Чем CEX отличается от DEX?

Централизованной биржей (CEX) управляет компания, которая хранит ваши средства и сводит сделки на собственных серверах. Децентрализованная биржа (DEX) работает на смарт-контрактах, и вы торгуете напрямую из кошелька, который контролируете сами.

Чем спотовая торговля отличается от торговли деривативами?

На споте вы покупаете или продаете саму монету, и расчет происходит сразу. В торговле деривативами, например срочными и бессрочными фьючерсами, вы торгуете контрактами, которые следуют за ценой монеты, часто с кредитным плечом и без владения самой монетой.

Как зарабатывают криптобиржи?

В основном на торговых комиссиях, которые обычно делятся на комиссии мейкера и тейкера. Многие также берут комиссию за вывод, получают проценты или фандинг за маржинальное кредитование и берут плату с проектов за листинг или услуги.

Почему одна и та же монета стоит по-разному на разных биржах?

У каждой биржи свой стакан заявок, свои пользователи и своя ликвидность, поэтому спрос и предложение на площадках немного различаются. Арбитражеры покупают там, где цена ниже, и продают там, где выше, благодаря чему цены остаются близкими, но редко совпадают.

Что такое криптобиржа? CEX, DEX, спот и деривативы

Q: Что такое криптобиржа?

Криптобиржа — это платформа, где можно покупать, продавать и торговать криптовалютами за другие монеты или за фиатные деньги. Она сводит покупателей с продавцами и берет комиссии за сделки, а иногда и за вывод.

Криптобиржа — это платформа, где люди покупают, продают и торгуют криптовалютами за другие монеты или за фиатные деньги, например доллары или евро. Биржи бывают двух основных типов: централизованные (CEX), которыми управляют компании, хранящие средства клиентов, и децентрализованные (DEX), работающие на смарт-контрактах. Большинство также предлагают два вида рынков: спот, где торгуют самими монетами, и деривативы — контракты, которые следуют за их ценой.

Главное

CEX управляются компаниями и хранят ваши средства; DEX работают в блокчейне, а средства остаются у вас в собственном кошельке.
На спотовых рынках торгуют самой монетой; деривативы, например бессрочные фьючерсы, — это контракты на ее цену.
Большинство бирж берут комиссии мейкера и тейкера, а при переводе средств — комиссию за вывод и сетевую комиссию.
У каждой биржи свой стакан или пул, поэтому цены на площадках немного различаются.
Главные риски — хранение средств, ликвидность и смарт-контракты, в зависимости от типа биржи.

Как работает криптобиржа

На типичной централизованной бирже вы создаете аккаунт, часто проходите проверку личности (KYC) и вносите средства. После этого ваш баланс учитывается во внутреннем реестре биржи. Когда вы выставляете ордер, торговый движок сводит его с ордерами других пользователей в стакане заявок — списке бидов (заявок на покупку) и асков (заявок на продажу) по разным ценам.

На децентрализованной бирже вы подключаете некастодиальный криптокошелек и торгуете напрямую со смарт-контрактами. Некоторые DEX используют пулы автоматического маркет-мейкера (AMM), где цена задается формулой, например x × y = k. Другие, включая ряд перп-DEX, работают со стаканом заявок в блокчейне.

CEX и DEX: коротко

	Централизованная биржа (CEX)	Децентрализованная биржа (DEX)
Кто хранит средства	Биржа	Вы, в своем кошельке
Аккаунт	Вход по email, обычно KYC	Подключение кошелька
Формирование цены	Стакан заявок и торговый движок	Пулы AMM или стакан в блокчейне
Пополнение фиатом	Часто поддерживается	Как правило, нет
Главные риски	Взломы, банкротство, заморозка вывода	Ошибки смарт-контрактов, сбои оракулов, фишинг
Издержки	Торговые комиссии и комиссия за вывод	Торговые комиссии плюс сетевой газ

Подробное сравнение, в том числе о том, как работают перп-DEX, — в статье CEX и DEX.

Спот и деривативы

Спотовый рынок — это место, где вы обмениваете один актив на другой с немедленным расчетом. Если вы покупаете 1 ETH за USDT на споте, вы владеете 1 ETH и можете его вывести.

На рынках деривативов торгуют контрактами, стоимость которых следует за базовой монетой. Вы не владеете монетой, но зарабатываете или теряете при движении ее цены и можете так же легко открыть шорт, как и лонг. Основные виды:

Бессрочные фьючерсы: контракты без экспирации, цена которых держится у спотовой благодаря периодическим выплатам по ставке финансирования между лонгами и шортами. Многие CEX начисляют фандинг каждые 8 часов, а Hyperliquid — каждый час.
Срочные фьючерсы: контракты, которые истекают в заданную дату и к экспирации сходятся со спотом.
Опционы: контракты, дающие право, но не обязанность, купить или продать по заданной цене.

Деривативы обычно позволяют использовать кредитное плечо, которое умножает и прибыль, и убытки и добавляет риск ликвидации.

	Спот	Бессрочные фьючерсы
Чем вы владеете	Самой монетой	Контрактом на ее цену
Кредитное плечо	По умолчанию нет	Обычное дело
Можно ли открыть шорт	Только с займом (маржа)	Да, напрямую
Текущие издержки	За хранение нет	Выплаты фандинга, положительные или отрицательные
Можно ли вывести монету	Да	Нет

Комиссии биржи: пример расчета

Большинство бирж берут комиссию мейкера за ордера, которые добавляют ликвидность в стакан, и комиссию тейкера за ордера, которые исполняются сразу. Комиссия тейкера обычно выше. Подробнее — в статье комиссии мейкера и тейкера.

Допустим, вы покупаете монету на $5,000 рыночным ордером, а затем выводите ее в свой кошелек. Размеры комиссий ниже условные и приведены только для иллюстрации:

Издержка	Допущение	Сумма
Комиссия тейкера	0.10% от $5,000	$5.00
Проскальзывание	Средняя цена исполнения на 0.05% выше котировки	$2.50
Комиссия за вывод	Фиксированная комиссия биржи	$1.00
Итого издержки		$8.50

Общие издержки: $8.50 ÷ $5,000 = 0.17% от сделки. Для долгосрочного покупателя это может быть не так важно. Но для арбитражера, который охотится за ценовым разрывом в 0.3%, это съедает больше половины преимущества еще до того, как открыта вторая нога.

Почему цены на биржах различаются

У каждой биржи свои пользователи, ликвидность и стакан заявок, поэтому цена одной и той же монеты на разных площадках может немного отличаться. На небольших, менее ликвидных биржах разрывы обычно больше. Разница в комиссиях, доступности вывода и поддерживаемых сетях тоже мешает разрывам закрываться мгновенно. На этом и строится криптоарбитраж.

Как оценить биржу

Помимо заявленных комиссий, о том, подходит ли вам биржа, больше скажут несколько проверок:

Ликвидность по вашим парам: смотрите глубину стакана и спреды на тех рынках, где вы действительно собираетесь торговать.
Поддерживаемые сети: проверьте, в каких блокчейнах можно вносить и выводить каждую монету и совпадают ли они с сетями на других ваших площадках.
Надежность вывода: частые приостановки по монете могут запереть средства как раз тогда, когда их нужно перевести.
Proof of reserves: некоторые CEX публикуют подтверждения того, что держат активы клиентов. Это помогает, но не доказывает отсутствие скрытых обязательств.
Доступ и правила: доступность, требования KYC и ограничения по продуктам зависят от страны.

Риски и частые ошибки

Риск хранения: средства на CEX зависят от безопасности и платежеспособности компании.
Приостановка вывода: биржа может остановить депозиты или вывод по монете или сети, иногда без предупреждения.
Не та сеть: вывод в сети, которую принимающая площадка не поддерживает, может привести к потере средств.
Тонкие рынки: у низколиквидных пар широкие спреды и сильное проскальзывание.
Фейковый объем: высокий заявленный объем не гарантирует глубокий рынок. Смотрите на глубину стакана и спреды, а не только на объем.
Риск смарт-контрактов: на DEX ошибка в контракте может поставить под угрозу внесенные средства.

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой рекомендацией.

Чем помогает ArbTide

На странице бирж перечислены централизованные биржи и перп-DEX, которые отслеживает ArbTide, а сканер арбитража в реальном времени показывает, где одна и та же монета торгуется по разным ценам, с учетом комиссий тейкера.