CEX-DEX 套利是一种价格套利（Price Arbitrage）交易，其中一条腿在 Hyperliquid、dYdX 或 Aster 等永续合约 DEX 上，另一条腿在中心化交易所上：在永续合约较便宜的一边做多，在较贵的一边做空，等两者价格收敛后同时平仓。本页的表格从实时价格扫描器中筛选出包含 DEX 腿的路线。背景知识请阅读 CEX-DEX 套利指南和 CEX 与 DEX 对比。
运作方式
- 提前为两边注入资金。在 CEX 上存入稳定币作为抵押品，并从自托管（Self-Custody）钱包通过跨链桥或直接充值，把抵押品转入永续合约 DEX。这一步可能只需几分钟，也可能久得多，所以必须在你看到价差之前完成。
- 找到路线。一个平台的买一价高于另一个平台的卖一价。
- 同时开立两条腿。做多较便宜的永续合约，做空较贵的那个，两边的名义价值（Notional）相等。DEX 订单通过协议的链上系统结算，而不是通过中心化交易所的内部账本。
- 持有到价格收敛。两个永续合约都跟踪现货指数，所以两者之间的价差往往会逐渐收窄。在等待期间，这个对冲后的仓位是 Delta 中性的。
- 同时平掉两条腿，赚取价差的变化，再减去四笔成交的手续费。
如何解读扫描器
- 路线（Route）：哪个平台是做多（买入）腿，哪个平台是做空（卖出）腿。其中一个总是永续合约 DEX。
- 净价差（Net Spread）：总价差减去吃单手续费，每个平台按两笔成交（开仓和平仓）计算。
- 总价差（Gross）：（卖出平台的买一价 − 买入平台的卖一价）÷ 卖一价。
- 手续费（Fees）：全部四笔成交的吃单手续费，按每个平台的默认费率计算。DEX 的费率表可能与 CEX 相差很大；请参阅挂单与吃单手续费。
- 最大规模（Max Size）：盘口卖一价和买一价挂单数量中较小的那个，以美元计。
- 最大利润（Max Profit）：最大规模 × 净价差。
- 24h 交易量：该币种的永续合约交易量；交易量低于 $100,000 的市场会被排除。
判断某一行是否值得交易时，要先检查 DEX 腿。永续合约 DEX 的订单簿可能比大型 CEX 的订单簿更薄，所以最大规模往往才是真正起限制作用的因素。还要检查两个平台的资金费率，因为许多永续合约 DEX 每小时结算一次资金费用，而许多 CEX 每 8 小时结算一次，资金费率之间的差距可能会对持有超过几个小时的仓位不利。最后，确认 DEX 市场是同一种资产、同一种合约类型，因为较新的 DEX 上架的币种可能使用不太常见的代码。
扫描器未计入的成本与风险
- 跨链桥（Bridge）和充值时间：抵押品可能需要经过跨链桥才能到达 DEX，提现也可能被延迟。一旦某条腿出现亏损，你无法迅速挽救它。
- Gas 费和网络手续费：有些 DEX 每笔订单不收 Gas 费，但把抵押品转入或转出链上几乎总要支付网络手续费。
- 链上结算（On-Chain Settlement）风险：智能合约漏洞、预言机（Oracle）问题或区块链停摆，都可能冻结 DEX 腿，而 CEX 腿的价格仍在继续变动。
- 滑点（Slippage）：扫描器只测量盘口，而较薄的 DEX 订单簿会在开仓和平仓时增加滑点。
- 持仓期间的资金费用：两条腿都会产生，而净价差没有计入这一项。
- 强平：每个平台都根据自己的保证金和标记价格执行强平，所以一次剧烈波动可能只让其中一条腿被平掉。请参阅什么是强平。
- 钱包安全（Wallet Security）：DEX 腿依赖于你自己掌控的私钥。
最佳适用时机
CEX-DEX 价差往往在以下情况下最大：市场波动剧烈、链上订单簿反应滞后的时候，以及币种刚在永续合约 DEX 上线、还没有大量套利交易者进场的时候。这个策略适合那些长期在两边都存放抵押品、习惯自托管，并按照 DEX 深度来确定交易规模的交易者。你也可以在资金费率套利扫描器上把 DEX 和 CEX 市场配对来赚取资金费用收入，或者在价格套利扫描器上查看所有路线。