Was ist Marktkapitalisierung bei Krypto? Umlaufend vs. voll verwässert
Die Marktkapitalisierung ist der Preis eines Coins mal sein Umlaufangebot. Der Unterschied zur voll verwässerten Bewertung (FDV), warum Unlocks zählen und wie du beides liest.
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Die Marktkapitalisierung (Market Cap) bei Krypto ist der aktuelle Preis eines Coins multipliziert mit seinem Umlaufangebot und schätzt den gesamten Marktwert aller Coins, die derzeit handelbar sind. Sie ist der gängigste Weg, die Größe verschiedener Kryptowährungen zu vergleichen. Die voll verwässerte Bewertung (Fully Diluted Valuation, FDV) ist eine verwandte Kennzahl, die stattdessen das Gesamt- oder Maximalangebot nutzt, um zu zeigen, was das Projekt wert wäre, wenn jeder künftige Coin bereits existierte.
Das Wichtigste in Kürze
- Marktkapitalisierung = Preis × Umlaufangebot.
- FDV = Preis × Maximalangebot (oder Gesamtangebot, wenn es kein Maximum gibt).
- Eine große Lücke zwischen Marktkapitalisierung und FDV bedeutet, dass viele Tokens noch gesperrt sind und später freigegeben werden könnten.
- Der Preis allein ist für die Bewertung bedeutungslos; das Angebot zählt genauso.
- Die Marktkapitalisierung ist kein investiertes Geld und lässt sich durch Verkaufen nicht realisieren, weil Verkäufe den Preis bewegen.
- Lies die Marktkapitalisierung immer zusammen mit Handelsvolumen und Liquidität.
So wird die Marktkapitalisierung berechnet
Die Formel ist einfach:
Marktkapitalisierung = aktueller Preis × Umlaufangebot
Das Umlaufangebot ist die Zahl der Coins, die jetzt öffentlich verfügbar und handelbar sind. Nicht enthalten sind Coins, die gesperrt, für ein Team oder eine Treasury reserviert oder noch nicht ausgegeben sind.
Angenommen, ein Coin handelt bei $4 und hat 250 Millionen Coins im Umlauf:
- Marktkapitalisierung = $4 × 250,000,000 = $1,000,000,000 ($1 Milliarde).
Datenseiten zählen das Umlaufangebot unterschiedlich, besonders bei Tokens mit komplexen Vesting-Plänen, derselbe Coin kann also auf verschiedenen Seiten leicht unterschiedliche Marktkapitalisierungen zeigen.
Drei Angebotszahlen
| Begriff | Bedeutung | Beispiel |
|---|---|---|
| Umlaufangebot | Coins, die jetzt am Markt verfügbar sind | Coins im Besitz von Nutzern und im Handel auf Börsen |
| Gesamtangebot | Coins, die jetzt existieren, einschließlich gesperrter | Umlauf plus gesperrte Team- und Treasury-Tokens |
| Maximalangebot | Die höchste Zahl an Coins, die je existieren kann, falls es eine Obergrenze gibt | Bitcoin ist auf 21 Millionen begrenzt |
Manche Coins wie Ethereum haben kein Maximalangebot. Bei ihnen wird die FDV meist mit dem Gesamtangebot berechnet.
Marktkapitalisierung vs. voll verwässerte Bewertung
Voll verwässerte Bewertung (FDV) = aktueller Preis × Maximalangebot
Die FDV beantwortet eine andere Frage: Was wäre das Projekt zum heutigen Preis wert, wenn alle Coins freigegeben sind?
Rechenbeispiel: ein neu gestarteter Token.
- Preis: $2
- Umlaufangebot: 100 Millionen
- Maximalangebot: 1 Milliarde
| Kennzahl | Rechnung | Ergebnis |
|---|---|---|
| Marktkapitalisierung | $2 × 100,000,000 | $200 Millionen |
| FDV | $2 × 1,000,000,000 | $2 Milliarden |
| Anteil im Umlauf | 100 Millionen ÷ 1 Milliarde | 10% |
Nur 10% des Angebots sind am Markt. Die anderen 900 Millionen Tokens sind für Team, frühe Investoren, eine Stiftung oder künftige Belohnungen gesperrt und kommen im Lauf der Zeit durch Unlocks in Umlauf.
Angenommen, weitere 100 Millionen Tokens werden freigegeben und die Nachfrage bleibt gleich. Das Umlaufangebot verdoppelt sich auf 200 Millionen. Bliebe die Marktkapitalisierung bei $200 Millionen, fiele der Preis auf $200,000,000 ÷ 200,000,000 = $1. In Wirklichkeit hängen Preise von Käufern und Verkäufern ab, nicht von einer Formel, doch das zeigt, warum große anstehende Unlocks auf den Preis eines Tokens drücken können.
Warum der Preis allein in die Irre führt
Ein niedriger Preis pro Coin heißt nicht, dass ein Coin günstig ist, und ein hoher Preis heißt nicht, dass er teuer ist.
| Coin | Preis | Umlaufangebot | Marktkapitalisierung |
|---|---|---|---|
| Coin A | $0.01 | 100 Milliarden | $1 Milliarde |
| Coin B | $100 | 1 Million | $100 Millionen |
Coin A hat den niedrigeren Preis, aber eine zehnmal höhere Marktkapitalisierung als Coin B. Damit Coin A $1 pro Coin erreicht, müsste seine Marktkapitalisierung auf $100 Milliarden steigen.
Was die Marktkapitalisierung nicht verrät
- Sie ist kein investiertes Kapital. Die Marktkapitalisierung wendet den letzten Handelspreis auf jeden Coin an. Setzt ein kleines Handelsvolumen diesen Preis, kann die Marktkapitalisierung weit größer wirken als das Geld, das tatsächlich geflossen ist.
- Sie lässt sich nicht auszahlen. Würden Halter versuchen, einen großen Teil des Angebots zu verkaufen, fiele der Preis, während sie sich durch das Orderbuch verkaufen. Wie weit er fällt, hängt von der Liquidität ab, nicht von der Marktkapitalisierung.
- Angebotsdaten können falsch sein. Das Umlaufangebot wird oft von den Projekten selbst gemeldet und kann Tokens enthalten, die faktisch illiquide sind.
- Bei Stablecoins ist die Marktkapitalisierung anders. Bei einem Stablecoin entspricht die Marktkapitalisierung grob der Zahl der ausgegebenen Tokens, weil der Preis nahe $1 bleibt.
Ranglisten nach Marktkapitalisierung und Dominanz
Datenseiten sortieren Coins nach Marktkapitalisierung und addieren die Marktkapitalisierung aller Coins, um die Größe des gesamten Kryptomarkts zu schätzen. Eine verwandte Kennzahl ist die Dominanz: der Anteil eines Coins an dieser Summe.
Dominanz = Marktkapitalisierung des Coins ÷ gesamte Krypto-Marktkapitalisierung
Angenommen, BTC hat eine Marktkapitalisierung von $1.2 Billionen und der gesamte Kryptomarkt $2.4 Billionen. Die BTC-Dominanz beträgt dann $1.2 Billionen ÷ $2.4 Billionen = 50%. Trader beobachten die Dominanz, um zu sehen, ob sich Geld in den größten Coins konzentriert oder in kleinere verteilt. Bedenke, dass die Summe Tausende kleine Tokens enthält, deren Angebots- und Preisdaten unzuverlässig sein können, Dominanzwerte verschiedener Seiten stimmen also selten genau überein.
Marktkapitalisierung und Trading
Für Trader ist die Marktkapitalisierung eher ein grober Größenfilter als ein Signal. Zwei Dinge zählen für die Ausführung mehr:
- Handelsvolumen und Markttiefe: Ein Large-Cap-Coin hat meist tiefe Orderbücher, Spreads und Slippage sind also klein. Siehe Was ist Handelsvolumen?
- Float und Unlocks: Ein Token mit geringem Float und hoher FDV kann rund um Unlock-Termine heftige Bewegungen zeigen. Bei Perpetual Futures kann eine starke Nachfrage nach Shorts oder Longs solcher Tokens die Funding-Rates in Extreme treiben.
Wie ArbTide hilft
Die Marktkapitalisierung sagt dir, wie groß ein Coin ist; ArbTide zeigt, wo derselbe Coin zu unterschiedlichen Preisen oder Funding-Rates handelt. Auf der Seite mit Live-Funding-Rates siehst du, welche Coins aktuell extremes Funding haben, und im Live-Arbitrage-Scanner Preislücken nach Gebühren.
Häufige Fragen
- Was ist Marktkapitalisierung bei Krypto?
- Die Marktkapitalisierung ist der aktuelle Preis eines Coins multipliziert mit seinem Umlaufangebot, also der Zahl der Coins, die am Markt verfügbar sind. Sie schätzt den gesamten Marktwert der heute im Umlauf befindlichen Coins.
- Was ist die voll verwässerte Bewertung (FDV)?
- Die voll verwässerte Bewertung ist der aktuelle Preis multipliziert mit dem Maximalangebot oder, falls es kein Maximum gibt, mit dem Gesamtangebot. Sie schätzt, was das Projekt zum heutigen Preis wert wäre, wenn jeder Coin, der je existieren wird, bereits im Umlauf wäre.
- Warum ist die FDV oft viel höher als die Marktkapitalisierung?
- Viele Tokens starten mit nur einem kleinen Teil des Angebots im Umlauf, während der Rest für Teams, Investoren oder künftige Belohnungen gesperrt ist. Werden diese Tokens freigegeben, wächst das Umlaufangebot, die FDV kann also ein Vielfaches der aktuellen Marktkapitalisierung betragen.
- Bedeutet ein niedriger Preis, dass ein Coin günstig ist?
- Nein. Der Preis allein sagt nichts über die Bewertung aus. Ein Coin für einen Cent mit 100 Milliarden Coins im Umlauf hat eine höhere Marktkapitalisierung als ein Coin für $100 mit einer Million Coins.
- Zeigt die Marktkapitalisierung, wie viel Geld in einen Coin investiert ist?
- Nein. Die Marktkapitalisierung ist der letzte Handelspreis, angewendet auf jeden Coin im Umlauf. Sie ist nicht der Betrag, der hineingeflossen ist, und der Verkauf eines großen Teils des Angebots würde den Preis deutlich unter das aktuelle Niveau drücken.