시장가 주문 vs 지정가 주문: 암호화폐에서 무엇이 다를까요?

시장가 주문(market order)은 현재 가능한 최우선 가격으로 즉시 매수하거나 매도하는 주문이고, 지정가 주문(limit order)은 사용자가 정한 가격 또는 그보다 유리한 가격에만 체결되는 주문입니다. 시장가 주문은 체결을 보장하지만 가격은 보장하지 않습니다. 지정가 주문은 가격을 보장하지만 체결은 보장하지 않습니다. 둘 중 무엇을 고를지는 속도와 비용 사이의 선택입니다.

핵심 요약

• 시장가 주문은 오더북(order book)에 있는 주문과 즉시 체결되며, 슬리피지(slippage)가 발생할 수 있습니다.
• 지정가 주문은 수용 가능한 가장 불리한 가격을 정합니다. 일부만 체결되거나 전혀 체결되지 않을 수도 있습니다.
• 시장가 주문은 테이커 수수료를 내고, 오더북에 대기하는 지정가 주문은 보통 더 낮은 메이커 수수료를 냅니다.
• 스프레드를 넘는 지정가 주문은 시장성 지정가 주문(marketable limit order)입니다. 테이커로서 즉시 체결되지만 지정가를 넘어서는 체결되지 않습니다.
• GTC, IOC, FOK, Post-only 같은 주문 유효 기간(time-in-force) 옵션은 지정가 주문의 동작 방식을 바꿉니다.
• 차익거래에서는 주문 유형이 비용과 레그 리스크(legging risk)를 모두 결정합니다.

시장가 주문의 작동 방식

시장가 주문은 거래소에 이렇게 지시하는 것입니다. 오더북이 제시하는 가격이 얼마든 이 수량을 지금 체결하라는 것입니다. 시장가 매수는 가장 낮은 매도 호가부터 시작해 매도 호가(매도 주문)와 체결됩니다. 시장가 매도는 가장 높은 매수 호가부터 시작해 매수 호가(매수 주문)와 체결됩니다.

주문 수량이 최우선 가격에 쌓인 물량보다 크면 다음 가격대에서 계속 체결됩니다. 가격대를 하나씩 소진할수록 평균 체결가는 불리해집니다. 이것이 가격 영향(price impact)이며, 오더북에서 슬리피지가 생기는 주된 원인입니다.

시장가 주문은 오더북에서 유동성을 가져가므로 테이커 주문이며 테이커 수수료를 냅니다. 두 수수료가 어떻게 다른지는 메이커 vs 테이커 수수료를 참고하세요.

지정가 주문의 작동 방식

지정가 주문에는 가격이 붙어 있습니다. $2,990의 매수 지정가 주문은 $2,990 이하에서만 체결됩니다. $3,010의 매도 지정가 주문은 $3,010 이상에서만 체결됩니다.

그다음 무슨 일이 일어나는지는 지정가가 시장 가격에 비해 어디에 있는지에 따라 달라집니다.

• 최우선 매도 호가보다 낮은 경우(매수 기준): 주문은 매수 호가로 오더북에 대기합니다. 나중에 체결되면 메이커 주문이 됩니다.
• 최우선 매도 호가와 같거나 높은 경우(매수 기준): 주문은 지정가까지 기존 매도 호가와 즉시 체결됩니다. 이는 시장성 지정가 주문이며 테이커 수수료를 냅니다. 체결되지 않은 나머지 수량은 오더북에 대기합니다.

계산 예시: 5 ETH 매수

ETH 오더북에 다음과 같은 매도 호가가 있고, 테이커 수수료는 0.05%, 메이커 수수료는 0.02%라고 가정하겠습니다(설명을 위한 예시이며, 특정 거래소의 실제 수수료가 아닙니다).

매도 호가	수량
$3,000	2 ETH
$3,003	2 ETH
$3,009	3 ETH

5 ETH 시장가 주문:

• 2 × $3,000 = $6,000
• 2 × $3,003 = $6,006
• 1 × $3,009 = $3,009
• 합계: $15,015, 평균 가격 $3,003
• 테이커 수수료: $15,015 × 0.0005 = $7.51
• 총비용: $15,022.51

$2,999에 5 ETH 지정가 매수(오더북 대기):

• 전량 체결되면 비용은 5 × $2,999 = $14,995
• 메이커 수수료: $14,995 × 0.0002 = $3.00
• 총비용: $14,998.00

이 거래에서 지정가 주문은 약 $24.51를 절약합니다. 함정은 이렇습니다. 가격이 올라 다시 $2,999로 돌아오지 않으면 아무것도 사지 못하고, 더 높은 가격에 시장을 쫓아가야 할 수도 있습니다.

시장가 주문 vs 지정가 주문 비교

	시장가 주문	지정가 주문
체결	즉시, 거의 확실	지정가 또는 더 유리한 가격에서만, 체결되지 않을 수 있음
가격	체결 전까지 알 수 없음	지정가로 상한 고정
슬리피지	있음, 수량이 클수록 커짐	지정가를 넘는 슬리피지 없음
수수료 유형	테이커	대기하면 메이커, 스프레드를 넘으면 테이커
적합한 경우	급한 진입과 종료	여유 있는 진입, 큰 수량, 비용 관리
주요 리스크	얇은 오더북에서 불리한 체결	가격 움직임을 통째로 놓침

주문 유효 기간과 특수 지정가 주문

대부분의 암호화폐 거래소에서는 지정가 주문이 얼마나 오래 유효할지 설정할 수 있습니다.

• GTC(good-till-cancelled): 체결되거나 직접 취소할 때까지 오더북에 남아 있습니다.
• IOC(immediate-or-cancel): 지정가 또는 더 유리한 가격에 즉시 체결 가능한 만큼 체결하고, 나머지는 취소합니다.
• FOK(fill-or-kill): 전체 수량을 즉시 체결하거나, 아니면 전부 취소합니다.
• Post-only: 유동성을 가져가게 될 경우 체결 대신 취소되므로 항상 메이커 수수료를 냅니다.

스탑 주문은 별개의 주문 계열로, 가격이 특정 수준에 도달하면 시장가 또는 지정가 주문을 발동합니다. 자세한 내용은 손절 주문(스탑로스)이란에서 다룹니다.

차익거래에서의 주문 유형

차익거래(arbitrage)는 거의 동시에 체결되어야 하는 두 개 이상의 레그로 이루어집니다. 그래서 주문 유형 선택이 그 어느 곳보다 중요합니다.

• 양쪽 레그 모두 시장가 주문을 쓰면 체결이 가장 빠르지만, 어느 한쪽 레그의 슬리피지만으로도 얇은 수익 폭이 사라질 수 있습니다.
• 대기하는 지정가 주문은 수수료를 아껴 주지만, 한쪽 레그만 체결되고 다른 쪽은 체결되지 않을 수 있습니다. 이를 레그 리스크라고 합니다. 가격이 움직이는 동안 헤지되지 않은 포지션을 들고 있게 됩니다.
• IOC 지정가 주문은 흔히 쓰이는 절충안입니다. 시장가 주문처럼 즉시 체결되지만, 거래가 여전히 수익을 내는 수준보다 불리한 가격에는 절대 체결되지 않습니다.

주문을 보내기 전에 매수·매도 호가 스프레드와 최우선 가격에 있는 물량을 확인하세요. 얇은 오더북에서의 시장가 주문은 깊은 오더북에서의 같은 주문과 매우 다르게 움직입니다.

흔한 실수

• 유동성이 낮은 코인에 시장가 주문 사용. 작은 주문 하나로도 가격이 몇 퍼센트씩 움직일 수 있습니다.
• 시장 가격에서 멀리 지정가를 걸어 두고 잊어버림. 방치된 GTC 주문은 상황이 바뀐 한참 뒤에 체결될 수 있습니다.
• 지정가 주문은 항상 메이커 수수료를 낸다고 가정. 스프레드를 넘으면 테이커로 수수료가 부과됩니다.
• 부분 체결 무시. 지정가 주문이 30%만 체결되어 계획보다 작은 포지션만 남을 수 있습니다.

ArbTide 활용법

차익거래 스캐너는 실제 체결 가능한 가격과 각 오더북 최상단에 있는 물량을 보여 주므로, 시장가 진입과 지정가 진입 중 무엇이 합리적인지 판단할 수 있습니다. 메이커 수수료와 테이커 수수료가 결과를 어떻게 바꾸는지 보려면 거래 수수료 계산기를 사용하세요.