Ставка финансирования в крипте: что это? Бессрочные фьючерсы простыми словами

Ставка финансирования — это периодическая выплата между трейдерами в лонге и трейдерами в шорте по бессрочному фьючерсному контракту, которая удерживает цену контракта рядом со спотовой ценой базового актива. Когда ставка финансирования положительная, лонги платят шортам. Когда отрицательная, шорты платят лонгам.

Главное

• Ставки финансирования существуют потому, что у бессрочных фьючерсов нет экспирации, и им нужен другой способ следовать за спотом.
• Положительный фандинг означает, что лонги платят шортам; отрицательный — что шорты платят лонгам.
• Выплаты идут между трейдерами, а не бирже.
• Интервалы разные: 8h, 4h или 1h в зависимости от площадки и рынка.
• Типичная нейтральная ставка — 0.01% за 8 часов ≈ 10.95% APR.
• Разница между биржами создает возможности для арбитража ставки финансирования.

Зачем бессрочным фьючерсам фандинг

У классических фьючерсов есть дата экспирации, и по мере ее приближения их цена сходится со спотом. Бессрочные фьючерсы («перпы») не истекают никогда, поэтому без специального механизма они могли бы далеко уйти от реальной цены. Фандинг решает эту проблему:

• Если перп торгуется выше спота, фандинг становится положительным. Лонги платят шортам, держать лонг дороже, и цена опускается.
• Если перп торгуется ниже спота, фандинг становится отрицательным. Шорты платят лонгам, и цена поднимается.

Как рассчитывается ставка финансирования

У каждой биржи своя формула, но большинство объединяют две части:

1. Индекс премии: насколько цена перпа отклоняется от спотовой (индексной) цены.
2. Процентная составляющая: небольшая фиксированная ставка, отражающая стоимость заимствования котируемого актива относительно базового.

На Binance, например, процентная составляющая задана так, что фандинг по большинству контрактов с маржой в USDT держится на уровне 0.01% за 8 часов, когда премия близка к нулю. Многие биржи используют похожий базовый уровень, а ставки ограничены лимитами, которые зависят от рынка.

Сколько вы платите или получаете?

Выплата фандинга = размер позиции (номинальная стоимость) × ставка финансирования

Пример: у вас лонг по BTC на $10,000, а ставка финансирования — 0.01%.

• Вы платите $10,000 × 0.0001 = $1 в каждый момент начисления фандинга.
• При интервале 8 часов это 3 выплаты в день, около $3 в день или $1,095 в год (10.95%).

На большинстве централизованных бирж вы платите или получаете фандинг, только если держите позицию в момент начисления. Перп-DEX, такие как Hyperliquid, проводят расчет каждый час.

Сравнение ставок на разных биржах

У одной и той же монеты на каждой площадке могут быть разные ставки финансирования и разные интервалы, поэтому сырые цифры вводят в заблуждение. Сначала нормализуйте их:

Указанная ставка	Интервал	Часовая ставка	APR
0.0100%	8h	0.00125%	10.95%
0.0100%	4h	0.00250%	21.90%
0.0100%	1h	0.01000%	87.60%

Формула: APR = (ставка ÷ часы интервала) × 8,760. Каждая ставка на странице ставок финансирования в реальном времени ArbTide нормализована именно так.

Как читать ставки финансирования

Ставка финансирования	Что это обычно значит
Сильно положительная	Лонгов слишком много, и они платят премию; рынок бычий, возможно, перегрет
Около 0.01% / 8h	Нейтральный, базовый рынок
Отрицательная	Шортов слишком много; медвежьи настроения или активное хеджирование
Экстремальная в любую сторону	Повышенный риск резких движений и каскадов ликвидаций

Арбитраж ставки финансирования

Когда одна биржа платит по той же монете намного более высокий фандинг, чем другая, трейдер может открыть шорт на бирже с высоким фандингом и лонг на бирже с низким. Движения цены взаимно компенсируются, а трейдер получает разницу в фандинге. Это дельта-нейтральная стратегия, и то, будет ли она прибыльной на деле, решают комиссии, проскальзывание и ценовой базис. Полное руководство: Что такое криптоарбитраж?

Посмотрите текущие ставки для BTC, ETH или всех монет.