CEX-DEXアービトラージとは、一方のレッグをHyperliquid、dYdX、Asterなどの無期限先物DEXに、もう一方を中央集権型取引所に置く価格アービトラージ（裁定取引）です。無期限先物が安いほうでロングし、高いほうでショートして、両者が収束したら両方を決済します。 このページの表は、リアルタイムの価格スキャナーをDEXのレッグを含むルートに絞り込んだものです。背景知識については、CEX-DEXアービトラージのガイドとCEXとDEXの違いをお読みください。
仕組み
- 両側に事前に資金を入れておきます。 CEXにステーブルコインの担保を入金し、セルフカストディのウォレットから無期限先物DEXに担保をブリッジまたは入金します。この手順には数分からはるかに長い時間がかかることがあるため、スプレッドを見つける前に済ませておく必要があります。
- ルートを見つけます。 一方の取引所の最良買い気配が、もう一方の取引所の最良売り気配を上回っている状態です。
- 両方のレッグを同時に建てます。 安いほうの無期限先物をロングし、高いほうをショートします。想定元本は同じサイズにします。DEXの注文は、取引所の内部台帳ではなく、プロトコルのオンチェーンの仕組みを通じて決済されます。
- 価格が収束するまで保有します。 どちらの無期限先物も現物インデックスに連動するため、価格差は閉じる傾向があります。待っている間、ヘッジしたポジションはデルタニュートラルです。
- 両方のレッグを決済します。 4回の約定の手数料を差し引いた、価格差の変化分が手元に残ります。
スキャナーの見方
- ルート：どの取引所がロング（買い）のレッグで、どの取引所がショート（売り）のレッグかを示します。どちらか一方は必ず無期限先物DEXです。
- ネットスプレッド：グロスのスプレッドからテイカー手数料を差し引いたものです。各取引所で2回（エントリーと決済）の約定を前提にしています。
- グロス：（売る取引所の最良買い気配 − 買う取引所の最良売り気配）÷ 最良売り気配。
- 手数料：4回の約定すべてのテイカー手数料で、各取引所のデフォルトの料率を使います。DEXの手数料体系はCEXと大きく異なることがあります。メイカー手数料とテイカー手数料を参照してください。
- 最大サイズ：板の最良売り気配と最良買い気配の数量のうち小さいほうを、米ドルで示したものです。
- 最大利益：最大サイズ × ネットスプレッド。
- 24h取引高：そのコインの無期限先物の取引高です。$100,000未満の市場は除外されます。
行を評価するときは、まずDEXのレッグを確認してください。無期限先物DEXの板は大手CEXの板より薄いことがあるため、最大サイズが制約になることがよくあります。両方の取引所の資金調達率も確認してください。多くの無期限先物DEXは1時間ごと、多くのCEXは8時間ごとに支払うため、資金調達率の差が、数時間以上保有するポジションに不利に働くことがあります。最後に、DEXの市場が同じ資産で同じ契約タイプであることを確認してください。新しいDEXの上場銘柄には、なじみのないティッカーが使われていることがあります。
スキャナーに含まれないコストとリスク
- ブリッジと入金の時間：DEXに届けるために担保がブリッジを経由しなければならないことがあり、出金が遅れることもあります。損失を出しているレッグをすぐに救うことはできません。
- ガス代とネットワーク手数料：注文ごとのガス代がかからないDEXもありますが、担保をチェーンに出し入れするには、ほぼ必ずネットワーク手数料がかかります。
- オンチェーン決済のリスク：スマートコントラクトのバグ、オラクルの問題、チェーンの停止によって、CEXのレッグが動き続ける一方でDEXのレッグが凍結されることがあります。
- スリッページ：測定しているのは板の最良価格だけで、薄いDEXの板ではエントリー時と決済時にスリッページが加わります。
- 保有中の資金調達手数料：両方のレッグにかかり、ネットスプレッドには含まれていません。
- 清算：各取引所はそれぞれの証拠金とマーク価格に基づいて清算（強制ロスカット）を行うため、急な値動きで一方のレッグだけが決済されることがあります。清算とはを参照してください。
- ウォレットのセキュリティ：DEXのレッグは、あなた自身が管理する鍵に依存します。
詳しくはアービトラージのリスクと算出方法を参照してください。
最も機能するとき
CEX-DEXの価格差は、相場の変動が激しくオンチェーンの板の反応が遅れるときや、多くのアービトラージトレーダーが参入する前の、無期限先物DEXに最近上場したコインで最も大きくなる傾向があります。この戦略は、両側に常に担保を置いておき、セルフカストディに慣れていて、DEXの板の厚みに合わせて取引サイズを決めるトレーダーに向いています。資金調達率アービトラージスキャナーでDEXとCEXの市場を組み合わせて資金調達手数料の収入を狙うこともでき、価格アービトラージスキャナーではすべてのルートを確認できます。