什么是稳定币？

稳定币是一种旨在保持价值稳定的加密货币代币，通常锚定 1 美元。大多数稳定币由现金和短期国债等储备资产支撑，或者由锁定在智能合约中的加密资产作为抵押。

USDT 和 USDC 有什么区别？

两者都是由储备资产支撑的美元稳定币。USDT 由 Tether 发行，USDC 由 Circle 发行；它们在发行方、储备披露、监管架构，以及哪些交易所和市场把它们作为主要计价货币等方面有所不同。

脱锚是指稳定币的交易价格明显偏离其目标价值，例如价格为 $0.97 而不是 $1.00。它通常发生在市场怀疑储备资产、赎回被阻断，或者稳定机制失效的时候。

会。稳定币存在发行方风险、储备风险、银行风险、智能合约风险和监管风险。算法稳定币曾经彻底崩盘，即使是有储备支撑的稳定币，也曾短时间内跌破 $1。

稳定币（Stablecoin）是一种旨在保持价值稳定的加密货币代币，最常见的是锚定 1 美元。USDT 和 USDC 等稳定币是加密货币交易中最主要的记账单位（Unit of Account）。大多数现货交易对和大多数永续合约都以它们计价，并以它们作为保证金。

大多数稳定币都依赖赎回（Redemption）机制。如果发行方允许经过审核的用户用一枚代币兑换一美元，而且市场信任其储备资产（Reserves），那么：

只要赎回机制正常运作、市场信任其储备资产，这种双向压力就会让市场价格保持在 $1 附近。

类型	支撑方式	实例	主要风险
法币支撑型	由发行方持有的现金、银行存款和短期国债	USDT、USDC	发行方、银行和监管风险；储备透明度
加密资产抵押型	锁定在智能合约中的加密资产，通常为超额抵押（Over-Collateralized）	DAI	抵押品价格暴跌、智能合约风险、清算
算法型	依靠供应规则和一种配对代币，几乎没有或完全没有硬性抵押品	2022 年崩盘的 TerraUSD（UST）	信心丧失可能导致彻底崩盘
合成型或对冲型	用永续合约空单对冲的加密资产抵押品	各种较新的设计	负资金费率、交易所风险和托管风险

合成型稳定币本质上是一个被包装成代币的 Delta 中性仓位，所以它的收益取决于资金费率。

当稳定币的交易价格明显偏离其目标价值时，就发生了脱锚。常见原因包括：

储备受到质疑：市场担心支撑资产不存在、流动性不足或已被冻结。
银行问题：2023 年 3 月，Circle 披露其部分储备存放在已经倒闭的硅谷银行（Silicon Valley Bank，SVB），USDC 随后短时间内大幅跌破 $1。在美国监管机构表示 SVB 的所有存款都将得到保护之后，USDC 重新回到了锚定价格。
机制失效：算法型设计可能陷入死亡螺旋（Death Spiral），抛售压力会摧毁支撑它的抵押品。
赎回受限：如果只有部分用户能够赎回，或者赎回被暂停，市场价格就可能逐渐偏离。

像 $0.998 或 $1.002 这样的小幅波动是正常的，反映的只是各交易平台之间正常的供需状况。

以不同稳定币报价的价格并不是同一个单位。假设：

这看起来像是 0.10% 的价差。但如果 1 USDT 的价格是 1.001 USDC，那么 60,000 USDT 就价值 60,000 × 1.001 = 60,060 USDC。其实根本不存在真实的价差：这个差额只是稳定币之间的汇率。

在根据跨稳定币价差采取行动之前，先检查稳定币本身的汇率。ArbTide 的套利扫描器直接比较 USDT、USDC 和 USD 市场，所以稳定币之间的小幅价格差异也包含在显示的价差之中。方法论把这一点列为已知的局限。

中心化交易所上的大多数永续合约都是 USDT 保证金或 USDC 保证金合约。你的保证金、盈利和亏损都以这种稳定币持有。如果它脱锚，即使你的仓位整体持平，你账户的美元价值也会发生变化。有些交易者会把保证金分散在不止一种稳定币上，以降低这种集中度风险（Concentration Risk）。