加密货币市值是什么？流通市值与完全稀释估值（FDV）
市值等于币价乘以流通量。了解市值与完全稀释估值（FDV）的区别、代币解锁为什么重要，以及如何解读这两个指标。
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加密货币的市值（Market Cap，全称 Market Capitalization）是一个币种的当前价格乘以其流通量，用来估算当前所有可交易的币的总市场价值。这是比较不同加密货币规模大小时最常用的方法。完全稀释估值（Fully Diluted Valuation，FDV）是一个相关的指标，它改用总供应量或最大供应量来计算，用来显示如果未来所有的币都已存在，这个项目价值多少。
核心要点
- 市值 = 价格 × 流通量。
- FDV = 价格 × 最大供应量（没有上限时用总供应量）。
- 市值与 FDV 之间差距很大，意味着大量代币仍处于锁定状态，之后可能会解锁。
- 对于估值而言，单看价格毫无意义；供应量同样重要。
- 市值不是投入的资金，也无法通过卖出兑现，因为卖出本身就会推动价格下跌。
- 解读市值时，一定要同时结合交易量和流动性一起来看。
市值如何计算
市值的计算公式非常简单：
市值 = 当前价格 × 流通量
流通量（Circulating Supply）是当前公开可得、可以交易的币的数量。它不包括处于锁定状态的币、为团队或金库（Treasury）预留的币，以及尚未发行的币。
例如，假设某个币种的价格为 $4，流通量为 2.5 亿枚：
- 市值 = $4 × 250,000,000 = $1,000,000,000（10 亿美元）。
不同的数据网站统计流通量的方式并不相同，尤其是对于解锁计划（Vesting Schedule）比较复杂的代币，所以同一个币种在不同网站上显示的市值可能略有差异。
三种供应量数字
| 术语 | 含义 | 示例 |
|---|---|---|
| 流通量（Circulating Supply） | 当前市场上可交易的币 | 用户持有以及在交易所交易的币 |
| 总供应量（Total Supply） | 当前已经存在的币，包括锁定的部分 | 流通量，再加上锁定的团队代币和金库代币 |
| 最大供应量（Max Supply） | 如果设有上限，未来最多能存在的币的数量 | Bitcoin 的上限为 2,100 万枚 |
有些币种，例如 Ethereum，没有最大供应量。对于这类没有上限的币种，FDV 通常按总供应量来计算。
市值与完全稀释估值
完全稀释估值（FDV）= 当前价格 × 最大供应量
FDV 回答的是另外一个问题：一旦所有的币都释放出来，按今天的价格计算，这个项目价值多少？
计算实例：一个新上线的代币。
- 价格：$2
- 流通量：1 亿枚
- 最大供应量：10 亿枚
| 指标 | 计算 | 结果 |
|---|---|---|
| 市值（Market Cap） | $2 × 100,000,000 | 2 亿美元 |
| FDV | $2 × 1,000,000,000 | 20 亿美元 |
| 流通占比（Share Circulating） | 1 亿 ÷ 10 亿 | 10% |
只有 10% 的供应量在市场上流通。其余 9 亿枚代币为团队、早期投资者（Early Investors）、基金会（Foundation）或未来的奖励而锁定，它们会随着时间推移通过解锁（Unlock）进入流通。
现在假设又有 1 亿枚代币解锁，而需求保持不变。流通量翻倍至 2 亿枚。如果市值保持在 2 亿美元不变，价格就会跌到 $200,000,000 ÷ 200,000,000 = $1。当然，现实中的价格取决于市场上的买方和卖方，而不是某个简单的公式，但这个例子说明了为什么即将到来的大规模解锁可能会压制代币的价格。
为什么单看价格会产生误导
每枚币的单价低，并不意味着这个币便宜；单价高，也不意味着它贵。
| 币种 | 价格 | 流通量 | 市值 |
|---|---|---|---|
| 币种 A | $0.01 | 1,000 亿枚 | 10 亿美元 |
| 币种 B | $100 | 100 万枚 | 1 亿美元 |
币种 A 的价格更低，但市值却是币种 B 的十倍。币种 A 要涨到每枚 $1，它的市值就需要达到 1,000 亿美元。
市值无法告诉你的事
- 它不是投入的资本（Invested Capital）。市值是把最新成交价套用到每一枚币上。如果这个价格是由少量交易决定的，市值看起来就可能远远大于实际流动的资金。
- 它无法直接兑现（Cash Out）。如果持有者试图卖出很大一部分供应量，价格会随着他们在订单簿上一路卖出而下跌。价格会跌多少取决于流动性，而不是市值。
- 供应量数据可能有误。流通量通常由项目方自行报告（Self-Reported），其中可能包含实际上无法流动的代币。
- 稳定币的市值有所不同。对于稳定币，市值大致等于已发行的代币数量，因为它的价格保持在 $1 附近。
市值排名与市值占比
各类数据网站会按市值对币种进行排名（Market Cap Ranking），并把所有币种的市值加总起来，估算整个加密货币市场的规模。一个与此相关的指标是市值占比（Dominance，也称市占率）：某个币种在总市值中所占的份额。
市值占比 = 该币种市值 ÷ 加密货币总市值
例如，假设 BTC 的市值为 1.2 万亿美元，加密货币总市值为 2.4 万亿美元。BTC 市值占比 = 1.2 万亿美元 ÷ 2.4 万亿美元 = 50%。交易者会关注市值占比的变化，以观察资金是在向规模最大的币种集中，还是在向小币种分散。请记住，总市值包含了数千个小代币，它们的供应量和价格数据可能并不可靠，所以不同网站给出的市值占比很少完全一致。
市值与交易
对交易者来说，市值只是一个粗略的规模筛选条件，而不是一个交易信号。对于实际的交易执行而言，有两件事更加重要：
- 交易量和深度（Volume and Depth）：大市值币种通常订单簿很深，所以价差和滑点都很小。请参见什么是交易量？
- 流通盘与解锁（Float and Unlocks）：低流通（Low Float）、高 FDV 的代币在解锁日期前后可能出现剧烈波动。在永续合约上，对这类代币大量的做空或做多需求可能把资金费率推向极端。
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市值告诉你一个币种有多大；ArbTide 则告诉你同一个币种在哪里以不同的价格或资金费率交易。查看实时资金费率页面，了解哪些币种当前的资金费率处于极端水平；或者使用实时套利扫描器查看扣除手续费后的价格差。
常见问题
- 加密货币中的市值是什么？
- 市值（Market Capitalization）是一个币种的当前价格乘以其流通量，也就是市场上可供交易的币的数量。它估算的是当前流通中所有币的总市场价值。
- 什么是完全稀释估值（FDV）？
- 完全稀释估值是当前价格乘以最大供应量（如果没有上限，则乘以总供应量）。它估算的是：如果未来会存在的所有币都已经进入流通，按今天的价格计算，这个项目价值多少。
- 为什么 FDV 往往比市值高得多？
- 许多代币上线时只有一小部分供应量在流通，其余部分为团队、投资者或未来的奖励而锁定。随着这些代币解锁，流通量不断增加，所以 FDV 可能是当前市值的好几倍。
- 价格低是否意味着币很便宜？
- 不是。单看价格无法说明估值高低。一个价格为一美分、流通量为 1,000 亿枚的币，市值比一个价格为 $100、流通量为 100 万枚的币更大。
- 市值能说明有多少资金投入了某个币种吗？
- 不能。市值是把最新成交价套用到每一枚流通中的币上。它并不是实际流入的资金量，而且如果有人卖出很大一部分供应量，价格会跌到远低于当前水平。