Was ist der Unterschied zwischen einer Market-Order und einer Limit-Order?

Eine Market-Order kauft oder verkauft sofort zu den besten Preisen im Orderbuch, ihre Ausführung ist also garantiert, der Preis aber nicht. Eine Limit-Order legt den schlechtesten Preis fest, den du akzeptierst, der Preis ist also garantiert, die Ausführung aber nicht.

Sind Limit-Orders günstiger als Market-Orders?

Oft ja. Eine Limit-Order, die im Orderbuch liegt, ist eine Maker-Order, und viele Börsen berechnen Makern eine niedrigere Gebühr als Takern. Eine Limit-Order, die den Spread überquert und sofort ausgeführt wird, wird als Taker-Order abgerechnet.

Kann eine Limit-Order zu einem besseren Preis als meinem Limit ausgeführt werden?

Ja. Ein Kauflimit wird zu deinem Limitpreis oder darunter ausgeführt, ein Verkaufslimit zu deinem Limitpreis oder darüber. Liegen beim Absenden bereits bessere Preise im Buch, erhältst du diese.

Was ist eine Post-only-Order?

Eine Post-only-Order ist eine Limit-Order, die storniert wird, statt ausgeführt zu werden, wenn sie sofort ausgeführt würde. Sie garantiert, dass die Order dem Buch Liquidität hinzufügt und die Maker-Gebühr zahlt.

Welchen Ordertyp nutzen Arbitrage-Trader?

Viele Arbitrage-Trader nutzen Limit-Orders mit der Anweisung Immediate-or-Cancel, die sofort ausgeführt werden, aber nie über einen festgelegten Preis hinaus. Das verbindet die Geschwindigkeit einer Market-Order mit einer Obergrenze für die Slippage.

Market-Order vs. Limit-Order: Was ist der Unterschied bei Krypto?

Eine Market-Order kauft oder verkauft sofort zu den besten verfügbaren Preisen, eine Limit-Order wird dagegen nur zu einem von dir gewählten Preis oder besser ausgeführt. Eine Market-Order garantiert die Ausführung, aber nicht den Preis. Eine Limit-Order garantiert den Preis, aber nicht die Ausführung. Die Wahl zwischen beiden ist ein Abwägen zwischen Geschwindigkeit und Kosten.

Das Wichtigste in Kürze

Eine Market-Order wird sofort gegen das Orderbuch ausgeführt und kann unter Slippage leiden.
Eine Limit-Order legt deinen schlechtesten akzeptablen Preis fest; sie wird eventuell nur teilweise oder gar nicht ausgeführt.
Market-Orders zahlen die Taker-Gebühr; liegende Limit-Orders zahlen meist die niedrigere Maker-Gebühr.
Eine Limit-Order, die den Spread überquert, ist eine marktfähige Limit-Order: Sie wird sofort als Taker ausgeführt, aber nie über dein Limit hinaus.
Gültigkeitsoptionen wie GTC, IOC, FOK und Post-only verändern, wie sich eine Limit-Order verhält.
Bei Arbitrage entscheidet der Ordertyp über Kosten und Legging-Risiko.

So funktioniert eine Market-Order

Eine Market-Order sagt der Börse: Führe diese Menge jetzt aus, zu welchem Preis auch immer das Buch bietet. Eine Market-Kauforder wird gegen die Asks (Verkaufsorders) ausgeführt, beginnend beim niedrigsten Ask. Eine Market-Verkaufsorder wird gegen die Bids (Kauforders) ausgeführt, beginnend beim höchsten Bid.

Ist deine Order größer als die Größe zum besten Preis, wird sie auf den nächsten Preisleveln weiter ausgeführt. Dein Durchschnittspreis verschlechtert sich mit jedem Level, das du verbrauchst. Das ist Price Impact, die Hauptquelle der Slippage in Orderbüchern.

Da eine Market-Order dem Buch Liquidität entnimmt, ist sie eine Taker-Order und zahlt die Taker-Gebühr. Wie sich die beiden Gebühren unterscheiden, erklärt Maker- vs. Taker-Gebühren.

So funktioniert eine Limit-Order

Eine Limit-Order hat einen festgelegten Preis. Ein Kauflimit bei $2,990 wird nur bei $2,990 oder darunter ausgeführt. Ein Verkaufslimit bei $3,010 wird nur bei $3,010 oder darüber ausgeführt.

Was danach passiert, hängt davon ab, wo das Limit im Verhältnis zum Markt liegt:

Unter dem besten Ask (bei einem Kauf): Die Order liegt als Bid im Buch und wartet. Wird sie später ausgeführt, ist sie eine Maker-Order.
Auf oder über dem besten Ask (bei einem Kauf): Die Order wird sofort gegen bestehende Asks ausgeführt, bis zu deinem Limitpreis. Das ist eine marktfähige Limit-Order, die die Taker-Gebühr zahlt. Ein nicht ausgeführter Rest liegt danach im Buch.

Rechenbeispiel: 5 ETH kaufen

Angenommen, das ETH-Orderbuch zeigt diese Asks, und angenommen seien eine Taker-Gebühr von 0.05% und eine Maker-Gebühr von 0.02% (beispielhaft, nicht die tatsächliche Gebühr einer bestimmten Börse).

Ask-Preis	Größe
$3,000	2 ETH
$3,003	2 ETH
$3,009	3 ETH

Market-Order über 5 ETH:

2 × $3,000 = $6,000
2 × $3,003 = $6,006
1 × $3,009 = $3,009
Gesamt: $15,015, Durchschnittspreis $3,003
Taker-Gebühr: $15,015 × 0.0005 = $7.51
Gesamtkosten: $15,022.51

Kauflimit über 5 ETH bei $2,999 (liegend):

Wird sie vollständig ausgeführt, kostet das 5 × $2,999 = $14,995
Maker-Gebühr: $14,995 × 0.0002 = $3.00
Gesamtkosten: $14,998.00

Die Limit-Order spart bei diesem Trade etwa $24.51. Der Haken: Steigt der Preis und kommt nie auf $2,999 zurück, kaufst du nichts und musst dem Markt womöglich zu einem höheren Preis hinterherlaufen.

Market-Order vs. Limit-Order im Vergleich

	Market-Order	Limit-Order
Ausführung	Sofort, nahezu sicher	Nur zu deinem Preis oder besser; wird eventuell nicht ausgeführt
Preis	Bis zur Ausführung unbekannt	Durch dein Limit gedeckelt
Slippage	Ja, wächst mit der Größe	Keine über dein Limit hinaus
Gebührenart	Taker	Maker, wenn sie liegt; Taker, wenn sie den Spread überquert
Am besten für	Dringende Ein- und Ausstiege	Geduldige Einstiege, große Größen, Kostenkontrolle
Hauptrisiko	Schlechte Ausführungen in dünnen Büchern	Die Bewegung komplett verpassen

Gültigkeitsdauer und spezielle Limit-Orders

Auf den meisten Kryptobörsen kannst du festlegen, wie lange eine Limit-Order aktiv bleibt:

GTC (Good-till-Cancelled): bleibt im Buch, bis sie ausgeführt wird oder du sie stornierst.
IOC (Immediate-or-Cancel): führt sofort aus, was zu deinem Limit oder besser möglich ist, und storniert den Rest.
FOK (Fill-or-Kill): führt die gesamte Menge sofort aus oder storniert komplett.
Post-only: wird storniert, statt ausgeführt zu werden, wenn sie Liquidität entnehmen würde, und zahlt deshalb immer die Maker-Gebühr.

Stop-Orders sind eine eigene Familie, die eine Market- oder Limit-Order auslöst, sobald der Preis ein Niveau erreicht. Sie werden in Was ist ein Stop-Loss? behandelt.

Ordertypen bei Arbitrage

Ein Arbitrage-Trade hat zwei oder mehr Legs, die nahezu gleichzeitig ausgeführt werden sollten. Hier ist die Wahl des Ordertyps wichtiger als irgendwo sonst.

Market-Orders auf beiden Legs bringen die schnellste Ausführung, doch Slippage auf einem der Legs kann einen dünnen Vorteil auslöschen.
Liegende Limit-Orders sparen Gebühren, doch ein Leg wird eventuell ausgeführt, während das andere liegen bleibt. Das nennt man Legging-Risiko: Du hältst eine ungesicherte Position, während sich der Preis bewegt.
IOC-Limit-Orders sind ein gängiger Mittelweg. Sie werden sofort ausgeführt wie eine Market-Order, aber nie zu einem schlechteren Preis als dem Niveau, bei dem der Trade noch profitabel ist.

Prüfe vor dem Absenden jeder Order den Bid-Ask-Spread und die zum besten Preis verfügbare Größe. Eine Market-Order in einem dünnen Buch verhält sich ganz anders als dieselbe Order in einem tiefen.

Häufige Fehler

Market-Orders bei illiquiden Coins nutzen. Schon eine kleine Order kann den Preis um mehrere Prozent bewegen.
Ein Limit weit vom Markt setzen und vergessen. Eine veraltete GTC-Order kann viel später ausgeführt werden, wenn sich die Bedingungen geändert haben.
Annehmen, dass eine Limit-Order immer die Maker-Gebühr zahlt. Überquert sie den Spread, wird sie als Taker abgerechnet.
Teilausführungen ignorieren. Eine Limit-Order kann zu 30% ausgeführt werden und dir eine kleinere Position als geplant hinterlassen.

Wie ArbTide hilft

Der Arbitrage-Scanner zeigt ausführbare Preise und die an der Spitze jedes Buchs verfügbare Größe, damit du einschätzen kannst, ob ein Einstieg per Market- oder Limit-Order sinnvoll ist. Wie Maker- und Taker-Gebühren dein Ergebnis verändern, zeigt dir der Handelsgebühren-Rechner.