Сделка cash-and-carry — это покупка монеты на спотовом рынке и шорт такого же объема в бессрочных фьючерсах с получением фандинга, пока он положительный. Две ноги взаимно гасят движения цены, поэтому доходность дают фандинг и базис при входе. Таблица на этой странице показывает лучшую пару спота и перпа по каждой монете. Теорию читайте в статье что такое сделка cash-and-carry.
Как это работает
- Найдите монету с положительным фандингом. Когда бессрочный контракт торгуется выше спота, лонги платят шортам. Подробнее в статье что такое ставка финансирования.
- Купите спот по аску, на той же бирже или на другой.
- Откройте шорт по бессрочному контракту того же размера по биду. Теперь вы дельта-нейтральны.
- Получайте фандинг каждый интервал, пока держите позицию.
- Выйдите, продав спот и закрыв шорт, в идеале когда фандинг снизится или базис закроется.
Как читать сканер
Сканер охватывает биржи, на которых ArbTide одновременно собирает спотовые цены, цены бессрочных контрактов и ставки финансирования, поэтому площадки, публикующие только часть этих данных, не учитываются.
Выберите срок удержания (7, 30 или 90 дней) над таблицей. Оценка меняется вместе с ним, потому что комиссии платятся один раз, а фандинг накапливается со временем.
- Маршрут: спотовый рынок, на котором вы покупаете, и перп, по которому открываете шорт. Метка «Одна биржа» означает, что обе ноги находятся на одной площадке, и переводы не нужны.
- Расч. APR (срок удержания): доходность в годовом выражении после базиса и комиссий, если фандинг останется на текущем уровне. Строка ниже — чистая доходность за весь период. Формула: funding APR × days ÷ 365 + basis − fees.
- APR фандинга: текущий фандинг перпа в годовом выражении (ставка ÷ часы интервала × 8,760), с исходной ставкой за интервал под ним.
- Базис: (бид перпа − аск спота) ÷ аск спота. Положительный базис означает, что перп, по которому вы открываете шорт, стоит дороже спота, который вы покупаете, и это добавляет к доходности, когда разрыв закрывается. Подробнее в статье базис в крипте.
- Комиссии: комиссии тейкера на обеих ногах, на входе и выходе, по базовым ставкам. Строка ниже показывает срок безубыточности: (fees − basis) ÷ funding APR × 365 дней.
- Объем за 24h: объем торгов монетой; рынки с объемом ниже $100,000 исключаются.
Оценивая строку, начинайте с дней до безубыточности. Допустим, комиссии составляют 0.2%, базис — 0.05%, а фандинг — 15% APR: безубыточность наступает через (0.2% − 0.05%) ÷ 15% × 365 ≈ 3.7 дня. Если история фандинга монеты показывает, что ставка неделями оставалась положительной, короткий срок безубыточности обнадеживает. Если ставка подскочила в последнем интервале, Расч. APR вряд ли продержится. Калькулятор базиса и калькулятор ставки финансирования позволяют проверить свои цифры.
Издержки и риски, которые сканер не учитывает
- Изменения фандинга: оценка предполагает сегодняшнюю ставку на весь период. Фандинг пересчитывается каждый интервал и может стать отрицательным.
- Ликвидация шорт-ноги: резкий рост увеличивает маржу, необходимую для шорта. Если спот лежит на другой бирже, он не может напрямую покрыть убыток. Подробнее в статье что такое ликвидация.
- Переводы: маршрутам между двумя биржами нужны запасы на обеих или выводы и сетевые комиссии, чтобы перемещать монеты.
- Проскальзывание за пределами лучших цен стакана на входе и выходе. Подробнее в статье что такое проскальзывание.
- Базис при выходе: оценка предполагает, что базис закроется. Если при выходе перп торгуется ниже спота, вы отдаете часть доходности.
- Риск биржи на каждой площадке, где лежит ваш капитал.
Подробнее — в статье о рисках арбитража и в методологии.
Когда это работает лучше всего
Cash-and-carry лучше всего окупается в затяжные бычьи периоды, когда многие трейдеры держат лонги с плечом, и фандинг остается положительным днями или неделями. Маршруты в пределах одной биржи на ликвидных монетах проще всего вести и отслеживать. Более длинные сроки удержания распределяют фиксированные комиссии на большее число выплат фандинга, поэтому стабильный умеренный фандинг часто выгоднее короткого всплеска. Когда фандинг отрицательный, зеркальная сделка — обратный cash-and-carry.