Что такое ордер стоп-лосс?

Стоп-лосс — это условный ордер, который закрывает позицию, когда цена достигает выбранного вами уровня срабатывания. Он ограничивает убыток по сделке, если рынок идет против вас.

Чем стоп-маркет отличается от стоп-лимита?

При срабатывании стоп-маркет превращается в рыночный ордер и исполняется по лучшей доступной цене. Стоп-лимит превращается в лимитный ордер, поэтому он не исполнится хуже вашей лимитной цены, но может не исполниться вовсе.

Почему мой стоп-лосс исполнился ниже стоп-цены?

При срабатывании стоп-маркет становится рыночным ордером, поэтому исполняется по тем ценам, которые есть в стакане. На быстром или тонком рынке эти цены могут оказаться намного дальше уровня срабатывания — это и есть проскальзывание.

Должен ли мой стоп-лосс быть выше цены ликвидации?

Для лонга стоп должен срабатывать раньше, чем будет достигнута цена ликвидации, и с некоторым запасом. Стоп, поставленный за ценой ликвидации, никогда не поможет, потому что биржа ликвидирует позицию первой.

Что такое трейлинг-стоп?

Трейлинг-стоп автоматически сдвигает цену срабатывания, когда рынок движется в вашу пользу, и держится на фиксированном расстоянии или проценте от лучшей достигнутой цены. Он фиксирует прибыль и при этом продолжает ограничивать убытки.

Что такое стоп-лосс? Стоп-маркет и стоп-лимит в криптовалюте

Стоп-лосс — это условный ордер, который автоматически закрывает позицию, когда цена достигает заданного вами уровня, и тем самым ограничивает возможный убыток по сделке. Он остается неактивным, пока не будет достигнута цена срабатывания, а затем отправляет на биржу рыночный или лимитный ордер. Два основных типа, стоп-маркет и стоп-лимит, по-разному балансируют между гарантированным исполнением и контролем цены.

Главное

У стоп-лосса есть цена срабатывания (стоп-цена), а у стоп-лимита еще и лимитная цена.
Ордер стоп-маркет становится рыночным ордером: он исполняется, но может проскочить за стоп.
Ордер стоп-лимит становится лимитным ордером: он ограничивает цену, но при гэпе может не исполниться.
На биржах деривативов стопы могут срабатывать по последней цене или маркировочной цене.
Размер позиции = сумма, которую вы готовы потерять ÷ расстояние до стопа.
В сделках с плечом стоп должен срабатывать раньше цены ликвидации.

Как работает стоп-лосс

У стоп-лосса два этапа:

Ожидание: биржа хранит ордер, но не показывает его в стакане заявок. Пока цена остается по безопасную сторону от уровня срабатывания, он ничего не делает.
Срабатывание: когда опорная цена касается стоп-цены, биржа выставляет настоящий ордер — рыночный или лимитный.

Для лонг-позиции стоп стоит ниже текущей цены и при срабатывании продает. Для шорта он стоит выше и при срабатывании покупает.

Большинство бирж позволяют пометить стоп как reduce-only («только сокращение»). Это гарантирует, что он может только закрыть или уменьшить позицию и никогда не откроет новую в обратном направлении.

Стоп-маркет и стоп-лимит

	Стоп-маркет	Стоп-лимит
После срабатывания	Становится рыночным ордером	Становится лимитным ордером по вашей лимитной цене
Исполнение	Почти гарантировано	Не гарантировано
Цена	Может быть хуже стопа	Никогда не хуже лимита
Главный риск	Проскальзывание на быстром или тонком рынке	Цена перепрыгивает лимит, и позиция остается открытой
Комиссия	Тейкер	Тейкер, если исполняется сразу, мейкер, если стоит в стакане
Подходит для	Защиты от крупных убытков	Контролируемого выхода на ликвидных, спокойных рынках

О том, как ведут себя базовые ордера, читайте в статье рыночный ордер и лимитный ордер.

Пример: проскальзывание на стопе

Допустим, у вас лонг на 100 единиц по $100 со стопом на $95. Цена резко падает, и в момент касания $95 биды в стакане выглядят так (условно):

Цена бида	Объем
$94.80	30
$94.50	40
$94.00	50

Продажа стоп-маркетом 100 единиц:

30 × $94.80 = $2,844
40 × $94.50 = $3,780
30 × $94.00 = $2,820
Итого: $9,444, средняя цена исполнения $94.44
Плановый убыток: 100 × ($100 − $95) = $500
Фактический убыток: 100 × ($100 − $94.44) = $556 до комиссий

Лишние $56 — это проскальзывание. Вы вышли из сделки, но по цене хуже запланированной.

Продажа стоп-лимитом, срабатывание $95, лимит $94.60:

Только 30 единиц в биде по $94.80 находятся на уровне вашего лимита или выше, поэтому исполняются 30 единиц.
Оставшиеся 70 единиц остаются открытыми. Если цена продолжит падать до $90, их убыток составит 70 × ($100 − $90) = $700 сверх уже зафиксированных 30 × ($100 − $94.80) = $156.

Стоп-лимит защитил цену на исполненной части, но оставил большую часть позиции открытой для риска. В этом и состоит главный компромисс.

Расчет размера сделки от стопа

Стоп-лосс полезнее всего, когда размер позиции рассчитывается от него:

Размер позиции = сумма риска ÷ (цена входа − стоп-цена)

Пример: счет $10,000, риск 1% на сделку ($100), вход по $100 со стопом на $95:

$100 ÷ $5 = 20 единиц, или $2,000 номинальной стоимости

Если проскальзывание вероятно, рассчитывайте размер под выход чуть хуже стопа. Калькулятор размера позиции и калькулятор стоп-лосса выполняют эти расчеты, а калькулятор риска и прибыли сравнивает расстояние до стопа с вашей целью.

Тип цены срабатывания: последняя или маркировочная

На биржах деривативов часто можно выбрать, по какой цене срабатывает стоп:

Последняя цена: последняя сделка на этой бирже. Ее может задеть одна крупная сделка или кратковременный всплеск.
Маркировочная цена: сглаженная справедливая цена, обычно рассчитываемая по индексу спотовых цен нескольких бирж. Она меньше подвержена коротким всплескам.

Ликвидация на большинстве бирж деривативов использует маркировочную цену. См. маркировочная цена и индексная цена.

Стоп-лосс и ликвидация

Стоп-лосс — это ваш выход, а ликвидация — выход, который выбирает биржа. При торговле с плечом стоп должен стоять между ценой входа и ценой ликвидации, с запасом. Если стоп лонга находится ниже цены ликвидации, биржа закроет позицию первой, обычно с дополнительной комиссией за ликвидацию.

Стопы в хеджированных и арбитражных сделках

В дельта-нейтральной позиции, например лонг на споте плюс шорт по перпу, стоп на одной ноге может навредить. Если стоп шорт-ноги срабатывает во время ралли, у вас остается лонг на споте без хеджа — ровно тогда, когда рынок движется быстрее всего. Трейдеры с хеджированными позициями обычно управляют риском через низкое плечо и пополнение маржи, а не через стопы на отдельных ногах. Если они и используют стопы, то обычно закрывают обе ноги одновременно.

Трейлинг-стопы

Трейлинг-стоп следует за ценой на заданном расстоянии или проценте. Для лонга с трейлингом 5% при росте цены с $100 до $120 уровень срабатывания сдвигается с $95 до $114. Если затем цена падает до $114, стоп срабатывает. Трейлинг-стопы обычно являются ордерами стоп-маркет, поэтому несут тот же риск проскальзывания.

Частые ошибки

Стопы на очевидных круглых числах. Там скапливается много стопов, и резкие движения часто пробивают эти уровни.
Слишком близкие стопы при обычной волатильности. Рядовой ценовой шум выбивает их раньше, чем сделка успевает сработать.
Стоп-лимиты во время обвалов. Цена может перепрыгнуть лимит, и вся позиция останется открытой.
Стопы без пометки reduce-only. Стоп может случайно открыть новую позицию.
Перенос стопа дальше, когда цена к нему приближается. Так запланированный небольшой убыток превращается в незапланированный крупный.

Чем поможет ArbTide

Используйте калькулятор стоп-лосса, чтобы задать уровни стопа исходя из вашего риска, и калькулятор цены ликвидации, чтобы убедиться, что стоп срабатывает задолго до ликвидации.