O que é stop-loss? Stop-market vs stop-limit em cripto
Stop-loss é uma ordem que fecha a sua posição quando o preço atinge um nível definido. Veja stop-market vs stop-limit, o slippage nos stops e como dimensionar o risco.
Atualizado em
Um stop-loss é uma ordem condicional que fecha a sua posição automaticamente quando o preço atinge um nível que você definiu, limitando quanto você pode perder em uma operação. Ele fica inativo até o preço de gatilho ser atingido e então envia uma ordem a mercado ou limitada à exchange. Os dois tipos principais, stop-market e stop-limit, trocam execução garantida por controle de preço.
Principais pontos
- Um stop-loss tem um preço de gatilho (preço de stop) e, nos stop-limits, um preço limite.
- Uma ordem stop-market vira uma ordem a mercado: ela é executada, mas pode escorregar além do stop.
- Uma ordem stop-limit vira uma ordem limitada: ela limita o preço, mas pode não ser executada em um gap.
- Nas exchanges de derivativos, os stops podem ser acionados pelo último preço ou pelo preço de marcação.
- Tamanho da posição = valor que você aceita perder ÷ distância até o stop.
- Em operações alavancadas, o stop precisa ser acionado antes do preço de liquidação.
Como funciona um stop-loss
Um stop-loss tem duas etapas:
- Espera: a ordem fica guardada pela exchange, mas não aparece no livro de ofertas. Ela não faz nada enquanto o preço fica do lado seguro do gatilho.
- Acionamento: quando o preço de referência toca o preço de stop, a exchange envia uma ordem real, a mercado ou limitada.
Em uma posição long, o stop fica abaixo do preço atual e vende quando acionado. Em um short, fica acima e compra quando acionado.
A maioria das exchanges permite marcar um stop como reduce-only (somente redução), o que garante que ele só possa fechar ou reduzir uma posição, e nunca abrir uma nova na direção oposta.
Stop-market vs stop-limit
| Stop-market | Stop-limit | |
|---|---|---|
| Após o gatilho | Vira uma ordem a mercado | Vira uma ordem limitada no seu preço limite |
| Execução | Quase certa | Não garantida |
| Preço | Pode ser pior que o stop | Nunca pior que o limite |
| Principal risco | Slippage em mercados rápidos ou rasos | O preço salta além do limite e a posição continua aberta |
| Taxa | Taker | Taker se for executada na hora, maker se ficar no livro |
| Indicada para | Proteger contra perdas grandes | Saídas controladas em mercados líquidos e ordenados |
Veja ordem a mercado vs ordem limitada para entender como as ordens subjacentes se comportam.
Exemplo prático: slippage em um stop
Suponha que você esteja long em 100 unidades a $100 com um stop em $95. O preço cai bruscamente, e quando ele toca $95 os bids do livro estão assim (valores ilustrativos):
| Preço do bid | Quantidade |
|---|---|
| $94.80 | 30 |
| $94.50 | 40 |
| $94.00 | 50 |
Venda stop-market de 100 unidades:
- 30 × $94.80 = $2,844
- 40 × $94.50 = $3,780
- 30 × $94.00 = $2,820
- Total: $9,444, execução média de $94.44
- Perda planejada: 100 × ($100 − $95) = $500
- Perda real: 100 × ($100 − $94.44) = $556, antes das taxas
Os $56 extras são slippage. Você saiu da operação, mas a um preço pior que o planejado.
Venda stop-limit, gatilho em $95, limite em $94.60:
- Só as 30 unidades com bid a $94.80 estão no seu limite ou acima dele, então 30 unidades são executadas.
- As 70 unidades restantes continuam abertas. Se o preço continuar caindo até $90, a perda delas será de 70 × ($100 − $90) = $700, além dos 30 × ($100 − $94.80) = $156 já realizados.
O stop-limit protegeu o preço da parte executada, mas deixou a maior parte da posição exposta. Essa é a troca central.
Dimensionando a operação em torno do stop
Um stop-loss é mais útil quando a posição é dimensionada a partir dele:
Tamanho da posição = valor em risco ÷ (preço de entrada − preço de stop)
Exemplo: uma conta de $10,000 arriscando 1% por operação ($100), entrando a $100 com stop em $95:
- $100 ÷ $5 = 20 unidades, ou $2,000 de nocional
Se o slippage for provável, dimensione para uma saída um pouco pior que o stop. A calculadora de tamanho de posição e a calculadora de stop-loss fazem essa conta, e a calculadora de risco-retorno compara a distância do stop com o seu alvo.
Tipo de preço de gatilho: último vs marcação
Nas exchanges de derivativos, muitas vezes você pode escolher qual preço aciona o stop:
- Último preço: a operação mais recente naquela exchange. Uma única operação grande ou um pico breve pode acioná-lo.
- Preço de marcação: um preço justo suavizado, geralmente derivado do índice de preços spot de várias exchanges. É menos sujeito a picos curtos.
A liquidação na maioria das exchanges de derivativos usa o preço de marcação. Veja preço de marcação vs preço de índice.
Stop-loss vs liquidação
O stop-loss é a sua saída; a liquidação é a saída da exchange. Com alavancagem, o stop precisa ficar entre a sua entrada e o preço de liquidação, com folga. Se o stop de um long estiver abaixo do preço de liquidação, a exchange fecha a posição primeiro, geralmente com uma taxa de liquidação extra.
Stops em operações com hedge e de arbitragem
Em uma posição delta neutra, como long no spot mais short no perp, um stop em uma das pernas pode ser prejudicial. Se o stop da perna short for acionado durante uma alta, você fica long no spot sem hedge, justamente quando o mercado está se movendo mais rápido. Traders com hedge geralmente gerenciam o risco mantendo a alavancagem baixa e repondo margem, em vez de colocar stops em pernas individuais. Se usam stops, normalmente fecham as duas pernas juntas.
Trailing stops
Um trailing stop acompanha o preço a uma distância ou percentual definido. Em um long com trailing de 5%, se o preço subir de $100 para $120, o gatilho passa de $95 para $114. Se o preço depois cair para $114, o stop é acionado. Os trailing stops geralmente são ordens stop-market, então carregam o mesmo risco de slippage.
Erros comuns
- Colocar stops em números redondos óbvios. Muitos stops se acumulam ali, e movimentos bruscos muitas vezes atravessam esses níveis.
- Stops apertados demais para a volatilidade normal. O ruído rotineiro do preço os aciona antes de a operação ter espaço para funcionar.
- Usar stop-limits em quedas fortes. O limite pode ser pulado, deixando a posição inteira aberta.
- Esquecer de marcar os stops como reduce-only. Um stop pode abrir uma nova posição por acidente.
- Afastar o stop quando o preço se aproxima dele. Isso transforma uma pequena perda planejada em uma grande perda não planejada.
Como a ArbTide ajuda
Use a calculadora de stop-loss para definir níveis de stop a partir do seu risco, e a calculadora de preço de liquidação para confirmar que o stop será acionado bem antes da liquidação.
Perguntas frequentes
- O que é uma ordem stop-loss?
- Um stop-loss é uma ordem condicional que fecha uma posição quando o preço atinge um nível de gatilho que você escolhe. Ele limita quanto você perde em uma operação se o mercado andar contra você.
- Qual é a diferença entre uma ordem stop-market e uma stop-limit?
- Quando acionada, uma ordem stop-market vira uma ordem a mercado e é executada ao melhor preço disponível. Uma ordem stop-limit vira uma ordem limitada, então não será executada a um preço pior que o seu limite, mas pode não ser executada.
- Por que o meu stop-loss foi executado abaixo do preço de stop?
- Uma ordem stop-market vira uma ordem a mercado quando é acionada, então é executada aos preços que estiverem disponíveis. Em um mercado rápido ou raso, esses preços podem estar bem além do gatilho, o que é slippage.
- O meu stop-loss deve ficar acima do preço de liquidação?
- Em um long, o stop deve ser acionado antes de o preço de liquidação ser atingido, com alguma folga. Um stop colocado além do preço de liquidação nunca vai ajudar, porque a exchange liquida primeiro.
- O que é um trailing stop?
- Um trailing stop move o preço de gatilho automaticamente conforme o mercado anda a seu favor, mantendo uma distância ou um percentual fixo abaixo do melhor preço atingido. Ele garante ganhos e ainda limita as perdas.