Qu'est-ce qu'un stop-loss ? Stop-market vs stop-limit en crypto
Un stop-loss est un ordre qui clôture votre position quand le prix atteint un niveau fixé. Stop-market vs stop-limit, slippage sur les stops et dimensionnement du risque.
Mis à jour le
Un stop-loss est un ordre conditionnel qui clôture automatiquement votre position quand le prix atteint un niveau que vous avez fixé, ce qui limite la perte possible sur un trade. Il reste inactif jusqu'à ce que le prix de déclenchement soit atteint, puis envoie un ordre au marché ou limite à la plateforme. Les deux types principaux, stop-market et stop-limit, arbitrent entre exécution garantie et maîtrise du prix.
Points clés
- Un stop-loss a un prix de déclenchement (prix stop) et, pour les stop-limit, un prix limite.
- Un ordre stop-market devient un ordre au marché : il s'exécute, mais il peut glisser au-delà du stop.
- Un ordre stop-limit devient un ordre limite : il plafonne le prix mais peut ne pas s'exécuter en cas de gap.
- Sur les plateformes de dérivés, les stops peuvent se déclencher sur le dernier prix ou le prix de marque.
- Taille de position = montant que vous acceptez de perdre ÷ distance jusqu'au stop.
- Pour les trades avec effet de levier, le stop doit se déclencher avant le prix de liquidation.
Comment fonctionne un stop-loss
Un stop-loss fonctionne en deux temps :
- En attente : l'ordre est enregistré par la plateforme mais n'apparaît pas dans le carnet d'ordres. Il ne fait rien tant que le prix reste du bon côté du déclencheur.
- Déclenché : quand le prix de référence touche le prix stop, la plateforme envoie un véritable ordre, au marché ou limite.
Pour une position longue, le stop se place sous le prix actuel et vend une fois déclenché. Pour un short, il se place au-dessus et achète une fois déclenché.
La plupart des plateformes permettent de marquer un stop comme reduce-only, ce qui garantit qu'il ne peut que clôturer ou réduire une position, jamais en ouvrir une nouvelle dans le sens opposé.
Stop-market vs stop-limit
| Stop-market | Stop-limit | |
|---|---|---|
| Après déclenchement | Devient un ordre au marché | Devient un ordre limite à votre prix limite |
| Exécution | Quasi certaine | Non garantie |
| Prix | Peut être pire que le stop | Jamais pire que la limite |
| Risque principal | Slippage dans les marchés rapides ou peu liquides | Le prix saute la limite et la position reste ouverte |
| Frais | Taker | Taker s'il s'exécute immédiatement, maker s'il attend |
| Convient à | Se protéger contre les grosses pertes | Sorties maîtrisées dans des marchés liquides et ordonnés |
Consultez ordre au marché vs ordre limite pour voir comment se comportent les ordres sous-jacents.
Exemple chiffré : le slippage sur un stop
Supposons que vous soyez long de 100 unités à $100 avec un stop à $95. Le prix chute brutalement, et quand il touche $95, les offres d'achat du carnet se présentent ainsi (chiffres illustratifs) :
| Prix acheteur | Taille |
|---|---|
| $94.80 | 30 |
| $94.50 | 40 |
| $94.00 | 50 |
Vente stop-market de 100 unités :
- 30 × $94.80 = $2,844
- 40 × $94.50 = $3,780
- 30 × $94.00 = $2,820
- Total : $9,444, exécution moyenne à $94.44
- Perte prévue : 100 × ($100 − $95) = $500
- Perte réelle : 100 × ($100 − $94.44) = $556, avant frais
Les $56 supplémentaires sont du slippage. Vous êtes sorti du trade, mais à un prix pire que prévu.
Vente stop-limit, déclenchement à $95, limite à $94.60 :
- Seules les 30 unités demandées à $94.80 sont à votre limite ou au-dessus : 30 unités sont exécutées.
- Les 70 unités restantes restent ouvertes. Si le prix continue de baisser jusqu'à $90, leur perte est de 70 × ($100 − $90) = $700, en plus des 30 × ($100 − $94.80) = $156 déjà réalisés.
Le stop-limit a protégé le prix sur la partie exécutée, mais a laissé l'essentiel de la position exposé. C'est le compromis fondamental.
Dimensionner un trade à partir du stop
Un stop-loss est le plus utile quand la position est dimensionnée à partir de lui :
Taille de position = montant risqué ÷ (prix d'entrée − prix stop)
Exemple : un compte de $10,000 qui risque 1% par trade ($100), avec une entrée à $100 et un stop à $95 :
- $100 ÷ $5 = 20 unités, soit $2,000 de valeur notionnelle
Si du slippage est probable, dimensionnez pour une sortie un peu moins bonne que le stop. Le calculateur de taille de position et le calculateur de stop-loss font ce calcul, et le calculateur de ratio risque/rendement compare la distance du stop à votre objectif.
Type de prix de déclenchement : dernier prix ou prix de marque
Sur les plateformes de dérivés, vous pouvez souvent choisir le prix qui déclenche le stop :
- Dernier prix : le trade le plus récent sur cette plateforme. Un seul gros trade ou un pic bref peut le déclencher.
- Prix de marque : un prix juste lissé, généralement dérivé de l'indice des prix spot de plusieurs plateformes. Il est moins sensible aux pics brefs.
Sur la plupart des plateformes de dérivés, la liquidation utilise le prix de marque. Consultez prix de marque vs prix de l'indice.
Stop-loss vs liquidation
Le stop-loss est votre sortie ; la liquidation est celle de la plateforme. Avec effet de levier, le stop doit se situer entre votre entrée et le prix de liquidation, avec de la marge. Si le stop d'un long est sous son prix de liquidation, la plateforme clôture la position en premier, généralement avec des frais de liquidation en plus.
Les stops dans les trades couverts et d'arbitrage
Dans une position delta-neutre, comme un long spot plus un short perp, un stop sur une jambe peut être néfaste. Si le stop de la jambe short se déclenche lors d'une hausse, vous vous retrouvez long spot sans couverture, précisément au moment où le marché bouge le plus vite. Les traders couverts gèrent généralement le risque en gardant un faible effet de levier et en rechargeant la marge plutôt qu'en plaçant des stops sur chaque jambe. S'ils utilisent des stops, ils clôturent généralement les deux jambes ensemble.
Les stops suiveurs
Un stop suiveur suit le prix à une distance ou un pourcentage fixe. Pour un long avec un suivi de 5%, si le prix monte de $100 à $120, le déclencheur passe de $95 à $114. Si le prix redescend ensuite à $114, le stop se déclenche. Les stops suiveurs sont généralement des ordres stop-market : ils comportent donc le même risque de slippage.
Erreurs fréquentes
- Placer ses stops sur des chiffres ronds évidents. Beaucoup de stops s'y concentrent, et les mouvements brusques traversent souvent ces niveaux.
- Des stops trop serrés pour la volatilité normale. Le bruit ordinaire du prix les déclenche avant que le trade ait pu se développer.
- Utiliser des stop-limit pendant un krach. La limite peut être sautée, laissant toute la position ouverte.
- Oublier de passer les stops en reduce-only. Un stop peut ouvrir accidentellement une nouvelle position.
- Éloigner le stop quand le prix s'en approche. Cela transforme une petite perte prévue en grosse perte imprévue.
Comment ArbTide vous aide
Utilisez le calculateur de stop-loss pour fixer vos niveaux de stop à partir de votre risque, et le calculateur de prix de liquidation pour vérifier que le stop se déclenche bien avant la liquidation.
Questions fréquentes
- Qu'est-ce qu'un ordre stop-loss ?
- Un stop-loss est un ordre conditionnel qui clôture une position dès que le prix atteint un niveau de déclenchement que vous choisissez. Il limite votre perte sur un trade si le marché évolue contre vous.
- Quelle est la différence entre un ordre stop-market et un ordre stop-limit ?
- Une fois déclenché, un ordre stop-market devient un ordre au marché et s'exécute au meilleur prix disponible. Un ordre stop-limit devient un ordre limite : il ne s'exécutera pas à un prix pire que votre prix limite, mais il peut ne pas s'exécuter du tout.
- Pourquoi mon stop-loss s'est-il exécuté sous mon prix stop ?
- Un ordre stop-market devient un ordre au marché une fois déclenché : il s'exécute donc aux prix disponibles. Dans un marché rapide ou peu liquide, ces prix peuvent être bien au-delà du déclencheur, c'est le slippage.
- Mon stop-loss doit-il être au-dessus de mon prix de liquidation ?
- Pour un long, le stop doit se déclencher avant que le prix de liquidation soit atteint, avec une marge de sécurité. Un stop placé au-delà du prix de liquidation ne servira jamais, car la plateforme liquide d'abord.
- Qu'est-ce qu'un stop suiveur ?
- Un stop suiveur (trailing stop) déplace automatiquement le prix de déclenchement à mesure que le marché évolue en votre faveur, en gardant une distance ou un pourcentage fixe derrière le meilleur prix atteint. Il verrouille les gains tout en limitant les pertes.