펀딩비 차익거래란? 단계별 완벽 가이드

펀딩비 차익거래(funding rate arbitrage)는 펀딩비가 높은 거래소에서 무기한 선물(perpetual futures) 계약을 숏하고, 펀딩비가 낮은 거래소에서 같은 코인을 롱해 펀딩비 지급액의 차이를 얻는 델타 중립(delta-neutral) 거래입니다. 두 포지션은 크기가 같고 방향이 반대이므로 가격 변동은 대략 상쇄됩니다. 남는 것은 펀딩비 스프레드이며, 여기서 수수료, 슬리피지, 두 거래소에 담보를 묶어 두는 비용을 뺀 금액이 수익이 됩니다.

핵심 요약

• 펀딩비가 높은 거래소에서 숏, 낮은 거래소에서 롱을 같은 명목 가치(notional)로 잡습니다.
• 수익은 가격 방향이 아니라 펀딩비 스프레드에서 나옵니다.
• 거래소마다 펀딩 주기가 다르므로, 비교하기 전에 항상 펀딩비를 APR로 환산하세요.
• 각 레그마다 별도의 담보가 필요하므로 자본이 두 거래소에 나뉩니다.
• 진입 및 종료 수수료를 회수하려면 며칠 치 펀딩비가 필요한 경우가 많습니다.
• 스프레드가 더 이상 비용을 감당하지 못할 때, 펀딩비가 반전될 때, 한 레그가 청산에 가까워질 때 종료하세요.

펀딩비 차익거래의 원리

펀딩비는 만기가 없는 계약인 무기한 선물에서 롱과 숏 사이에 주기적으로 오가는 지급액입니다. 펀딩비가 양(+)이면 롱이 숏에게 지급합니다. 음(−)이면 숏이 롱에게 지급합니다. 거래소마다 자체 트레이더를 기준으로 펀딩비를 정하므로, 같은 코인이라도 같은 시점에 두 거래소에서 펀딩비가 크게 다를 수 있습니다.

이 거래는 그 차이를 얻습니다.

• 숏 레그: 펀딩비가 더 높은 거래소에서 숏을 엽니다. 펀딩비가 양(+)이면 펀딩비를 받습니다.
• 롱 레그: 펀딩비가 더 낮은 거래소에서 같은 크기의 롱을 엽니다. 더 적은 금액을 지급하거나, 펀딩비가 음(−)이면 오히려 받습니다.

코인이 10% 오르면 롱은 숏이 잃는 만큼 대략 이익을 보고, 떨어지면 그 반대입니다. 포지션은 델타 중립 상태입니다. 즉, 가격이 변해도 포지션 가치가 거의 변하지 않습니다. 순 펀딩비 흐름이 곧 수익입니다.

단계별 진행

1. 스프레드를 찾습니다. 각 펀딩비를 APR로 환산한 뒤 같은 코인을 거래소별로 비교합니다: APR = 펀딩비 ÷ 주기 시간 × 8,760. 많은 CEX는 8시간마다 지급하지만 Hyperliquid는 1시간마다 지급하므로 원래 숫자를 그대로 비교할 수 없습니다.
2. 두 무기한 선물 간 가격 차이를 확인합니다. 숏 거래소의 무기한 선물이 롱 거래소보다 확실히 높게 거래되면 진입 시 작은 추가 이익을 확정합니다. 더 낮게 거래되면 회수해야 할 작은 손실을 안고 시작합니다.
3. 두 계정에 자금을 넣습니다. 거래 전에 각 거래소에 담보를 입금합니다. 두 계약 모두 보유한 통화로 증거금을 쓰는지 확인하세요. 예를 들어 Binance나 Bybit의 선형 무기한 계약은 USDT, 많은 무기한 선물 DEX는 USDC를 사용합니다.
4. 두 레그를 동시에 엽니다. 크기는 증거금이 아니라 코인 수량으로 맞춥니다. 0.5 BTC 숏에는 0.5 BTC 롱이 필요합니다.
5. 포지션을 모니터링합니다. 매 기간의 펀딩비, 두 거래소의 증거금 수준, 두 계약 간 가격 차이를 지켜봅니다.
6. 종료 조건이 충족되면 두 레그를 함께 닫습니다.

포지션 규모와 담보

가격 노출이 상쇄되도록 각 레그를 같은 코인 수량으로 맞춥니다. 그다음 양쪽에 증거금을 얼마나 넣을지 정합니다.

레버리지(leverage)를 높이면(증거금보다 큰 포지션) 자본에 여유가 생기지만 청산(liquidation) 가격이 가까워집니다. 문제는 두 레그가 서로 다른 거래소에 있어 증거금을 공유할 수 없다는 점입니다. 가격이 급등하면 숏은 한 거래소에서 손실을 보고 롱은 다른 거래소에서 이익을 보는데, 전체 포지션은 중립이더라도 숏이 청산될 수 있습니다.

레그당 레버리지	$10,000 레그당 증거금	총 자본	청산까지의 대략적 가격 변동
1x	$10,000	$20,000	매우 큼
2x	$5,000	$10,000	약 50%, 유지 증거금만큼 더 작음
5x	$2,000	$4,000	약 20%, 유지 증거금만큼 더 작음

청산까지의 가격 변동 폭은 거래소가 포지션 유지를 위해 요구하는 최소 담보인 유지 증거금만큼 줄어듭니다. 많은 트레이더가 낮은 레버리지를 쓰고, 증거금이 필요한 거래소로 바로 옮길 수 있도록 여분의 스테이블코인을 준비해 둡니다. 각 레그가 격리 마진(해당 포지션의 담보만 사용)을 쓰는지, 교차 마진(계정 전체 잔고 사용)을 쓰는지도 여유분의 크기에 영향을 줍니다.

계산 예시: 수수료 차감 후 순수익

두 거래소에서 거래되는 코인에 대해 다음과 같은 예시 숫자를 가정합니다.

• 거래소 A 펀딩비: 8h당 +0.030% (32.85% APR). 여기서 숏을 잡습니다.
• 거래소 B 펀딩비: 8h당 +0.005% (5.475% APR). 여기서 롱을 잡습니다.
• 포지션 규모: 레그당 $10,000, 7일 보유(펀딩 21회).
• 테이커 수수료: 체결당 0.05%, 슬리피지: 체결당 0.02%, 총 4회 체결.
• 레버리지: 레그당 2x, 따라서 총 자본은 $10,000입니다.

항목	계산	금액
받은 펀딩비(A에서 숏)	$10,000 × 0.030% × 21	+$63.00
지급한 펀딩비(B에서 롱)	$10,000 × 0.005% × 21	−$10.50
거래 수수료	4 × $10,000 × 0.05%	−$20.00
슬리피지	4 × $10,000 × 0.02%	−$8.00
순이익		+$24.50

순 펀딩비는 기간당 $2.50입니다. $28의 비용을 회수하려면 11.2회, 즉 약 3.7일이 걸립니다. 7일 전체로 보면 이 거래는 $10,000의 자본으로 $24.50를 벌며, 이는 7일에 0.245%, 연환산 약 12.8%입니다(0.245% × 365 ÷ 7). 표면상 스프레드는 27.4% APR이었으므로, 진입 및 종료 비용이 실제 수익을 대략 절반으로 줄인 셈입니다. 같은 펀딩비로 더 오래 보유하면 이 비용은 한 번만 내기 때문에 수익률이 표면상 스프레드에 가까워집니다. 펀딩비 차익거래 계산기로 직접 숫자를 테스트해 볼 수 있습니다.

종료 시점

펀딩비는 매 기간 바뀌므로 오늘 있는 스프레드가 내일은 사라질 수 있습니다. 흔한 종료 신호는 다음과 같습니다.

• 스프레드가 줄어들어 종료 수수료와 슬리피지를 감당하는 데 필요한 수준 아래로 내려갈 때.
• 펀딩비가 반전되어 숏 거래소에서 받는 금액이 롱 거래소보다 적어질 때.
• 가격 차이가 유리하게 바뀌어 펀딩비에 더해 베이시스 이익까지 얻고 두 레그를 닫을 수 있을 때.
• 큰 가격 변동 후 한 레그의 증거금이 빠듯해질 때. 담보를 재조정하거나 두 레그를 모두 닫으세요.
• 거래소가 입금 또는 출금을 중단해 증거금을 옮길 수 없게 될 때.

흔한 실수

• 시간당 펀딩비와 8시간 펀딩비를 환산하지 않고 비교하는 것.
• 코인 수량이 아니라 증거금으로 레그 크기를 맞춰 방향성 노출이 남는 것.
• 진입 시 두 무기한 선물 간 가격 차이를 무시하는 것.
• 펀딩비가 빠르게 반전되고 슬리피지가 큰 소형 코인의 극단적인 펀딩비를 쫓는 것.
• 증거금 보충 계획 없이 한 레그에 높은 레버리지를 쓰는 것.

더 자세한 목록은 차익거래 리스크를 참고하세요.

ArbTide가 도움이 되는 방법

ArbTide의 실시간 펀딩비 페이지는 모든 펀딩비를 APR로 환산하고 코인별 거래소 간 스프레드를 보여 주며, 펀딩비 기록은 스프레드가 얼마나 안정적이었는지 보여 줍니다. 같은 페이지에서 거래 과정과 비용도 단계별로 설명합니다.