Lệnh Thị Trường và Lệnh Giới Hạn: Khác Nhau Thế Nào Trong Crypto?

Lệnh thị trường mua hoặc bán ngay lập tức ở các mức giá tốt nhất hiện có, còn lệnh giới hạn chỉ khớp ở mức giá bạn chọn hoặc tốt hơn. Lệnh thị trường đảm bảo khớp lệnh nhưng không đảm bảo giá. Lệnh giới hạn đảm bảo giá nhưng không đảm bảo khớp lệnh. Lựa chọn giữa hai loại là sự đánh đổi giữa tốc độ và chi phí.

Điểm chính

• Lệnh thị trường khớp ngay với sổ lệnh và có thể chịu trượt giá.
• Lệnh giới hạn đặt mức giá tệ nhất bạn chấp nhận; nó có thể khớp một phần hoặc không khớp.
• Lệnh thị trường trả phí taker; lệnh giới hạn nằm chờ thường trả phí maker thấp hơn.
• Lệnh giới hạn vượt qua spread là lệnh giới hạn có thể khớp ngay (marketable limit): nó khớp ngay dưới dạng taker, nhưng không bao giờ vượt quá giá giới hạn của bạn.
• Các tùy chọn thời hạn hiệu lực như GTC, IOC, FOK và post-only thay đổi cách lệnh giới hạn hoạt động.
• Trong arbitrage, loại lệnh quyết định cả chi phí lẫn rủi ro lệch chân.

Lệnh thị trường hoạt động thế nào

Lệnh thị trường nói với sàn: khớp khối lượng này ngay bây giờ, ở bất kỳ mức giá nào sổ lệnh đưa ra. Lệnh mua thị trường khớp với các lệnh ask (lệnh bán), bắt đầu từ ask thấp nhất. Lệnh bán thị trường khớp với các lệnh bid (lệnh mua), bắt đầu từ bid cao nhất.

Nếu lệnh của bạn lớn hơn khối lượng ở mức giá tốt nhất, nó tiếp tục khớp ở các mức giá kế tiếp. Giá trung bình của bạn tệ dần theo mỗi mức giá bạn tiêu thụ. Đó là tác động giá, nguồn trượt giá chính trên sổ lệnh.

Vì lệnh thị trường lấy đi thanh khoản từ sổ lệnh, nó là lệnh taker và trả phí taker. Xem phí maker và taker để biết hai loại phí khác nhau thế nào.

Lệnh giới hạn hoạt động thế nào

Lệnh giới hạn có kèm một mức giá. Lệnh mua giới hạn ở $2,990 chỉ khớp ở $2,990 hoặc thấp hơn. Lệnh bán giới hạn ở $3,010 chỉ khớp ở $3,010 hoặc cao hơn.

Điều xảy ra tiếp theo phụ thuộc vào vị trí của giá giới hạn so với thị trường:

• Thấp hơn giá ask tốt nhất (với lệnh mua): lệnh nằm chờ trong sổ lệnh như một lệnh bid. Nếu sau đó được khớp, nó là lệnh maker.
• Bằng hoặc cao hơn giá ask tốt nhất (với lệnh mua): lệnh khớp ngay với các ask hiện có, đến mức giá giới hạn của bạn. Đây là lệnh giới hạn có thể khớp ngay và trả phí taker. Phần chưa khớp còn lại nằm chờ trong sổ lệnh.

Ví dụ tính toán: mua 5 ETH

Giả sử sổ lệnh ETH hiển thị các ask sau, và giả sử phí taker 0.05% và phí maker 0.02% (số liệu minh họa, không phải phí thực của bất kỳ sàn nào).

Giá ask	Khối lượng
$3,000	2 ETH
$3,003	2 ETH
$3,009	3 ETH

Lệnh thị trường mua 5 ETH:

• 2 × $3,000 = $6,000
• 2 × $3,003 = $6,006
• 1 × $3,009 = $3,009
• Tổng: $15,015, giá trung bình $3,003
• Phí taker: $15,015 × 0.0005 = $7.51
• Tổng chi phí: $15,022.51

Lệnh mua giới hạn 5 ETH ở $2,999 (nằm chờ):

• Nếu khớp hoàn toàn, chi phí là 5 × $2,999 = $14,995
• Phí maker: $14,995 × 0.0002 = $3.00
• Tổng chi phí: $14,998.00

Lệnh giới hạn tiết kiệm khoảng $24.51 cho giao dịch này. Điểm vướng: nếu giá tăng và không bao giờ quay lại $2,999, bạn không mua được gì và có thể phải đuổi theo thị trường ở giá cao hơn.

So sánh lệnh thị trường và lệnh giới hạn

	Lệnh thị trường	Lệnh giới hạn
Khớp lệnh	Ngay lập tức, gần như chắc chắn	Chỉ ở giá của bạn hoặc tốt hơn; có thể không khớp
Giá	Không biết trước cho đến khi khớp	Giới hạn ở mức giá của bạn
Trượt giá	Có, tăng theo quy mô	Không có ngoài mức giới hạn
Loại phí	Taker	Maker nếu nằm chờ; taker nếu vượt spread
Phù hợp nhất cho	Vào và thoát lệnh gấp	Vào lệnh kiên nhẫn, quy mô lớn, kiểm soát chi phí
Rủi ro chính	Khớp giá tệ trên sổ lệnh mỏng	Lỡ mất hoàn toàn đợt biến động

Thời hạn hiệu lực và các lệnh giới hạn đặc biệt

Hầu hết các sàn crypto cho phép bạn đặt thời gian hiệu lực của lệnh giới hạn:

• GTC (good-till-cancelled): nằm trong sổ lệnh cho đến khi khớp hoặc bạn hủy.
• IOC (immediate-or-cancel): khớp ngay phần có thể khớp ở giá giới hạn hoặc tốt hơn, rồi hủy phần còn lại.
• FOK (fill-or-kill): khớp toàn bộ khối lượng ngay lập tức hoặc hủy hoàn toàn.
• Post-only: hủy thay vì khớp nếu nó sẽ lấy thanh khoản, nên luôn trả phí maker.

Lệnh dừng là một nhóm riêng, kích hoạt lệnh thị trường hoặc lệnh giới hạn khi giá chạm một mức nhất định. Chúng được trình bày trong stop-loss là gì.

Loại lệnh trong arbitrage

Một giao dịch arbitrage có hai chân trở lên cần khớp gần như cùng lúc. Lựa chọn loại lệnh ở đây quan trọng hơn bất kỳ đâu.

• Lệnh thị trường trên cả hai chân cho tốc độ khớp nhanh nhất, nhưng trượt giá trên bất kỳ chân nào cũng có thể xóa sạch lợi thế mỏng.
• Lệnh giới hạn nằm chờ tiết kiệm phí, nhưng một chân có thể khớp trong khi chân kia không. Đây gọi là rủi ro lệch chân (legging risk): bạn bị bỏ lại với một vị thế không phòng hộ trong khi giá biến động.
• Lệnh giới hạn IOC là giải pháp trung gian phổ biến. Chúng khớp ngay như lệnh thị trường, nhưng không bao giờ ở mức giá tệ hơn mức vẫn giữ cho giao dịch có lãi.

Trước khi gửi bất kỳ lệnh nào, hãy kiểm tra spread mua-bán và khối lượng có sẵn ở mức giá tốt nhất. Một lệnh thị trường trên sổ lệnh mỏng hoạt động rất khác so với cùng lệnh đó trên sổ lệnh sâu.

Sai lầm thường gặp

• Dùng lệnh thị trường trên coin kém thanh khoản. Một lệnh nhỏ cũng có thể làm giá dịch chuyển vài phần trăm.
• Đặt giới hạn xa thị trường rồi quên mất. Một lệnh GTC cũ có thể khớp muộn hơn nhiều, khi điều kiện đã thay đổi.
• Cho rằng lệnh giới hạn luôn trả phí maker. Nếu nó vượt qua spread, nó bị tính là taker.
• Bỏ qua khớp một phần. Một lệnh giới hạn có thể khớp 30% và để lại cho bạn vị thế nhỏ hơn dự kiến.

ArbTide giúp gì

Công cụ quét arbitrage hiển thị các mức giá có thể khớp và khối lượng có sẵn ở đầu mỗi sổ lệnh, để bạn đánh giá nên vào lệnh thị trường hay lệnh giới hạn. Để xem phí maker và taker thay đổi kết quả của bạn thế nào, hãy dùng công cụ tính phí giao dịch.