Бессрочные фьючерсы: что это такое и как работают перпы в крипте
Бессрочные фьючерсы — криптодеривативы без даты экспирации, цена которых держится у спота за счет фандинга. Как работают перпы, PnL и фандинг.
Обновлено
Бессрочные фьючерсы (перпы) — это производные криптоконтракты, которые позволяют открыть лонг или шорт по активу с кредитным плечом и не имеют даты экспирации. Вместо расчета в фиксированную дату они используют регулярную ставку финансирования, чтобы держать цену рядом со спотовой. Перпы — одни из самых торгуемых продуктов в крипте.
Главное
- Перпы никогда не истекают, поэтому позиция может оставаться открытой, пока позволяет маржа.
- Рядом со спотом их удерживают выплаты фандинга между лонгами и шортами.
- Можно открыть лонг или шорт с кредитным плечом, а оно несет риск ликвидации.
- Линейные перпы рассчитываются в стейблкоинах, инверсные — в самой монете.
- Ликвидации и нереализованный PnL считаются по маркировочной цене, а не по цене последней сделки.
Как работают бессрочные фьючерсы
Перп — это контракт между двумя трейдерами. Одна сторона в лонге и зарабатывает, если цена растет. Другая сторона в шорте и зарабатывает, если цена падает. Ни одна из сторон не владеет базовой монетой. Биржа держит маржу обеих сторон и рассчитывает прибыль и убыток по мере движения цены.
Важны три цены:
- Цена последней сделки: цена самой свежей сделки по перпу.
- Индексная цена: среднее спотовых цен с нескольких бирж.
- Маркировочная цена: справедливая цена, по которой считаются PnL и ликвидации.
Чем они отличаются, читайте в статье маркировочная и индексная цена.
Перпы, спот и срочные фьючерсы
| Характеристика | Спот | Срочные фьючерсы | Бессрочные фьючерсы |
|---|---|---|---|
| Владение активом | Да | Нет | Нет |
| Дата экспирации | Нет | Да (например, квартальная) | Нет |
| Кредитное плечо | Нет (кроме маржинальной торговли) | Да | Да |
| Можно открыть шорт | Не напрямую | Да | Да |
| Привязка цены к споту | Это и есть спот | Схождение на экспирации | Ставка финансирования |
| Стоимость удержания | Нет | Заложена в базис | Выплаты фандинга |
Линейные и инверсные бессрочные контракты
| Тип | Маржа и расчеты | Пример | В чем выплачивается PnL |
|---|---|---|---|
| Линейные (с маржой в USDT или USDC) | Стейблкоин | Перп BTCUSDT | Стейблкоин |
| Инверсные (с маржой в монете) | Сама монета | Перп BTCUSD с маржой в BTC | BTC |
С линейными контрактами проще считать, потому что прибыль и убыток выражены в долларах. Инверсные контракты добавляют второй риск: стоимость самой маржи меняется вместе с ценой монеты.
Пример расчета: лонг с плечом
Вы вносите $1,000 в USDT и открываете лонг 5x по BTC по цене $50,000. Размер вашей позиции (номинальная стоимость) — $5,000, или 0.1 BTC.
За 10 дней BTC вырастает до $52,000 (+4%). Фандинг — 0.01% каждые 8 часов, комиссия тейкера — 0.05%.
| Статья | Сумма |
|---|---|
| PnL по цене: 0.1 BTC × $2,000 | +$200.00 |
| Уплаченный фандинг: $5,000 × 0.01% × 30 выплат | −$15.00 |
| Комиссия за открытие: $5,000 × 0.05% | −$2.50 |
| Комиссия за закрытие: $5,200 × 0.05% | −$2.60 |
| Чистая прибыль | +$179.90 |
Движение цены на 4% дало около 18% доходности на маржу. То же плечо работает и в обратную сторону: падение на 4% стоило бы примерно столько же, а падение почти на 20% привело бы к ликвидации позиции. Строка фандинга предполагает, что номинальная стоимость остается около $5,000; на практике фандинг начисляется на стоимость позиции в каждый момент расчета. Где будет закрыта ваша позиция, проверьте в калькуляторе цены ликвидации.
Зачем трейдеры используют бессрочные фьючерсы
- Направленная торговля с кредитным плечом и без необходимости переносить контракты.
- Шорт актива без займа.
- Хеджирование спотовой позиции, например в дельта-нейтральной позиции.
- Заработок на фандинге через сделку cash-and-carry или межбиржевой арбитраж фандинга.
Риски бессрочных фьючерсов
- Ликвидация: из-за плеча даже небольшие движения могут обнулить маржу.
- Расходы на фандинг: когда фандинг сильно положительный, удерживать лонг со временем может быть дорого.
- Комиссии: каждое открытие и закрытие оплачивается комиссией мейкера или тейкера.
- Риск биржи: маржу хранит площадка — централизованная биржа или смарт-контракт.
- Прострелы и тонкая ликвидность: на небольших рынках цена может резко сдвинуться от одного крупного ордера.
Где смотреть данные по перпам в реальном времени
Ставки финансирования, интервалы и правила на биржах разные. Многие централизованные биржи начисляют фандинг каждые 8 часов, а перп-DEX, такие как Hyperliquid, — каждый час. Сравните текущие ставки на странице ставок финансирования в реальном времени или посмотрите, какие площадки охвачены, на странице бирж.
Живые спреды фандинга
ОнлайнДанные на · обновляется каждые 30 с
- 1.4190%Спред за 8h
- Биржи
- 12
- Среднее за 8h (по объему)
- -0.9955%
- Медиана за 8h
- -0.9539%
- Максимум
- BingX -0.0326%/4h (-71.39%)
- Минимум
- OKX -0.1855%/1h (-1625.20%)
- 0.7050%Спред за 8h
- Биржи
- 15
- Среднее за 8h (по объему)
- -0.5796%
- Медиана за 8h
- -0.6470%
- Максимум
- WhiteBIT 0.0050%/4h (10.95%)
- Минимум
- WEEX -0.3475%/4h (-760.97%)
- 0.6584%Спред за 8h
- Биржи
- 15
- Среднее за 8h (по объему)
- -0.3454%
- Медиана за 8h
- -0.3222%
- Максимум
- XT.COM -0.0124%/4h (-27.16%)
- Минимум
- Bybit -0.3416%/4h (-748.06%)
- 0.5440%Спред за 8h
- Биржи
- 12
- Среднее за 8h (по объему)
- -0.1164%
- Медиана за 8h
- -0.1416%
- Максимум
- KuCoin 0.0486%/1h (425.74%)
- 0.5381%Спред за 8h
- Биржи
- 13
- Среднее за 8h (по объему)
- 0.1620%
- Медиана за 8h
- 0.1520%
- Максимум
- Lighter 0.1944%/8h (212.87%)
| NMR | 12 | -0.9955% | -0.9539% | BingX -0.0326%/4h (-71.39%) | OKX -0.1855%/1h (-1625.20%) | 1.4190% |
| API3 | 15 | -0.5796% | -0.6470% | WhiteBIT 0.0050%/4h (10.95%) | WEEX -0.3475%/4h (-760.97%) | 0.7050% |
| ORCA | 15 | -0.3454% | -0.3222% | XT.COM -0.0124%/4h (-27.16%) | Bybit -0.3416%/4h (-748.06%) | 0.6584% |
| ONE | 12 | -0.1164% | -0.1416% | KuCoin 0.0486%/1h (425.74%) | Bitget -0.0776%/4h (-169.94%) | 0.5440% |
| NATGAS | 13 | 0.1620% | 0.1520% | Lighter 0.1944%/8h (212.87%) | WhiteBIT -0.1718%/4h (-376.33%) | 0.5381% |
Частые вопросы
- Что такое бессрочные фьючерсы?
- Бессрочные фьючерсы — это производные контракты, которые позволяют открыть лонг или шорт по криптоактиву с кредитным плечом и без даты экспирации. Периодическая выплата фандинга между лонгами и шортами удерживает цену контракта рядом со спотовой ценой.
- Владеете ли вы монетой, когда торгуете бессрочными фьючерсами?
- Нет. Позиция по бессрочному фьючерсу — это контракт, который следует за ценой актива. Вы зарабатываете или теряете на изменении цены, но не можете вывести базовую монету из позиции.
- Чем бессрочные фьючерсы отличаются от обычных фьючерсов?
- У обычных (срочных) фьючерсов есть дата экспирации, и при расчете они сходятся со спотовой ценой. Бессрочные фьючерсы никогда не истекают и вместо этого используют ставку финансирования, чтобы держаться рядом со спотом.
- Чем линейные бессрочные контракты отличаются от инверсных?
- Линейные бессрочные контракты имеют маржу и расчеты в стейблкоине, например USDT или USDC, поэтому прибыль и убыток выражены в долларах. Инверсные бессрочные контракты имеют маржу и расчеты в самой монете, например BTC, поэтому прибыль и убыток выплачиваются в этой монете.
- Зачем бессрочным фьючерсам ставка финансирования?
- Бессрочный контракт никогда не истекает, поэтому у него нет даты расчета, которая вернула бы цену к споту. Фандинг заставляет сторону, уводящую цену от спота, платить другой стороне, и это сближает две цены.