O que são futuros perpétuos? Como funcionam os perps de cripto
Futuros perpétuos são derivativos cripto sem data de vencimento que acompanham o spot por meio do financiamento. Veja como os perps funcionam e como calcular PnL e funding.
Atualizado em
Futuros perpétuos (perps) são contratos derivativos cripto que permitem aos traders abrir long ou short em um ativo com alavancagem e que não têm data de vencimento. Em vez de serem liquidados em uma data fixa, eles usam uma taxa de financiamento recorrente para manter o preço perto do preço spot. Os perps estão entre os produtos mais negociados em cripto.
Principais pontos
- Os perps nunca vencem, então uma posição pode ficar aberta enquanto a margem permitir.
- Eles são mantidos perto do spot por pagamentos de financiamento entre longs e shorts.
- Você pode abrir long ou short com alavancagem, o que também traz risco de liquidação.
- Os perps lineares são liquidados em stablecoins; os perps inversos, na própria moeda.
- As liquidações e o PnL não realizado usam o preço de marcação, e não o último preço negociado.
Como funcionam os futuros perpétuos
Um perp é um contrato entre dois traders. Um lado está long e lucra se o preço subir. O outro lado está short e lucra se o preço cair. Nenhum dos lados possui a moeda subjacente. A exchange guarda a margem dos dois lados e liquida o lucro e o prejuízo conforme o preço se move.
Três preços importam:
- Último preço: o preço da operação mais recente no perp.
- Preço de índice: uma média dos preços spot de várias exchanges.
- Preço de marcação: um preço justo usado para o PnL e as liquidações.
Veja preço de marcação vs preço de índice para entender a diferença.
Perps vs spot vs futuros com vencimento
| Característica | Spot | Futuros com vencimento | Futuros perpétuos |
|---|---|---|---|
| Possui o ativo | Sim | Não | Não |
| Data de vencimento | Nenhuma | Sim (por exemplo, trimestral) | Nenhuma |
| Alavancagem | Não (exceto na negociação com margem) | Sim | Sim |
| Permite short | Não diretamente | Sim | Sim |
| Âncora de preço ao spot | É o spot | Converge no vencimento | Taxa de financiamento |
| Custo de manutenção | Nenhum | Embutido no basis | Pagamentos de financiamento |
Perpétuos lineares vs inversos
| Tipo | Margem e liquidação | Exemplo | PnL pago em |
|---|---|---|---|
| Linear (margem em USDT ou USDC) | Stablecoin | Perp BTCUSDT | Stablecoin |
| Inverso (margem em moeda) | A própria moeda | Perp BTCUSD com margem em BTC | BTC |
Os contratos lineares são mais fáceis de entender porque os ganhos e as perdas são em dólares. Os contratos inversos acrescentam uma segunda exposição: a própria margem muda de valor conforme o preço da moeda se move.
Exemplo prático: um long alavancado
Você deposita $1,000 em USDT e abre um long de 5x em BTC a $50,000. O tamanho da sua posição (nocional) é de $5,000, ou 0.1 BTC.
O BTC sobe para $52,000 (+4%) em 10 dias. O financiamento é de 0.01% a cada 8 horas, e as taxas de taker são de 0.05%.
| Item | Valor |
|---|---|
| PnL de preço: 0.1 BTC × $2,000 | +$200.00 |
| Financiamento pago: $5,000 × 0.01% × 30 pagamentos | −$15.00 |
| Taxa de abertura: $5,000 × 0.05% | −$2.50 |
| Taxa de fechamento: $5,200 × 0.05% | −$2.60 |
| Lucro líquido | +$179.90 |
Um movimento de preço de 4% gerou cerca de 18% de retorno sobre a margem. A mesma alavancagem funciona ao contrário: uma queda de 4% teria custado mais ou menos o mesmo valor, e uma queda perto de 20% liquidaria a posição. A linha de financiamento supõe que o nocional fique perto de $5,000; na prática, ele é cobrado sobre o valor da posição em cada horário de financiamento. Confira onde a sua própria posição seria encerrada com a calculadora de preço de liquidação.
Por que os traders usam futuros perpétuos
- Operações direcionais com alavancagem e sem precisar rolar contratos.
- Vender a descoberto um ativo sem tomá-lo emprestado.
- Fazer hedge de uma posição spot, por exemplo em uma posição delta neutra.
- Ganhar financiamento por meio de uma operação cash-and-carry ou de arbitragem de financiamento entre exchanges.
Riscos dos futuros perpétuos
- Liquidação: com alavancagem, movimentos pequenos podem zerar a margem.
- Custos de financiamento: quando o financiamento está muito positivo, manter um long pode sair caro com o tempo.
- Taxas: cada abertura e fechamento paga taxas de maker ou de taker.
- Risco de exchange: a margem fica com a plataforma, seja uma exchange centralizada ou um contrato inteligente.
- Pavios e liquidez baixa: mercados menores podem se mover bruscamente com uma única ordem grande.
Onde ver dados de perps ao vivo
As taxas de financiamento, os intervalos e as convenções variam por exchange. Muitas exchanges centralizadas pagam financiamento a cada 8 horas, enquanto DEXs de perps como a Hyperliquid pagam a cada hora. Compare as taxas atuais na página de taxas de financiamento ao vivo ou veja quais plataformas são cobertas na página de exchanges.
Spreads de financiamento ao vivo
Ao vivoEm · atualiza a cada 30 s
- 1.1333%Spread a cada 8h
- Exchanges
- 12
- Média a cada 8h (ponderada por volume)
- -0.9799%
- Mediana a cada 8h
- -0.8590%
- 0.7642%Spread a cada 8h
- Exchanges
- 14
- Média a cada 8h (ponderada por volume)
- -0.3753%
- Mediana a cada 8h
- -0.2915%
- 0.6893%Spread a cada 8h
- Exchanges
- 11
- Média a cada 8h (ponderada por volume)
- -0.0417%
- Mediana a cada 8h
- 0.0129%
- 0.6097%Spread a cada 8h
- Exchanges
- 12
- Média a cada 8h (ponderada por volume)
- 0.0839%
- Mediana a cada 8h
- 0.0100%
- 0.5842%Spread a cada 8h
- Exchanges
- 7
- Média a cada 8h (ponderada por volume)
- 0.3379%
- Mediana a cada 8h
- 0.0000%
| NMR | 12 | -0.9799% | -0.8590% | KuCoin -0.3974%/4h (-870.31%) | Bybit -0.2410%/1h (-2111.31%) | 1.1333% |
| ORCA | 14 | -0.3753% | -0.2915% | WhiteBIT -0.0421%/4h (-92.21%) | BingX -0.4242%/4h (-929.00%) | 0.7642% |
| SIREN | 11 | -0.0417% | 0.0129% | Gate 0.0301%/4h (65.92%) | Bybit -0.3145%/4h (-688.84%) | 0.6893% |
| MOG | 12 | 0.0839% | 0.0100% | Bybit 0.3099%/4h (678.58%) | Toobit 0.0050%/4h (10.95%) | 0.6097% |
| POET | 7 | 0.3379% | 0.0000% | Bybit 0.5842%/8h (639.67%) | LBank 0.0000%/8h (0.00%) | 0.5842% |
Perguntas frequentes
- O que são futuros perpétuos?
- Futuros perpétuos são contratos derivativos que permitem aos traders abrir long ou short em um criptoativo com alavancagem e sem data de vencimento. Um pagamento periódico de financiamento entre longs e shorts mantém o preço do contrato perto do preço spot.
- Você é dono da moeda quando negocia futuros perpétuos?
- Não. Uma posição em futuros perpétuos é um contrato que acompanha o preço do ativo. Você ganha ou perde conforme a variação do preço, mas não pode sacar a moeda subjacente da posição.
- Qual é a diferença entre futuros perpétuos e futuros comuns?
- Os futuros comuns (com vencimento) têm data de expiração e convergem para o preço spot na liquidação. Os futuros perpétuos nunca vencem e, em vez disso, usam uma taxa de financiamento para ficar perto do spot.
- Qual é a diferença entre perpétuos lineares e inversos?
- Os perpétuos lineares têm margem e liquidação em uma stablecoin, como USDT ou USDC, então o lucro e o prejuízo são em dólares. Os perpétuos inversos têm margem e liquidação na própria moeda, como o BTC, então o lucro e o prejuízo são pagos nessa moeda.
- Por que os futuros perpétuos têm taxa de financiamento?
- Como um contrato perpétuo nunca vence, não existe uma data de liquidação que force o preço de volta ao spot. O financiamento faz o lado que empurra o preço para longe do spot pagar ao outro lado, o que aproxima os dois preços.