Qual é a diferença entre margem spot e margem em futuros?

A negociação com margem no spot toma emprestados ativos reais da exchange e cobra juros sobre o empréstimo. A negociação de futuros e perpétuos usa a margem como colateral de um contrato, sem tomar nenhum ativo emprestado, e os perpétuos cobram ou pagam financiamento em vez de juros.

O que é margem de manutenção?

Margem de manutenção é o patrimônio mínimo que você precisa manter para deixar uma posição alavancada aberta. Se o seu patrimônio cair abaixo dela, a exchange liquida parte ou toda a posição.

O que é uma chamada de margem em cripto?

Uma chamada de margem (margin call) é um aviso de que o seu patrimônio está se aproximando do nível de manutenção. Muitas exchanges de cripto enviam um alerta e depois liquidam automaticamente se você não adicionar colateral ou reduzir a posição.

Dá para perder mais do que a margem?

As exchanges usam a liquidação e os fundos de seguro para limitar as perdas ao colateral depositado na maioria dos casos. Em mercados muito rápidos, porém, você pode perder toda a sua margem, e com margem cruzada isso pode incluir todo o saldo da conta.

O que é negociação com margem em cripto? Empréstimo, risco e liquidação

Negociação com margem é operar com fundos emprestados ou alavancagem, usando o seu próprio capital como colateral para abrir uma posição maior que o seu saldo. Ela multiplica tanto os lucros quanto as perdas. Se as perdas reduzirem o seu colateral abaixo de um mínimo exigido, a exchange fecha a posição por meio da liquidação.

Principais pontos

A margem é o colateral que você deposita; o resto da posição é exposição emprestada ou alavancada.
A margem spot toma ativos reais emprestados e cobra juros; a margem em futuros sustenta um contrato, e os perps cobram ou pagam financiamento.
A margem inicial é o necessário para abrir; a margem de manutenção é o necessário para continuar aberto.
Um movimento de 10% no preço com alavancagem de 5x é uma variação de 50% no seu patrimônio.
Escolha entre margem isolada e cruzada para controlar quanto da sua conta fica em risco.
Os custos de empréstimo e as taxas são cobrados sobre o tamanho total da posição, e não só sobre a sua margem.

Como funciona a negociação com margem

Você deposita colateral, a exchange permite que você controle uma posição maior, e a diferença é emprestada ou alavancada. A alavancagem é a razão entre o tamanho da posição e a sua margem:

Alavancagem = tamanho da posição ÷ sua margem

Com $2,000 de margem e uma posição de $10,000, a alavancagem é de 5x.

O seu patrimônio é quanto a posição valeria para você se fosse fechada agora:

Patrimônio = valor da posição − valor emprestado (na margem spot), ou margem + PnL não realizado (nos futuros).

Margem spot vs margem em futuros

As exchanges de cripto oferecem dois tipos principais de negociação com margem.

	Margem spot	Futuros e perpétuos
O que você tem	Moedas reais, compradas com fundos emprestados	Um contrato que acompanha o preço
O que é emprestado	Stablecoins (para long) ou moedas (para short)	Nada é emprestado; a margem sustenta o contrato
Custo contínuo	Juros sobre o empréstimo, muitas vezes cobrados por hora	Taxa de financiamento nos perps, paga ou recebida
Alavancagem máxima típica	Geralmente menor	Geralmente maior
Short	Tomar a moeda emprestada e vendê-la	Abrir um contrato short diretamente

Os futuros perpétuos são a forma mais comum de operar com margem em cripto, porque abrir short é simples e não há empréstimo para administrar.

Exemplo prático: um long de 5x com margem spot

Suponha que você tenha $2,000 e tome $8,000 emprestados em stablecoins para comprar $10,000 de BTC a $50,000, ficando com 0.2 BTC. Suponha uma exigência de margem de manutenção de 10% do valor da posição e uma taxa de empréstimo anual de 10% (ambas ilustrativas).

Se o BTC subir 10%, para $55,000:

Valor da posição: 0.2 × $55,000 = $11,000
Patrimônio: $11,000 − $8,000 = $3,000
Ganho: +$1,000, ou +50% sobre os seus $2,000

Se o BTC cair 10%, para $45,000:

Valor da posição: 0.2 × $45,000 = $9,000
Patrimônio: $9,000 − $8,000 = $1,000
Perda: −$1,000, ou −50%

Onde acontece a liquidação: a posição é liquidada quando patrimônio ÷ valor da posição cai para 10%.

(V − $8,000) ÷ V = 0.10
0.9 × V = $8,000, então V = $8,888.89
Isso corresponde a um preço do BTC de $8,888.89 ÷ 0.2 = $44,444, uma queda de cerca de 11.1%

Custo do empréstimo: $8,000 × 10% ÷ 365 ≈ $2.19 por dia, cobrado quer a operação ganhe, quer perca. Mantendo por 30 dias, isso dá cerca de $66, ou 3.3% do seu próprio capital.

Use a calculadora de margem ou a calculadora de preço de liquidação para fazer as suas próprias contas.

Margem inicial, margem de manutenção e chamadas de margem

Margem inicial: o colateral exigido para abrir uma posição. Com alavancagem máxima de 10x, a margem inicial é de 10% do tamanho da posição.
Margem de manutenção: o limite mais baixo exigido para mantê-la aberta. Geralmente é um pequeno percentual do valor da posição e muitas vezes sobe para posições maiores.
Índice ou nível de margem: o quão perto você está da liquidação. As exchanges mostram isso de formas diferentes, então leia a definição na sua plataforma.
Chamada de margem: um aviso de que o seu patrimônio está perto do nível de manutenção. Em cripto, a liquidação geralmente é automática, então o aviso pode chegar só instantes antes.

Nas exchanges de derivativos, a liquidação geralmente é acionada pelo preço de marcação, e não pelo preço da última operação. Veja preço de marcação vs preço de índice.

Margem isolada vs cruzada

A maioria das exchanges permite escolher como o colateral é compartilhado:

Margem isolada: cada posição tem a sua própria margem. Perdê-la não afeta o resto da sua conta.
Margem cruzada: todo o saldo da sua conta sustenta todas as posições. Isso adia a liquidação, mas coloca mais em risco.

A comparação completa está em margem isolada vs margem cruzada.

Margem na arbitragem e em estratégias com hedge

Os arbitradores usam a margem de forma diferente dos traders direcionais. Em uma operação cash-and-carry, o trader compra spot e abre short em um perpétuo do mesmo tamanho. A posição combinada é aproximadamente delta neutra, mas a perna short ainda tem a sua própria margem e o seu próprio preço de liquidação. Se o preço subir forte, o short pode ser liquidado mesmo que a perna spot tenha ganhado o mesmo valor.

É por isso que os traders com hedge geralmente usam alavancagem baixa em cada perna e deixam colateral de reserva pronto para repor a margem.

Riscos e erros comuns

Usar a alavancagem máxima. Alavancagem alta coloca o preço de liquidação muito perto da entrada, onde a volatilidade normal pode alcançá-lo.
Ignorar juros e financiamento. Uma operação estável no preço ainda pode perder dinheiro com custos de empréstimo ou pagamentos de financiamento.
Esquecer que as taxas crescem com o tamanho. As taxas de negociação se aplicam à posição alavancada inteira, e não à sua margem.
Contar com a chamada de margem. A liquidação automática pode acontecer mais rápido do que você consegue reagir.
Misturar estratégias em uma única conta com margem cruzada. Uma perda em uma operação pode drenar o colateral de outra.

Como a ArbTide ajuda

Para posições com margem e hedge, a página da estratégia cash-and-carry explica como as pernas spot e perp funcionam juntas. Para conferir quanto o preço pode se mover antes de uma perna ser liquidada, use a calculadora de preço de liquidação.