Qu'est-ce qu'un contrat à terme perpétuel ? Les perps crypto expliqués
Les contrats à terme perpétuels sont des dérivés crypto sans échéance qui suivent le spot grâce au financement. Fonctionnement des perps, calcul du PnL et du financement.
Mis à jour le
Les contrats à terme perpétuels (perps) sont des contrats dérivés crypto qui permettent de prendre un long ou un short sur un actif avec effet de levier, sans date d'échéance. Au lieu d'être réglés à une date fixe, ils utilisent un taux de financement récurrent pour garder leur prix proche du prix spot. Les perps font partie des produits les plus tradés en crypto.
Points clés
- Les perps n'expirent jamais : une position peut rester ouverte tant que la marge le permet.
- Ils restent proches du spot grâce aux paiements de financement entre longs et shorts.
- Vous pouvez prendre un long ou un short avec effet de levier, ce qui entraîne aussi un risque de liquidation.
- Les perps linéaires sont réglés en stablecoins ; les perps inverses dans le coin lui-même.
- Les liquidations et le PnL latent utilisent le prix de marque, pas le dernier prix négocié.
Comment fonctionnent les contrats à terme perpétuels
Un perp est un contrat entre deux traders. L'un est long et gagne si le prix monte. L'autre est short et gagne s'il baisse. Aucun des deux ne possède le coin sous-jacent. La plateforme détient la marge des deux camps et règle les profits et pertes à mesure que le prix bouge.
Trois prix comptent :
- Dernier prix : le prix du dernier trade sur le perp.
- Prix de l'indice : une moyenne des prix spot de plusieurs plateformes.
- Prix de marque : un prix juste utilisé pour le PnL et les liquidations.
Consultez prix de marque vs prix de l'indice pour voir en quoi ils diffèrent.
Perps vs spot vs contrats à terme à échéance
| Caractéristique | Spot | Contrats à terme à échéance | Contrats à terme perpétuels |
|---|---|---|---|
| Possession de l'actif | Oui | Non | Non |
| Date d'échéance | Aucune | Oui (par ex. trimestrielle) | Aucune |
| Effet de levier | Non (sauf trading sur marge) | Oui | Oui |
| Possibilité de shorter | Pas directement | Oui | Oui |
| Ancrage du prix au spot | C'est le spot | Convergence à l'échéance | Taux de financement |
| Coût de détention | Aucun | Intégré à la base | Paiements de financement |
Perpétuels linéaires vs inverses
| Type | Marge et règlement | Exemple | PnL payé en |
|---|---|---|---|
| Linéaire (marge en USDT ou USDC) | Stablecoin | Perp BTCUSDT | Stablecoin |
| Inverse (marge en coin) | Le coin lui-même | Perp BTCUSD marginé en BTC | BTC |
Les contrats linéaires sont plus simples à appréhender, car les gains et pertes sont en dollars. Les contrats inverses ajoutent une seconde exposition : votre marge elle-même change de valeur quand le prix du coin bouge.
Exemple chiffré : un long avec effet de levier
Vous déposez $1,000 en USDT et ouvrez un long 5x sur le BTC à $50,000. La taille de votre position (valeur notionnelle) est de $5,000, soit 0.1 BTC.
Le BTC monte à $52,000 (+4%) en 10 jours. Le financement est de 0.01% par 8 heures, et les frais taker de 0.05%.
| Poste | Montant |
|---|---|
| PnL de prix : 0.1 BTC × $2,000 | +$200.00 |
| Financement payé : $5,000 × 0.01% × 30 paiements | −$15.00 |
| Frais d'ouverture : $5,000 × 0.05% | −$2.50 |
| Frais de clôture : $5,200 × 0.05% | −$2.60 |
| Profit net | +$179.90 |
Un mouvement de prix de 4% a produit un rendement d'environ 18% sur la marge. Le même levier joue dans l'autre sens : une baisse de 4% aurait coûté à peu près autant, et une baisse proche de 20% liquiderait la position. La ligne de financement suppose que la valeur notionnelle reste proche de $5,000 ; en pratique, le financement est calculé sur la valeur de la position à chaque échéance de financement. Vérifiez où votre propre position serait fermée avec le calculateur de prix de liquidation.
Pourquoi les traders utilisent les contrats à terme perpétuels
- Trading directionnel avec effet de levier, sans devoir rouler les contrats.
- Shorter un actif sans l'emprunter.
- Couvrir une détention spot, par exemple dans une position delta-neutre.
- Toucher du financement via un trade cash-and-carry ou un arbitrage de financement entre plateformes.
Les risques des contrats à terme perpétuels
- Liquidation : avec l'effet de levier, de petits mouvements peuvent effacer la marge.
- Coûts de financement : quand le financement est fortement positif, conserver un long peut coûter cher dans la durée.
- Frais : chaque ouverture et clôture paie des frais maker ou taker.
- Risque de plateforme : la marge est détenue par la plateforme, qu'il s'agisse d'une plateforme centralisée ou d'un smart contract.
- Mèches et faible liquidité : les petits marchés peuvent bouger brutalement sur un seul gros ordre.
Où voir les données des perps en direct
Les taux de financement, les intervalles et les conventions varient selon la plateforme. Beaucoup de plateformes centralisées paient le financement toutes les 8 heures, alors que les DEX de perps comme Hyperliquid paient toutes les heures. Comparez les taux actuels sur la page des taux de financement en direct, ou découvrez les plateformes couvertes sur la page des plateformes.
Spreads de financement en direct
En directAu · actualisé toutes les 30 s
- 0.9585%Spread par 8h
- Plateformes
- 13
- Moyenne par 8h (pondérée par volume)
- -0.0844%
- Médiane par 8h
- -0.0992%
- Plus élevé
- KuCoin 0.0607%/1h (531.73%)
- Plus bas
- Gate -0.4729%/8h (-517.83%)
- 0.6254%Spread par 8h
- Plateformes
- 14
- Moyenne par 8h (pondérée par volume)
- -0.1544%
- Médiane par 8h
- -0.1680%
- Plus élevé
- Deepcoin 0.1458%/8h (159.65%)
- Plus bas
- XT.COM -0.2398%/4h (-525.15%)
- 0.6179%Spread par 8h
- Plateformes
- 19
- Moyenne par 8h (pondérée par volume)
- 0.0016%
- Médiane par 8h
- 0.0016%
- Plus élevé
- Crypto.com 0.0772%/1h (676.64%)
- Plus bas
- BTSE 0.0000%/8h (0.00%)
- 0.5464%Spread par 8h
- Plateformes
- 12
- Moyenne par 8h (pondérée par volume)
- -0.5704%
- Médiane par 8h
- -0.5653%
- Plus élevé
- HTX -0.1050%/4h (-230.04%)
- Plus bas
- Bybit -0.3783%/4h (-828.38%)
- 0.5442%Spread par 8h
- Plateformes
- 12
- Moyenne par 8h (pondérée par volume)
- -1.0710%
- Médiane par 8h
- -1.0461%
- Plus élevé
- WEEX -0.4142%/4h (-907.18%)
- Plus bas
- Bybit -0.1716%/1h (-1503.06%)
| ONE | 13 | -0.0844% | -0.0992% | KuCoin 0.0607%/1h (531.73%) | Gate -0.4729%/8h (-517.83%) | 0.9585% |
| BZ | 14 | -0.1544% | -0.1680% | Deepcoin 0.1458%/8h (159.65%) | XT.COM -0.2398%/4h (-525.15%) | 0.6254% |
| MSTR | 19 | 0.0016% | 0.0016% | Crypto.com 0.0772%/1h (676.64%) | BTSE 0.0000%/8h (0.00%) | 0.6179% |
| BR | 12 | -0.5704% | -0.5653% | HTX -0.1050%/4h (-230.04%) | Bybit -0.3783%/4h (-828.38%) | 0.5464% |
| NMR | 12 | -1.0710% | -1.0461% | WEEX -0.4142%/4h (-907.18%) | Bybit -0.1716%/1h (-1503.06%) | 0.5442% |
Questions fréquentes
- Qu'est-ce qu'un contrat à terme perpétuel ?
- Les contrats à terme perpétuels sont des contrats dérivés qui permettent de prendre un long ou un short sur un actif crypto avec effet de levier et sans date d'échéance. Un paiement de financement périodique entre longs et shorts maintient le prix du contrat proche du prix spot.
- Possédez-vous le coin quand vous tradez des contrats à terme perpétuels ?
- Non. Une position sur contrat à terme perpétuel est un contrat qui suit le prix de l'actif. Vous gagnez ou perdez selon les variations de prix, mais vous ne pouvez pas retirer le coin sous-jacent de la position.
- Quelle différence entre contrats à terme perpétuels et contrats à terme classiques ?
- Les contrats à terme classiques (à échéance) ont une date d'expiration et convergent vers le prix spot au règlement. Les contrats à terme perpétuels n'expirent jamais et utilisent à la place un taux de financement pour rester proches du spot.
- Quelle différence entre perpétuels linéaires et inverses ?
- Les perpétuels linéaires sont marginés et réglés dans un stablecoin comme l'USDT ou l'USDC : le profit et la perte sont donc en dollars. Les perpétuels inverses sont marginés et réglés dans le coin lui-même, comme le BTC : le profit et la perte sont payés dans ce coin.
- Pourquoi les contrats à terme perpétuels ont-ils des taux de financement ?
- Comme un contrat perpétuel n'expire jamais, aucune date de règlement ne force son prix à revenir vers le spot. Le financement fait payer le camp qui éloigne le prix du spot au profit de l'autre camp, ce qui rapproche les deux prix.