée de contrats à terme perpétuels. Certains, comme Hyperliquid et dYdX, font tourner des carnets d'ordres on-chain sur leur propre blockchain, tandis que d'autres utilisent des pools de liquidité et des prix d'oracle.
- Les DEX exigent-ils un KYC ?
- La plupart des smart contracts de DEX n'exigent pas de vérification d'identité, car l'utilisateur connecte directement un portefeuille. Les sites web d'accès peuvent toutefois restreindre l'accès selon la région, et les règles varient selon les pays.