Qu'est-ce que la capitalisation boursière en crypto ? En circulation vs diluée
La capitalisation boursière est le prix d'un coin multiplié par son offre en circulation. Différence avec la valorisation entièrement diluée (FDV), unlocks et lecture des deux.
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La capitalisation boursière (market cap) en crypto est le prix actuel d'un coin multiplié par son offre en circulation, ce qui donne une estimation de la valeur de marché totale de tous les coins actuellement négociables. C'est la façon la plus courante de comparer la taille de différentes cryptomonnaies. La valorisation entièrement diluée (FDV) est un chiffre voisin qui utilise plutôt l'offre totale ou maximale, pour montrer ce que vaudrait le projet si tous les coins futurs existaient déjà.
Points clés
- Capitalisation boursière = prix × offre en circulation.
- FDV = prix × offre maximale (ou offre totale en l'absence de maximum).
- Un grand écart entre capitalisation boursière et FDV signifie que beaucoup de tokens sont encore bloqués et pourraient être débloqués plus tard.
- Le prix seul ne veut rien dire pour la valorisation ; l'offre compte tout autant.
- La capitalisation boursière n'est pas de l'argent investi et ne peut pas être réalisée en vendant, car la vente fait bouger le prix.
- Lisez toujours la capitalisation boursière avec le volume de trading et la liquidité.
Comment se calcule la capitalisation boursière
La formule est simple :
Capitalisation boursière = prix actuel × offre en circulation
L'offre en circulation est le nombre de coins disponibles publiquement et négociables maintenant. Elle exclut les coins bloqués, réservés à une équipe ou à une trésorerie, ou pas encore émis.
Par exemple, supposons qu'un coin cote $4 et compte 250 millions de coins en circulation :
- Capitalisation boursière = $4 × 250,000,000 = $1,000,000,000 ($1 milliard).
Les sites de données diffèrent dans leur manière de compter l'offre en circulation, surtout pour les tokens aux calendriers de vesting complexes : un même coin peut donc afficher des capitalisations légèrement différentes selon les sites.
Trois chiffres d'offre
| Terme | Signification | Exemple |
|---|---|---|
| Offre en circulation | Coins disponibles sur le marché maintenant | Coins détenus par les utilisateurs et négociés sur les plateformes |
| Offre totale | Coins existant maintenant, y compris ceux bloqués | Offre en circulation plus les tokens bloqués de l'équipe et de la trésorerie |
| Offre maximale | Le nombre maximal de coins qui pourront exister, s'il y a un plafond | Le Bitcoin est plafonné à 21 millions |
Certains coins, comme l'Ethereum, n'ont pas d'offre maximale. Pour eux, la FDV se calcule généralement avec l'offre totale.
Capitalisation boursière vs valorisation entièrement diluée
Valorisation entièrement diluée (FDV) = prix actuel × offre maximale
La FDV répond à une autre question : que vaudrait le projet au prix actuel une fois tous les coins libérés ?
Exemple chiffré : un token récemment lancé.
- Prix : $2
- Offre en circulation : 100 millions
- Offre maximale : 1 milliard
| Mesure | Calcul | Résultat |
|---|---|---|
| Capitalisation boursière | $2 × 100,000,000 | $200 millions |
| FDV | $2 × 1,000,000,000 | $2 milliards |
| Part en circulation | 100 millions ÷ 1 milliard | 10% |
Seuls 10% de l'offre sont sur le marché. Les 900 millions de tokens restants sont bloqués pour l'équipe, les premiers investisseurs, une fondation ou de futures récompenses, et ils entreront en circulation au fil du temps via des unlocks (déblocages).
Supposons maintenant que 100 millions de tokens supplémentaires soient débloqués et que la demande reste identique. L'offre en circulation double pour atteindre 200 millions. Si la capitalisation boursière restait à $200 millions, le prix tomberait à $200,000,000 ÷ 200,000,000 = $1. En réalité, les prix dépendent des acheteurs et des vendeurs, pas d'une formule, mais cela montre pourquoi d'importants unlocks à venir peuvent peser sur le prix d'un token.
Pourquoi le prix seul est trompeur
Un prix unitaire bas ne signifie pas qu'un coin est bon marché, et un prix élevé ne signifie pas qu'il est cher.
| Coin | Prix | Offre en circulation | Capitalisation boursière |
|---|---|---|---|
| Coin A | $0.01 | 100 milliards | $1 milliard |
| Coin B | $100 | 1 million | $100 millions |
Le coin A a le prix le plus bas, mais une capitalisation boursière dix fois supérieure à celle du coin B. Pour que le coin A atteigne $1 par coin, sa capitalisation devrait atteindre $100 milliards.
Ce que la capitalisation boursière ne dit pas
- Ce n'est pas du capital investi. La capitalisation boursière applique le dernier prix négocié à chaque coin. Si un petit volume d'échanges fixe ce prix, la capitalisation peut sembler bien plus grande que l'argent réellement échangé.
- Elle ne peut pas être encaissée. Si les détenteurs tentaient de vendre une grande part de l'offre, le prix chuterait à mesure qu'ils parcourraient le carnet d'ordres. L'ampleur de la baisse dépend de la liquidité, pas de la capitalisation boursière.
- Les données d'offre peuvent être fausses. L'offre en circulation est souvent déclarée par les projets eux-mêmes et peut inclure des tokens de fait illiquides.
- La capitalisation des stablecoins est différente. Pour un stablecoin, la capitalisation boursière est à peu près égale au nombre de tokens émis, car le prix reste proche de $1.
Classements par capitalisation et dominance
Les sites de données classent les coins par capitalisation boursière, et additionnent la capitalisation de chaque coin pour estimer la taille de tout le marché crypto. Un chiffre voisin est la dominance : la part d'un coin dans ce total.
Dominance = capitalisation du coin ÷ capitalisation totale du marché crypto
Par exemple, supposons que le BTC ait une capitalisation de $1.2 billion (mille milliards) et que le marché crypto total pèse $2.4 billions. La dominance du BTC = $1.2 billion ÷ $2.4 billions = 50%. Les traders surveillent la dominance pour voir si l'argent se concentre sur les plus gros coins ou se diffuse vers les plus petits. Gardez à l'esprit que le total inclut des milliers de petits tokens dont les données d'offre et de prix peuvent être peu fiables : les chiffres de dominance des différents sites concordent donc rarement exactement.
Capitalisation boursière et trading
Pour les traders, la capitalisation boursière est un filtre de taille approximatif plutôt qu'un signal. Deux éléments comptent davantage pour l'exécution :
- Volume de trading et profondeur : un coin à grande capitalisation a généralement des carnets d'ordres profonds, donc des spreads et un slippage faibles. Consultez Qu'est-ce que le volume de trading ?
- Flottant et unlocks : un token à faible flottant et à FDV élevée peut connaître des mouvements brutaux autour des dates de déblocage. Sur les contrats à terme perpétuels, une forte demande pour shorter ou acheter ces tokens peut pousser les taux de financement à des extrêmes.
Comment ArbTide vous aide
La capitalisation boursière vous dit quelle est la taille d'un coin ; ArbTide vous montre où un même coin se négocie à des prix ou des taux de financement différents. Consultez la page des taux de financement en direct pour voir quels coins affichent actuellement un financement extrême, et le scanner d'arbitrage en direct pour les écarts de prix nets de frais.
Questions fréquentes
- Qu'est-ce que la capitalisation boursière en crypto ?
- La capitalisation boursière (market cap) est le prix actuel d'un coin multiplié par son offre en circulation, c'est-à-dire le nombre de coins disponibles sur le marché. Elle estime la valeur de marché totale des coins en circulation aujourd'hui.
- Qu'est-ce que la valorisation entièrement diluée (FDV) ?
- La valorisation entièrement diluée est le prix actuel multiplié par l'offre maximale, ou par l'offre totale s'il n'y a pas de maximum. Elle estime ce que vaudrait le projet au prix actuel si tous les coins qui existeront un jour étaient déjà en circulation.
- Pourquoi la FDV est-elle souvent bien supérieure à la capitalisation boursière ?
- Beaucoup de tokens sont lancés avec une petite part seulement de l'offre en circulation, le reste étant bloqué pour les équipes, les investisseurs ou de futures récompenses. À mesure que ces tokens sont débloqués, l'offre en circulation augmente : la FDV peut donc valoir plusieurs fois la capitalisation boursière actuelle.
- Un prix bas signifie-t-il qu'un coin est bon marché ?
- Non. Le prix seul ne dit rien de la valorisation. Un coin à un cent avec 100 milliards de coins en circulation a une capitalisation boursière plus élevée qu'un coin à $100 avec un million de coins.
- La capitalisation boursière montre-t-elle combien d'argent est investi dans un coin ?
- Non. La capitalisation boursière applique le dernier prix négocié à chaque coin en circulation. Ce n'est pas le montant d'argent qui y est entré, et vendre une grande part de l'offre ferait chuter le prix bien en dessous de son niveau actuel.