Чем рыночный ордер отличается от лимитного?

Рыночный ордер покупает или продает сразу по лучшим ценам в стакане заявок, поэтому исполнение гарантировано, а цена — нет. Лимитный ордер задает худшую цену, которую вы готовы принять, поэтому гарантирована цена, но не исполнение.

Лимитные ордера дешевле рыночных?

Часто да. Лимитный ордер, который стоит в стакане, — это ордер мейкера, а многие биржи берут с мейкеров меньшую комиссию, чем с тейкеров. Лимитный ордер, который пересекает спред и исполняется сразу, оплачивается как ордер тейкера.

Может ли лимитный ордер исполниться по цене лучше моего лимита?

Да. Лимитный ордер на покупку исполняется по вашей цене или ниже, а лимитный ордер на продажу — по вашей цене или выше. Если в момент отправки в стакане уже есть лучшие цены, вы их и получите.

Что такое ордер post-only?

Ордер post-only — это лимитный ордер, который отменяется, а не исполняется, если он исполнился бы немедленно. Он гарантирует, что ордер добавит ликвидность в стакан и заплатит комиссию мейкера.

Какой тип ордера используют арбитражеры?

Многие арбитражеры используют лимитные ордера с условием immediate-or-cancel: они исполняются сразу, но никогда не дальше заданной цены. Это дает скорость рыночного ордера с ограничением проскальзывания.

Рыночный ордер или лимитный ордер: в чем разница в криптовалюте?

Рыночный ордер покупает или продает сразу по лучшим доступным ценам, а лимитный ордер исполняется только по выбранной вами цене или лучше. Рыночный ордер гарантирует исполнение, но не цену. Лимитный ордер гарантирует цену, но не исполнение. Выбор между ними — это компромисс между скоростью и издержками.

Главное

Рыночный ордер исполняется сразу по стакану заявок и может пострадать от проскальзывания.
Лимитный ордер задает худшую приемлемую цену; он может исполниться частично или не исполниться вовсе.
Рыночные ордера платят комиссию тейкера; стоящие в стакане лимитные ордера обычно платят более низкую комиссию мейкера.
Лимитный ордер, пересекающий спред, — это исполнимый лимитный ордер: он исполняется сразу, как тейкер, но никогда не дальше вашего лимита.
Параметры срока действия, например GTC, IOC, FOK и post-only, меняют поведение лимитного ордера.
В арбитраже тип ордера определяет и издержки, и риск разрыва ног.

Как работает рыночный ордер

Рыночный ордер говорит бирже: исполни этот объем сейчас по любой цене, которую предлагает стакан. Рыночная покупка исполняется по аскам (заявкам на продажу), начиная с самого низкого аска. Рыночная продажа исполняется по бидам (заявкам на покупку), начиная с самого высокого бида.

Если ваш ордер больше объема по лучшей цене, он продолжает исполняться на следующих ценовых уровнях. С каждым съеденным уровнем ваша средняя цена ухудшается. Это влияние на цену — главный источник проскальзывания в стакане.

Рыночный ордер забирает ликвидность из стакана, поэтому он является ордером тейкера и платит комиссию тейкера. Чем отличаются эти две комиссии, читайте в статье комиссии мейкера и тейкера.

Как работает лимитный ордер

У лимитного ордера есть цена. Лимитная покупка по $2,990 исполняется только по $2,990 или ниже. Лимитная продажа по $3,010 исполняется только по $3,010 или выше.

Что будет дальше, зависит от того, где стоит лимит относительно рынка:

Ниже лучшего аска (для покупки): ордер встает в стакан как бид и ждет. Если позже он исполнится, это ордер мейкера.
На уровне лучшего аска или выше (для покупки): ордер сразу исполняется по существующим аскам вплоть до вашей лимитной цены. Это исполнимый лимитный ордер, и он платит комиссию тейкера. Неисполненный остаток встает в стакан.

Пример расчета: покупка 5 ETH

Допустим, в стакане ETH такие аски, комиссия тейкера 0.05%, а комиссия мейкера 0.02% (условные цифры, а не реальные комиссии какой-либо биржи).

Цена аска	Объем
$3,000	2 ETH
$3,003	2 ETH
$3,009	3 ETH

Рыночный ордер на 5 ETH:

2 × $3,000 = $6,000
2 × $3,003 = $6,006
1 × $3,009 = $3,009
Итого: $15,015, средняя цена $3,003
Комиссия тейкера: $15,015 × 0.0005 = $7.51
Полная стоимость: $15,022.51

Лимитная покупка 5 ETH по $2,999 (ордер стоит в стакане):

Если он исполнится полностью, стоимость 5 × $2,999 = $14,995
Комиссия мейкера: $14,995 × 0.0002 = $3.00
Полная стоимость: $14,998.00

На этой сделке лимитный ордер экономит около $24.51. Подвох в том, что если цена вырастет и больше не вернется к $2,999, вы ничего не купите и, возможно, будете догонять рынок по более высокой цене.

Сравнение рыночного и лимитного ордера

	Рыночный ордер	Лимитный ордер
Исполнение	Сразу, почти наверняка	Только по вашей цене или лучше; может не исполниться
Цена	Неизвестна до исполнения	Ограничена вашим лимитом
Проскальзывание	Есть, растет с размером	Не больше вашего лимита
Тип комиссии	Тейкер	Мейкер, если стоит в стакане; тейкер, если пересекает спред
Лучше всего для	Срочного входа и выхода	Спокойного входа, крупных объемов, контроля издержек
Главный риск	Плохое исполнение в тонком стакане	Полностью пропустить движение

Срок действия и особые лимитные ордера

Большинство криптобирж позволяют задать, как долго лимитный ордер остается активным:

GTC (good-till-cancelled): стоит в стакане, пока не исполнится или пока вы его не отмените.
IOC (immediate-or-cancel): сразу исполняет все, что может, по вашему лимиту или лучше, а остаток отменяет.
FOK (fill-or-kill): исполняет весь объем сразу или полностью отменяется.
Post-only: отменяется, а не исполняется, если забрал бы ликвидность, поэтому всегда платит комиссию мейкера.

Стоп-ордера — отдельное семейство: они запускают рыночный или лимитный ордер, когда цена достигает заданного уровня. О них — в статье что такое стоп-лосс.

Типы ордеров в арбитраже

У арбитражной сделки две или больше ног, которые должны исполниться почти одновременно. Здесь выбор типа ордера важнее, чем где-либо еще.

Рыночные ордера на обеих ногах дают самое быстрое исполнение, но проскальзывание на любой из ног может съесть тонкое преимущество.
Лимитные ордера в стакане экономят комиссии, но одна нога может исполниться, а другая нет. Это называется риском разрыва ног: у вас остается нехеджированная позиция, пока цена движется.
Лимитные ордера IOC — распространенная золотая середина. Они исполняются сразу, как рыночный ордер, но никогда не хуже уровня, при котором сделка еще остается прибыльной.

Перед отправкой любого ордера проверьте спред между бидом и аском и объем по лучшей цене. Рыночный ордер в тонком стакане ведет себя совсем иначе, чем такой же ордер в глубоком.

Частые ошибки

Рыночные ордера на неликвидных монетах. Даже небольшой ордер может сдвинуть цену на несколько процентов.
Лимит далеко от рынка, о котором забыли. Устаревший ордер GTC может исполниться гораздо позже, когда условия уже изменились.
Уверенность, что лимитный ордер всегда платит комиссию мейкера. Если он пересекает спред, с него берут комиссию тейкера.
Игнорирование частичного исполнения. Лимитный ордер может исполниться на 30% и оставить вам позицию меньше запланированной.

Чем помогает ArbTide

Сканер арбитража показывает исполнимые цены и объем на вершине каждого стакана, чтобы вы могли оценить, что разумнее — вход рыночным или лимитным ордером. Как комиссии мейкера и тейкера меняют ваш результат, покажет калькулятор торговых комиссий.