CEX и DEX: централизованные и децентрализованные криптобиржи
CEX — биржа компании, которая хранит ваши средства; DEX работает на смарт-контрактах, и средства у вас. Комиссии, ликвидность, риски и перп-DEX.
Обновлено
Централизованная биржа (CEX) — это платформа под управлением компании, которая хранит средства пользователей и сводит сделки на собственных серверах, а децентрализованная биржа (DEX) — это набор смарт-контрактов в блокчейне, позволяющий торговать напрямую из кошельков, которые пользователи контролируют сами. На обеих можно покупать и продавать криптовалюты и торговать деривативами на них. Главные различия — кто хранит средства, как формируются цены и что может пойти не так.
Главное
- Хранение: CEX хранит ваши средства; на DEX они остаются в вашем собственном кошельке.
- Ценообразование: CEX используют стаканы заявок; многие спотовые DEX — пулы ликвидности AMM.
- Издержки: CEX берут комиссии мейкера и тейкера; DEX добавляют газ, а иногда и влияние на цену.
- Перп-DEX, такие как Hyperliquid и dYdX, предлагают бессрочные фьючерсы в блокчейне, часто с ежечасным фандингом.
- Разница в ценах и фандинге между CEX и DEX создает возможности для арбитража.
CEX и DEX: коротко
| CEX | DEX | |
|---|---|---|
| Кто хранит средства | Биржа | Вы, в своем кошельке или смарт-контракте |
| Аккаунт | Email и обычно KYC | Подключение кошелька |
| Формирование цены | Стакан заявок вне блокчейна | Пул AMM или стакан в блокчейне |
| Комиссии | Комиссии мейкера и тейкера | Комиссия пула или торговая комиссия плюс газ |
| Скорость | Очень быстрое сведение ордеров | Зависит от блокчейна |
| Листинг активов | На усмотрение биржи | Часто без разрешений |
| Пополнение фиатом | Часто доступно | Обычно нет |
| Главные риски | Крах биржи, заморозка вывода | Ошибки смарт-контрактов, сбои оракулов, фишинг |
Как работает CEX
Вы вносите средства на адрес, который контролирует биржа. Ваш баланс становится записью во внутренней базе данных биржи, а сделки проходят вне блокчейна в ее торговом движке. Блокчейна касаются только депозиты и вывод. Благодаря этому каждая сделка быстрая и дешевая, но вы зависите от того, останется ли биржа платежеспособной и открытым ли будет вывод.
Как работает DEX
На AMM DEX поставщики ликвидности вносят два токена в пул, а цену задает формула. Каждый обмен — это транзакция в блокчейне, которую вы подписываете из своего кошелька. Вы никогда не передаете средства на хранение компании, но платите газ, а крупные сделки сдвигают цену пула. Как рассчитывается влияние на цену в AMM, читайте в статье что такое проскальзывание.
Перп-DEX
Перп-DEX предлагают бессрочные фьючерсы без централизованного хранителя. Устройство бывает разным:
| Устройство | Как работает | Примеры |
|---|---|---|
| Стакан заявок в блокчейне | Отдельный блокчейн запускает торговый движок с бидами и асками | Hyperliquid, dYdX |
| Пул и оракул | Трейдеры торгуют против пула ликвидности по ценам оракула | Решения в стиле GMX |
Перп-DEX часто начисляют фандинг каждый час, а многие контракты на CEX — каждые 8 часов. Для сравнения ставок обе нужно перевести в одну единицу, и ArbTide делает это на странице ставок финансирования в реальном времени.
Пример расчета: стоимость спотовой сделки на $5,000
Условные цифры для покупки токена на $5,000:
| Издержка | CEX | AMM DEX |
|---|---|---|
| Торговая комиссия | Тейкер 0.10% = $5.00 | Комиссия пула 0.30% = $15.00 |
| Газ | $0.00 | $2.00 |
| Влияние на цену | 0.02% = $1.00 | 0.10% = $5.00 |
| Итого | $6.00 | $22.00 |
В этом примере CEX дешевле в расчете на сделку. Но перевод средств на CEX может стоить комиссии за вывод или сетевой комиссии, а на DEX может торговаться токен, которого нет на CEX. Реальные издержки зависят от пула, блокчейна и уровня комиссий на бирже.
CEX-DEX арбитраж
Цены на каждой площадке формируются отдельно, поэтому один и тот же актив может торговаться на CEX и DEX по разным ценам. Трейдеры, у которых есть средства на обеих, могут покупать на одной и продавать на другой. На результат влияют газ, влияние на цену, время зачисления депозитов и риск того, что у двух не связанных токенов один тикер. Подробнее — в статье что такое криптоарбитраж, а какие CEX и перп-DEX охватывает ArbTide, смотрите на странице бирж.
Что выбрать?
Ни один вариант не лучше во всех случаях. CEX подходит для быстрой торговли, работы с фиатом и глубоких стаканов по основным парам. DEX подходит для самостоятельного хранения, новых токенов и ончейн-стратегий. Многие трейдеры пользуются обоими и распределяют средства между площадками, чтобы ограничить зависимость от какой-то одной.
Частые вопросы
- Чем CEX отличается от DEX?
- Централизованной биржей (CEX) управляет компания, которая хранит средства пользователей и сводит сделки на собственных серверах. Децентрализованная биржа (DEX) работает в блокчейне через смарт-контракты, и пользователи торгуют из кошельков, которые контролируют сами.
- DEX безопаснее, чем CEX?
- У каждой свои риски. DEX убирает риск того, что компания-биржа потеряет или заморозит ваши средства, но добавляет риски смарт-контрактов, оракулов и безопасности кошелька. CEX добавляет риск контрагента, но обычно предлагает восстановление аккаунта и поддержку клиентов.
- Что такое перп-DEX?
- Перп-DEX — это децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов. Некоторые из них, например Hyperliquid и dYdX, работают со стаканом заявок в блокчейне на собственных сетях, другие используют пулы ликвидности и цены оракулов.
- Требуют ли DEX прохождения KYC?
- Большинство смарт-контрактов DEX не требуют проверки личности, потому что пользователи подключают кошелек напрямую. Веб-интерфейсы все же могут ограничивать доступ по регионам, а правила зависят от страны.