Quelle est la différence entre un ordre au marché et un ordre limite ?

Un ordre au marché achète ou vend immédiatement aux meilleurs prix disponibles dans le carnet d'ordres : son exécution est garantie, mais pas son prix. Un ordre limite fixe le pire prix que vous acceptez : le prix est garanti, mais pas l'exécution.

Les ordres limites sont-ils moins chers que les ordres au marché ?

Souvent, oui. Un ordre limite qui reste dans le carnet d'ordres est un ordre maker, et beaucoup de plateformes facturent aux makers des frais inférieurs à ceux des takers. Un ordre limite qui franchit le spread et s'exécute immédiatement est facturé comme un ordre taker.

Un ordre limite peut-il s'exécuter à un meilleur prix que ma limite ?

Oui. Un achat limite s'exécute à votre prix limite ou en dessous, et une vente limite à votre prix limite ou au-dessus. Si le carnet affiche déjà de meilleurs prix au moment où vous envoyez l'ordre, vous en bénéficiez.

Qu'est-ce qu'un ordre post-only ?

Un ordre post-only est un ordre limite qui est annulé au lieu d'être exécuté s'il devait s'exécuter immédiatement. Il garantit que l'ordre ajoute de la liquidité au carnet et paie les frais maker.

Quel type d'ordre utilisent les arbitragistes ?

Beaucoup d'arbitragistes utilisent des ordres limites avec une instruction immediate-or-cancel, qui s'exécutent tout de suite mais jamais au-delà d'un prix fixé. On obtient la rapidité d'un ordre au marché avec un plafond sur le slippage.

Ordre au marché vs ordre limite : quelle différence en crypto ?

Un ordre au marché achète ou vend immédiatement aux meilleurs prix disponibles, tandis qu'un ordre limite ne s'exécute qu'au prix que vous choisissez ou mieux. Un ordre au marché garantit l'exécution mais pas le prix. Un ordre limite garantit le prix mais pas l'exécution. Choisir entre les deux, c'est arbitrer entre vitesse et coût.

Points clés

Un ordre au marché s'exécute immédiatement contre le carnet d'ordres et peut subir du slippage.
Un ordre limite fixe le pire prix acceptable ; il peut être exécuté en partie ou pas du tout.
Les ordres au marché paient les frais taker ; les ordres limites en attente paient généralement les frais maker, plus bas.
Un ordre limite qui franchit le spread est un ordre limite exécutable : il s'exécute immédiatement, comme taker, mais jamais au-delà de votre limite.
Les options de durée de validité comme GTC, IOC, FOK et post-only changent le comportement d'un ordre limite.
En arbitrage, le type d'ordre détermine à la fois le coût et le risque de décalage entre les jambes.

Comment fonctionne un ordre au marché

Un ordre au marché dit à la plateforme : exécute cette quantité maintenant, quel que soit le prix proposé par le carnet. Un achat au marché s'exécute contre les offres de vente (asks), en commençant par la moins chère. Une vente au marché s'exécute contre les offres d'achat (bids), en commençant par la plus haute.

Si votre ordre dépasse la taille disponible au meilleur prix, il continue de s'exécuter aux niveaux de prix suivants. Votre prix moyen se dégrade à chaque niveau consommé. C'est l'impact de prix, la principale source de slippage dans un carnet d'ordres.

Comme un ordre au marché retire de la liquidité du carnet, c'est un ordre taker qui paie les frais taker. Consultez frais maker vs taker pour voir en quoi les deux frais diffèrent.

Comment fonctionne un ordre limite

Un ordre limite est assorti d'un prix. Un achat limite à $2,990 ne s'exécute qu'à $2,990 ou moins. Une vente limite à $3,010 ne s'exécute qu'à $3,010 ou plus.

La suite dépend de la position de la limite par rapport au marché :

Sous le meilleur prix vendeur (pour un achat) : l'ordre reste dans le carnet comme offre d'achat et attend. S'il est exécuté plus tard, c'est un ordre maker.
Égal ou supérieur au meilleur prix vendeur (pour un achat) : l'ordre s'exécute immédiatement contre les offres de vente existantes, jusqu'à votre prix limite. C'est un ordre limite exécutable, qui paie les frais taker. Tout reliquat non exécuté reste dans le carnet.

Exemple chiffré : acheter 5 ETH

Supposons que le carnet d'ordres ETH affiche ces offres de vente, avec des frais taker de 0.05% et des frais maker de 0.02% (chiffres illustratifs, pas les frais réels d'une plateforme).

Prix vendeur	Taille
$3,000	2 ETH
$3,003	2 ETH
$3,009	3 ETH

Ordre au marché pour 5 ETH :

2 × $3,000 = $6,000
2 × $3,003 = $6,006
1 × $3,009 = $3,009
Total : $15,015, prix moyen $3,003
Frais taker : $15,015 × 0.0005 = $7.51
Coût total : $15,022.51

Achat limite de 5 ETH à $2,999 (en attente) :

S'il est entièrement exécuté, le coût est de 5 × $2,999 = $14,995
Frais maker : $14,995 × 0.0002 = $3.00
Coût total : $14,998.00

L'ordre limite économise environ $24.51 sur ce trade. Le piège : si le prix monte et ne revient jamais à $2,999, vous n'achetez rien et devrez peut-être courir après le marché à un prix plus élevé.

Ordre au marché et ordre limite comparés

	Ordre au marché	Ordre limite
Exécution	Immédiate, quasi certaine	Seulement à votre prix ou mieux ; peut ne pas être exécuté
Prix	Inconnu jusqu'à l'exécution	Plafonné à votre limite
Slippage	Oui, augmente avec la taille	Aucun au-delà de votre limite
Type de frais	Taker	Maker s'il attend ; taker s'il franchit le spread
Idéal pour	Entrées et sorties urgentes	Entrées patientes, grosses tailles, maîtrise des coûts
Risque principal	Mauvaises exécutions dans les carnets peu profonds	Rater complètement le mouvement

Durée de validité et ordres limites spéciaux

La plupart des plateformes crypto vous permettent de fixer la durée de vie d'un ordre limite :

GTC (good-till-cancelled) : reste dans le carnet jusqu'à son exécution ou son annulation.
IOC (immediate-or-cancel) : exécute immédiatement tout ce qui peut l'être à votre limite ou mieux, puis annule le reste.
FOK (fill-or-kill) : exécute toute la quantité immédiatement ou annule entièrement.
Post-only : s'annule au lieu d'être exécuté s'il devait prendre de la liquidité ; il paie donc toujours les frais maker.

Les ordres stop forment une famille à part : ils déclenchent un ordre au marché ou limite dès que le prix atteint un niveau. Ils sont traités dans qu'est-ce qu'un stop-loss.

Les types d'ordres en arbitrage

Un trade d'arbitrage comporte deux jambes ou plus qui doivent s'exécuter presque au même moment. Le choix du type d'ordre compte ici plus qu'ailleurs.

Des ordres au marché sur les deux jambes donnent l'exécution la plus rapide, mais le slippage sur l'une ou l'autre peut effacer un avantage mince.
Des ordres limites en attente économisent des frais, mais une jambe peut être exécutée sans l'autre. C'est le risque de décalage entre les jambes (legging risk) : vous vous retrouvez avec une position non couverte pendant que le prix bouge.
Les ordres limites IOC sont un compromis courant. Ils s'exécutent immédiatement comme un ordre au marché, mais jamais à un prix pire que le niveau qui laisse encore le trade rentable.

Avant d'envoyer un ordre, vérifiez le spread bid-ask et la taille disponible au meilleur prix. Un ordre au marché dans un carnet peu profond se comporte très différemment du même ordre dans un carnet profond.

Erreurs fréquentes

Utiliser des ordres au marché sur des coins peu liquides. Un petit ordre peut faire bouger le prix de plusieurs pour cent.
Placer une limite loin du marché et l'oublier. Un vieil ordre GTC peut être exécuté bien plus tard, quand les conditions ont changé.
Croire qu'un ordre limite paie toujours les frais maker. S'il franchit le spread, il est facturé comme taker.
Ignorer les exécutions partielles. Un ordre limite peut être exécuté à 30% et vous laisser avec une position plus petite que prévu.

Comment ArbTide vous aide

Le scanner d'arbitrage affiche les prix exécutables et la taille disponible en haut de chaque carnet : vous pouvez ainsi juger si une entrée au marché ou limite est pertinente. Pour voir comment les frais maker et taker changent votre résultat, utilisez le calculateur de frais de trading.