止损是什么？加密货币止损市价单与止损限价单详解

止损（Stop-Loss）是一种条件单，当价格达到你设定的水平时，它会自动平掉你的仓位，从而限制你在一笔交易上可能承受的亏损。在触发价格被触及之前，它一直处于未激活状态；一旦触发，它就会向交易所发送一张市价单或限价单。两种主要类型，止损市价单（Stop-Market）和止损限价单（Stop-Limit），是在确保成交与控制价格之间做取舍。

核心要点

• 止损单有一个触发价格（Trigger Price，即止损价），止损限价单还有一个限价（Limit Price）。
• 止损市价单会变成市价单：它一定会成交，但成交价格可能越过止损价。
• 止损限价单会变成限价单：它可以限制成交价格，但在价格跳空（Gap）时可能无法成交。
• 在衍生品交易所，止损单可以按最新成交价或标记价格触发。
• 仓位规模 = 你愿意承受的亏损金额 ÷ 到止损价的距离。
• 对于杠杆交易，止损单必须在强平价格之前触发。

止损如何运作

止损单分为两个阶段：

1. 等待阶段：订单由交易所保存，但不会显示在订单簿上。只要价格仍停留在触发价格安全的一侧，它就什么也不做。
2. 触发阶段：当参考价格触及止损价时，交易所会提交一张真实的订单，可能是市价单，也可能是限价单。

对于多单，止损价设在当前价格下方，触发后卖出。对于空单，止损价设在当前价格上方，触发后买入。

大多数交易所允许你把止损单设为只减仓（Reduce-Only），这可以确保它只会平掉或缩小仓位，而绝不会在相反方向上开出新仓位。

止损市价单与止损限价单

	止损市价单	止损限价单
触发之后	变成市价单	按你设定的限价变成限价单
执行	几乎一定成交	不保证成交
价格	可能比止损价更差	永远不会比限价更差
主要风险	在快速波动或深度不足的市场中产生滑点	价格跳过限价，仓位仍然敞口
手续费	吃单	立即成交则为吃单，挂在订单簿上则为挂单
适用场景	防范大额亏损	在流动性好、走势平稳的市场中有控制地离场

关于底层订单如何运作，请参见市价单与限价单。

计算实例：止损单的滑点

假设你以 $100 的价格持有 100 个单位的多单，止损价设在 $95。价格急剧下跌，当它触及 $95 时，订单簿上的买单如下（仅作示例）：

买价	数量
$94.80	30
$94.50	40
$94.00	50

止损市价单卖出 100 个单位：

• 30 × $94.80 = $2,844
• 40 × $94.50 = $3,780
• 30 × $94.00 = $2,820
• 合计：$9,444，平均成交价 $94.44
• 计划亏损：100 ×（$100 − $95）= $500
• 实际亏损：100 ×（$100 − $94.44）= $556，未计手续费

多出来的 $56 就是滑点。你确实离场了，但价格比计划的更差。

止损限价单卖出，触发价 $95，限价 $94.60：

• 只有挂在 $94.80 的 30 个单位买单达到或高于你的限价，所以只成交了 30 个单位。
• 剩下的 70 个单位仍然持仓。如果价格继续跌到 $90，它们的亏损就是 70 ×（$100 − $90）= $700，再加上已经实现的 30 ×（$100 − $94.80）= $156。

止损限价单保护了已成交部分的价格，却让大部分仓位继续暴露在风险之中。这就是两者之间最核心的取舍。

围绕止损确定交易规模

当仓位规模是根据止损来确定时，止损单最能发挥作用：

仓位规模 = 风险金额 ÷（开仓价格 − 止损价格）

举例：一个 $10,000 的账户，每笔交易承担 1% 的风险（$100），以 $100 开仓，止损价设在 $95：

• $100 ÷ $5 = 20 个单位，即 $2,000 的名义价值

如果很可能出现滑点，就按比止损价略差一些的离场价格来计算规模。仓位计算器和止损计算器可以帮你完成这些计算，盈亏比计算器则可以把止损距离与你的目标进行比较。

触发价格类型：最新成交价与标记价格

在衍生品交易所，你通常可以选择用哪种价格来触发止损：

• 最新成交价（Last Price）：该交易所上最近一笔成交的价格。一笔大额交易或一次短暂的价格尖峰就可能触发它。
• 标记价格（Mark Price）：一种经过平滑处理的公允价格，通常由多家交易所现货价格的指数推导而来。它不太容易受到短暂尖峰的影响。

大多数衍生品交易所的强平都使用标记价格。请参见标记价格与指数价格。

止损与强平

止损是你自己的离场方式；强平则是交易所替你离场。使用杠杆时，止损价必须设在开仓价格和强平价格之间，并留有余地。如果一笔多单的止损价低于它的强平价格，交易所会先平掉仓位，而且通常还要额外收取一笔强平手续费。

对冲交易和套利交易中的止损

在 Delta 中性仓位中，例如现货多头加永续合约空头，在其中一条腿上设置止损可能反而有害。如果空头腿的止损在上涨行情中被触发，你就只剩下没有对冲的现货多头，而这恰恰发生在市场变动最快的时候。做对冲的交易者通常通过保持低杠杆、及时补充保证金来管理风险，而不是在单条腿上设置止损。如果他们使用止损，通常会同时平掉两条腿。

追踪止损

追踪止损（Trailing Stop）会按照设定的距离或百分比跟随价格移动。对于一笔追踪幅度为 5% 的多单，如果价格从 $100 涨到 $120，触发价格就会从 $95 移动到 $114。如果价格随后跌到 $114，止损就会被触发。追踪止损通常是止损市价单，所以同样存在滑点风险。

常见错误

• 把止损设在显眼的整数关口。大量止损单都聚集在那里，剧烈波动往往会直接击穿这些价位。
• 止损设得太近，经不起正常波动。日常的价格噪音会在交易还没来得及发挥作用之前就触发止损。
• 在暴跌行情中使用止损限价单。价格可能直接跳过限价，让整个仓位继续敞口。
• 忘记把止损单设为只减仓。止损单可能意外地开出一个新仓位。
• 价格逼近止损时把止损价移得更远。这会把计划中的小额亏损变成计划外的大额亏损。

ArbTide 能帮你做什么

使用止损计算器根据你的风险设定止损价位，并用强平价格计算器确认止损会在强平之前很早就被触发。