Комиссии мейкера и тейкера: как устроены торговые комиссии криптобирж
Комиссия мейкера берется с ордеров, добавляющих ликвидность, комиссия тейкера — с забирающих. Разница, уровни комиссий и влияние на прибыль от арбитража.
Обновлено
Комиссия мейкера взимается с ордеров, которые добавляют ликвидность в стакан заявок биржи, а комиссия тейкера — с ордеров, которые забирают ликвидность, исполняясь сразу. С мейкеров обычно берут меньше, чем с тейкеров, потому что биржам нужны глубокие стаканы. Для высокочастотных или низкомаржинальных стратегий разница между ними может решить, принесет ли сделка прибыль.
Главное
- Мейкер: ваш ордер стоит в стакане и ждет исполнения.
- Тейкер: ваш ордер сразу исполняется против существующих ордеров.
- Комиссия = номинальная стоимость × ставка комиссии, взимается при каждом исполнении.
- Ставки обычно снижаются с ростом торгового объема за 30 дней, а иногда и при владении собственным токеном биржи.
- У хеджированной сделки с открытием и закрытием может быть четыре исполнения, поэтому комиссии быстро накапливаются.
Мейкер и тейкер: коротко
| Мейкер | Тейкер | |
|---|---|---|
| Влияние на ликвидность | Добавляет в стакан заявок | Забирает из стакана |
| Типичные типы ордеров | Лимитный в стакане, post-only | Рыночный, лимитный, пересекающий спред |
| Скорость исполнения | Только когда кто-то торгует против вас | Мгновенно |
| Гарантия исполнения | Может не исполниться | Исполняется в пределах глубины |
| Проскальзывание | Нет, дальше вашей цены не уходит | Может быть значительным на крупных ордерах |
| Уровень комиссии | Ниже, иногда отрицательный | Выше |
Какие ордера считаются мейкерскими, а какие тейкерскими?
- Рыночный ордер — всегда тейкер.
- Лимитный ордер ниже лучшего аска (на покупку) встает в стакан и является мейкерским.
- Лимитный ордер на уровне лучшего аска или выше (на покупку) исполняется сразу, хотя бы частично, и тарифицируется как тейкерский.
- Ордер post-only отменяется, если исполнился бы сразу, поэтому при исполнении он всегда мейкерский.
Один и тот же ордер может быть частично тейкерским, частично мейкерским: часть, исполненная сразу, платит комиссию тейкера, а остаток встает в стакан и при исполнении платит комиссию мейкера.
Как устроены уровни комиссий
Большинство бирж публикуют таблицу комиссий с уровнями. Типичные особенности:
- Уровни по объему на основе торговли за последние 30 дней.
- Скидки при оплате комиссий собственным токеном биржи.
- Разные ставки для спота и деривативов: комиссии на бессрочные фьючерсы часто ниже спотовых на той же бирже.
- Ребейты мейкера на самых высоких уровнях или в программах для маркет-мейкеров на некоторых площадках.
Уровни комиссий со временем меняются и различаются на разных площадках, поэтому всегда проверяйте актуальную таблицу.
Пример: влияние комиссий
Возьмем условные комиссии на перпы: 0.02% для мейкера и 0.05% для тейкера. Вы открываете и закрываете позицию на $50,000.
| Исполнение | Комиссия за открытие | Комиссия за закрытие | Стоимость полного цикла |
|---|---|---|---|
| Тейкер с обеих сторон | $25 | $25 | $50 |
| Мейкер с обеих сторон | $10 | $10 | $20 |
| Открытие мейкером, закрытие тейкером | $10 | $25 | $35 |
Мейкерские ордера с обеих сторон экономят $30 за каждый цикл. При 20 циклах в месяц это $600.
Почему комиссии важны для фандинга и арбитража
Двуногий хедж, например дельта-нейтральная сделка на фандинге, требует четырех исполнений на открытие и закрытие. При комиссии тейкера 0.05% за исполнение это 0.20% от номинальной стоимости одной ноги.
Базовый фандинг на многих биржах составляет 0.01% за 8 часов, или 0.03% в день. При такой ставке нужно около 0.20 ÷ 0.03 ≈ 6.7 дня фандинга только для того, чтобы покрыть комиссии тейкера. Более высокий фандинг сокращает срок безубыточности, а исполнение мейкером сокращает его еще больше, но ордер в стакане может не исполниться до того, как возможность исчезнет.
В ценовом арбитраже валовой спред должен перекрывать обе комиссии тейкера плюс проскальзывание. Сканер арбитража ArbTide показывает спреды за вычетом комиссий тейкера, а на странице методологии объясняются допущения по комиссиям. Чтобы проверить свои уровни комиссий, используйте калькулятор прибыли от арбитража или калькулятор ставки финансирования.
На DEX комиссии устроены иначе
На AMM DEX нет мейкеров и тейкеров: каждый обмен платит комиссию пула плюс газ. Перп-DEX с ончейн-стаканом, например Hyperliquid, используют модель мейкер/тейкер, похожую на централизованные биржи. Другие различия описаны в статье CEX и DEX.
Частые вопросы
- Чем комиссия мейкера отличается от комиссии тейкера?
- Комиссия мейкера взимается, когда ваш ордер стоит в стакане и добавляет ликвидность, — обычно это лимитный ордер. Комиссия тейкера взимается, когда ваш ордер сразу исполняется против существующих ордеров и забирает ликвидность, как рыночный ордер.
- Почему комиссии мейкера ниже комиссий тейкера?
- Биржам нужны глубокие стаканы, поэтому они поощряют трейдеров, выставляющих ордера в стакан, более низкими комиссиями. Тейкеры платят больше, потому что потребляют эту ликвидность.
- Лимитный ордер всегда является ордером мейкера?
- Нет. Лимитный ордер, который может сразу исполниться против стакана, например лимитная покупка выше лучшего аска, тарифицируется как тейкерский. Ордер post-only гарантирует статус мейкера: он отменяется, если исполнился бы сразу.
- Что такое ребейт мейкера?
- Ребейт мейкера — это отрицательная комиссия мейкера, когда биржа сама платит вам небольшую сумму за предоставление ликвидности. Некоторые биржи предлагают ребейты на уровнях с высоким объемом или в рамках программ для маркет-мейкеров.
- Как рассчитываются торговые комиссии?
- Комиссия равна номинальной стоимости ордера, умноженной на ставку комиссии. Например, сделка на $10,000 при комиссии тейкера 0.05% стоит $5.