Спотовый арбитраж: ценовые разрывы между криптобиржами

Спотовый арбитраж — это покупка криптовалюты на бирже, где она дешевле, и продажа той же монеты на другой бирже, где она дороже, с разницей в качестве прибыли. Это самая простая форма криптоарбитража. Сложность не в том, чтобы заметить разрыв, а в том, чтобы забрать его после комиссий, проскальзывания и времени на перевод средств.

Главное

• Прибыль = цена продажи − цена покупки − комиссии − проскальзывание − расходы на перевод.
• Два основных метода: переводить монеты между биржами или держать заранее размещенные запасы на обеих.
• Переводы добавляют ценовой риск, потому что рынок может сдвинуться, пока монеты в пути.
• Заранее размещенные запасы позволяют исполнить обе ноги в один момент, но замораживают капитал и требуют ребалансировки.
• Большой спред часто говорит о проблеме, например о приостановленном выводе или о другом токене с тем же тикером.

Как работает спотовый арбитраж

«Спот» означает, что вы торгуете самой монетой с немедленной поставкой, а не деривативом. У каждой биржи свой стакан заявок, поэтому одна и та же монета может торговаться на разных площадках по немного разным ценам.

Чтобы забрать разрыв, вы покупаете по аску (самому низкому предложению на продажу) на более дешевой бирже и продаете по биду (самому высокому предложению на покупку) на более дорогой. Сравнивать цены последних сделок некорректно, ведь купить можно только по аску, а продать — только по биду. Разница между ними на одной площадке — это спред между бидом и аском.

Каждая нога стоит комиссию тейкера, если вы используете рыночные ордера, а крупные ордера платят проскальзывание, проедая несколько ценовых уровней.

Метод 1: арбитраж с переводом

Традиционный подход — последовательный:

1. Купить монету на бирже A.
2. Вывести ее на биржу B.
3. Дождаться подтверждения перевода в сети и зачисления на бирже B.
4. Продать на бирже B.

Проблема — в шаге 3. В одних сетях подтверждение занимает секунды, в других — гораздо дольше, особенно когда сеть перегружена или биржа требует много подтверждений. За это время цена на бирже B может сдвинуться, и разрыв закроется. Вы также платите комиссию за вывод, обычно в самой монете.

Метод 2: заранее размещенные запасы

Большинство активных спотовых арбитражеров заранее держат балансы на обеих площадках:

• Стейблкоины на более дешевой бирже — для покупки.
• Саму монету на более дорогой бирже — для продажи.

Когда появляется разрыв, они покупают на A и продают на B одновременно. Для завершения сделки перевод не нужен, поэтому ценовой риск в пути исчезает. Подвох в том, что запасы смещаются: после сделки на A больше монеты, а на B больше стейблкоинов. Трейдеры позже делают ребалансировку переводом, когда комиссии и время подходят, или ждут, пока разрыв откроется в обратную сторону.

Хранение монеты на бирже B также подвергает вас риску ее цены. Некоторые трейдеры хеджируют эти запасы шорт-позицией по бессрочному контракту, что делает их дельта-нейтральными: их стоимость больше не зависит от цены монеты.

	Арбитраж с переводом	Заранее размещенные запасы
Нужный капитал	Один баланс	Балансы на обеих биржах
Скорость	Минуты и больше	Обе ноги сразу
Ценовой риск во время сделки	Высокий	Низкий
Комиссии за вывод	Каждая сделка	Только при ребалансировке
Риск цены монеты	Только во время перевода	Постоянно, если не хеджировать
Риск контрагента	Одна биржа за раз	Несколько бирж одновременно

Пример расчета

Допустим, у монеты XYZ такие условные цены:

• Аск на бирже A: $2.000
• Бид на бирже B: $2.012, валовой разрыв 0.60%
• Комиссия тейкера: 0.1% на каждой бирже
• Размер сделки: 5,000 XYZ

С заранее размещенными запасами:

Шаг	Расчет	Сумма
Покупка на A	5,000 × $2.000	−$10,000.00
Комиссия на A	$10,000 × 0.1%	−$10.00
Продажа на B	5,000 × $2.012	+$10,060.00
Комиссия на B	$10,060 × 0.1%	−$10.06
Чистая прибыль		+$39.94

С переводом допустим, что комиссия за вывод составляет 5 XYZ, поэтому доходит только 4,995 XYZ. Если цена устоит, вы продаете 4,995 × $2.012 = $10,049.94, платите комиссию $10.05 и после $10,010, потраченных на A, получаете чистыми $29.89. Если бид на бирже B упадет на 0.5% до $2.00194, пока монеты в пути, продажа принесет $9,999.69, комиссия составит $10.00, а итогом станет убыток $20.31.

Одна и та же возможность дает прибыль с запасами и убыток с переводом, как только цена сдвинется. Поэтому скорость так важна. Без учета проскальзывания эта сделка выходит в безубыточность при разрыве около 0.2%, потому что каждая из двух комиссий забирает примерно 0.1%. Свои цифры можно посчитать в калькуляторе прибыли от арбитража.

Почему разрывы держатся и когда это ловушка

Небольшие разрывы по крупным монетам обычно закрываются за секунды, потому что на них торгует множество ботов. Крупные разрывы чаще появляются на менее ликвидных монетах, на небольших биржах и на быстром рынке. Прежде чем доверять большому спреду, проверьте:

• Открыты ли депозиты и вывод этой монеты на обеих биржах. Устойчивый разрыв часто означает, что одна сторона приостановлена и никто не может перевести монеты, чтобы его закрыть.
• Это тот же токен. У двух не связанных проектов может быть один тикер, а биржа может листить версию монеты в другой сети. Сравните адреса контрактов и сети.
• Глубина реальна. По лучшей цене может стоять всего несколько сотен долларов, а следующие уровни способны съесть преимущество.
• Котируемая валюта совпадает. Цену в USDT на одной площадке и в USDC на другой можно сравнивать только после пересчета по текущему курсу USDT/USDC.

Подробнее о каждом пункте — в статье о рисках арбитража.

Чем помогает ArbTide

Сканер арбитража в реальном времени сравнивает цены бида и аска одной и той же монеты на разных биржах и показывает спреды с учетом комиссий тейкера. Страница стратегии спотового арбитража объясняет, как оценить каждый маршрут перед сделкой.