Криптоарбитраж безрисковый?

Нет. Арбитраж убирает большую часть зависимости от направления цены, но добавляет риски исполнения, переводов, биржи, ликвидации и фандинга. Любой из них может превратить положительный спред в убыток.

Какой риск в криптоарбитраже самый большой?

Зависит от стратегии. Для быстрого ценового арбитража важнее всего исполнение и задержки переводов. Для арбитража фандинга, который держат несколько дней, главные риски обычно — ликвидация одной ноги и изменение ставки финансирования, а сбой биржи затрагивает любую стратегию.

Почему одну ногу хеджированной сделки могут ликвидировать?

Когда две ноги находятся на разных биржах, маржа у них раздельная. При резком движении одна нога теряет на своей бирже, пока другая зарабатывает на другой, и убыточную ногу могут ликвидировать, даже если совокупная позиция в нуле.

Почему некоторые арбитражные спреды выглядят огромными?

Очень большие спреды чаще говорят о проблеме, а не о возможности. Типичные причины — приостановленные депозиты или вывод, два разных токена с одним тикером, устаревшие данные или стакан почти без глубины.

Как снизить риск арбитража?

Используйте низкое плечо, держите запас маржи на каждой площадке, убедитесь, что депозиты и вывод открыты, сверяйте адреса контрактов, сначала тестируйте на небольшом объеме и распределяйте капитал между биржами, а не держите его в одном месте.

Риски криптоарбитража: 7 главных рисков простыми словами

Главные риски криптоарбитража — риск исполнения, риск перевода, риск контрагента, риск ликвидации, смена знака ставки финансирования, путаница с токенами под одинаковым тикером и приостановка депозитов или вывода. Криптоарбитраж часто называют безрисковым, потому что он хеджирует направление цены. На практике он меняет рыночный риск на операционные, и именно эти риски объясняют, почему многие видимые спреды так никто и не забирает.

Главное

Арбитраж хеджирован, но не безрисков. Он меняет ценовой риск на операционный.
Задержки исполнения и переводов могут съесть спред раньше, чем обе ноги будут завершены.
Каждая биржа — контрагент, который может заморозить или потерять ваши средства.
У ног на разных площадках раздельная маржа, поэтому одну из них могут ликвидировать отдельно.
Ставки финансирования могут сменить знак за несколько часов и развернуть доход от сделки на фандинге.
Самые большие спреды часто оказываются ловушками: приостановленные кошельки или разные токены с одним тикером.

Семь рисков коротко

Риск	Что идет не так	Какие стратегии затрагивает больше всего
Исполнение	Одна нога исполняется, а другая нет или исполняется хуже	Спотовый, треугольный, CEX-DEX
Перевод	Монеты приходят с опозданием, когда разрыв уже закрылся	Спотовый с переводами, CEX-DEX
Контрагент	Биржа замораживает вывод или банкротится	Все
Ликвидация	Биржа закрывает одну ногу при резком движении	Арбитраж фандинга, cash-and-carry
Смена знака фандинга	Ставка, которую вы рассчитывали получать, работает против вас	Арбитраж фандинга, обратный cash-and-carry
Токены с одинаковым тикером	У двух разных активов один символ	Спотовый, CEX-DEX
Приостановка кошельков	Депозиты или вывод на паузе, запасы застревают	Спотовый, стейблкоины, CEX-DEX

1. Риск исполнения

У арбитражной сделки минимум две ноги, и они редко исполняются в один и тот же момент. Если одна нога исполнилась, а другая задержалась, отклонена или исполнена лишь частично, у вас остается нехеджированная позиция.

Например, вы покупаете монету на $10,000 на бирже A, но ордер на продажу на бирже B не проходит. Если цена упадет на 0.5% до того, как вы продадите, вы потеряете $50, а это может быть больше спреда, за которым вы шли. Проскальзывание — разница между ожидаемой ценой и ценой исполнения — связанная издержка на крупных ордерах: лучшая цена может покрыть лишь часть вашего объема.

2. Риск перевода

Перевод монет между площадками требует времени: подтверждения в сети, зачисление на бирже, а иногда и мост между блокчейнами. Пока средства в пути, цена может сдвинуться, а разрыв закрыться. У переводов есть и операционные опасности: отправка не по той сети, забытый мемо или тег, комиссия за вывод выше ожидаемой. Заранее размещенные запасы, о которых рассказано в статье о спотовом арбитраже, снимают большую часть этих проблем.

3. Риск контрагента

Каждая централизованная биржа хранит ваше обеспечение. Она может заморозить вывод, изменить правила, пострадать от взлома или стать неплатежеспособной. Перп-DEX заменяют компанию смарт-контрактами и оракулами, у которых свои риски. Арбитражу нужен капитал сразу на нескольких площадках, поэтому риск контрагента встроен в саму стратегию. Многие трейдеры ограничивают сумму, которую держат на одной площадке.

4. Риск ликвидации

В хеджированной сделке на двух биржах у ног нет общей маржи. Допустим, в арбитраже фандинга у вас шорт на $10,000 на бирже A и лонг на $10,000 на бирже B, у каждой ноги $2,000 маржи (плечо 5x), а поддерживающая маржа (минимальное обеспечение, которое биржа требует для удержания позиции) — 0.5% от стоимости позиции.

Если цена вырастет на x, шорт потеряет $10,000 × x и будет ликвидирован, когда оставшаяся маржа опустится до поддерживающего уровня:

2,000 − 10,000x = 0.005 × 10,000 × (1 + x)
1,950 = 10,050x, значит, x ≈ 19.4%

В этот момент лонг на бирже B в плюсе примерно на $1,940, но шорта уже нет, вы можете заплатить комиссию за ликвидацию и теперь держите нехеджированный лонг. Этот риск снижают меньшее плечо, дополнительная маржа и оповещения. См. что такое ликвидация и калькулятор цены ликвидации.

5. Смена знака ставки финансирования

Ставки финансирования — периодические выплаты между лонгами и шортами на бессрочных фьючерсах — пересчитываются каждый интервал. Монета, которая сегодня платит шортам +0.03% за 8 часов, завтра может показывать −0.01%, и тогда ваш шорт платит, а не получает. Для шорта на $10,000 это разворот от заработка $3 за период к уплате $1. Экстремальные ставки на небольших монетах разворачиваются чаще всего. Изучить историю фандинга монеты перед входом и задать правило выхода — часть любого плана арбитража ставки финансирования.

6. Токены с одинаковым тикером

Тикеры не уникальны. Два не связанных проекта могут использовать один символ на разных биржах, токен может переехать на новый контракт, пока старая версия еще торгуется, а один токен может существовать в нескольких сетях с разной ликвидностью. Сканер, который сопоставляет по тикеру, может показать большой «спред» между активами, которые на самом деле разные. Перед сделкой всегда сверяйте адрес контракта, сеть и проект.

7. Приостановка депозитов и вывода

Биржи приостанавливают депозиты или вывод монеты из-за обновлений сети, перегрузки, инцидентов безопасности или делистинга. Когда одна сторона приостановлена, арбитражеры не могут перевести монеты и закрыть разрыв, поэтому спред может долго оставаться широким. Обычно причина именно в этом, а не в упущенной возможности. Если у вас уже есть запасы на приостановленной площадке, они могут застрять там до возобновления переводов.

Чек-лист перед сделкой

Депозиты и вывод этой монеты открыты на всех задействованных площадках.
Адрес контракта и сеть совпадают с обеих сторон.
Глубины стакана хватает на весь ваш объем по цене, которая еще оставляет прибыль.
Учтены все комиссии, проскальзывание, затраты на переводы и заимствование.
Плечо низкое, и у каждой ноги есть запас маржи.
У вас есть правило выхода на случай изменения фандинга и уровня маржи.
Вы протестировали маршрут на небольшой сумме.

Чем помогает ArbTide

Арбитражный сканер в реальном времени показывает спреды за вычетом комиссий тейкера, а на странице методологии объясняется, как фильтруются котировки и где у данных есть ограничения. Для сделок на фандинге история фандинга показывает, как часто ставка монеты меняла направление.