Kriptoda Marjinli İşlem Nedir? Borçlanma, Risk ve Tasfiye

Marjinli işlem, bakiyenizden daha büyük bir pozisyon açmak için kendi sermayenizi teminat olarak kullanarak borç alınmış fonlarla veya kaldıraçla işlem yapmaktır. Hem kârları hem zararları katlar. Zararlar teminatınızı gerekli minimumun altına düşürürse borsa pozisyonu tasfiye (likidasyon) yoluyla kapatır.

Önemli noktalar

• Teminat (marjin) yatırdığınız güvencedir; pozisyonun geri kalanı borç alınmış veya kaldıraçlı maruziyettir.
• Spot marjin gerçek varlıkları borç alır ve faiz işletir; vadeli işlem marjini bir sözleşmeyi destekler ve perp'lerde fonlama ödenir veya alınır.
• Başlangıç marjini pozisyon açmak için gereken tutardır; sürdürme marjini pozisyonu açık tutmak için gereken tutardır.
• 5x kaldıraçta fiyattaki 10%'luk bir hareket, özkaynağınızda 50%'lik bir değişim demektir.
• Hesabınızın ne kadarının risk altında olduğunu kontrol etmek için izole ve çapraz marjin arasında seçim yapın.
• Borçlanma maliyetleri ve ücretler yalnızca marjininize değil, tüm pozisyon büyüklüğüne uygulanır.

Marjinli işlem nasıl çalışır

Teminat yatırırsınız, borsa daha büyük bir pozisyonu kontrol etmenize izin verir ve aradaki fark borç alınır veya kaldıraçlanır. Kaldıraç, pozisyon büyüklüğünün marjininize oranıdır:

Kaldıraç = pozisyon büyüklüğü ÷ marjininiz

$2,000 marjin ve $10,000'lık bir pozisyonla kaldıraç 5x olur.

Özkaynağınız, pozisyon şu anda kapatılsaydı sizin için değeri olacak tutardır:

Özkaynak = pozisyon değeri − borç alınan tutar (spot marjin için) veya marjin + gerçekleşmemiş PnL (vadeli işlemler için).

Spot marjin ve vadeli işlem marjini

Kripto borsaları iki ana marjinli işlem türü sunar.

	Spot marjin	Vadeli ve sürekli vadeli işlemler
Elinizde tuttuğunuz	Borç alınan fonlarla satın alınmış gerçek coin'ler	Fiyatı takip eden bir sözleşme
Borç alınan	Stablecoin'ler (long açmak için) veya coin'ler (short açmak için)	Hiçbir şey borç alınmaz; marjin sözleşmeyi destekler
Süregelen maliyet	Krediye faiz, çoğu zaman saatlik işletilir	Perp'lerde ödenen veya alınan fonlama oranı
Tipik maksimum kaldıraç	Genellikle daha düşük	Genellikle daha yüksek
Short açma	Coin'i borç alıp satmak	Doğrudan bir short sözleşme açmak

Sürekli vadeli işlemler, kriptoda marjinli işlem yapmanın en yaygın yoludur; çünkü short açmak basittir ve yönetilmesi gereken bir kredi yoktur.

Hesaplamalı örnek: 5x spot marjinli long

$2,000'ınız olduğunu ve $50,000'dan $10,000 değerinde BTC almak için stablecoin olarak $8,000 borç aldığınızı varsayalım; böylece 0.2 BTC tutarsınız. Pozisyon değerinin 10%'u kadar bir sürdürme marjini gereksinimi ve yıllık 10%'luk bir borçlanma oranı varsayalım (ikisi de örnek amaçlıdır).

BTC 10% yükselerek $55,000'a çıkarsa:

• Pozisyon değeri: 0.2 × $55,000 = $11,000
• Özkaynak: $11,000 − $8,000 = $3,000
• Kazanç: $2,000'ınız üzerinde +$1,000, yani +50%

BTC 10% düşerek $45,000'a inerse:

• Pozisyon değeri: 0.2 × $45,000 = $9,000
• Özkaynak: $9,000 − $8,000 = $1,000
• Kayıp: −$1,000, yani −50%

Tasfiyenin gerçekleştiği yer: özkaynak ÷ pozisyon değeri 10%'a düştüğünde pozisyon tasfiye edilir.

• (V − $8,000) ÷ V = 0.10
• 0.9 × V = $8,000, yani V = $8,888.89
• Bu, $8,888.89 ÷ 0.2 = $44,444 BTC fiyatı demektir; yaklaşık 11.1%'lik bir düşüş

Borçlanma maliyeti: $8,000 × 10% ÷ 365 ≈ günde $2.19; işlem kazansa da kaybetse de işletilir. 30 gün tutarsanız bu yaklaşık $66, yani kendi sermayenizin 3.3%'ü eder.

Kendi rakamlarınızı hesaplamak için marjin hesaplayıcısını veya tasfiye fiyatı hesaplayıcısını kullanın.

Başlangıç marjini, sürdürme marjini ve marjin çağrıları

• Başlangıç marjini: bir pozisyon açmak için gereken teminat. 10x maksimum kaldıraçta başlangıç marjini pozisyon büyüklüğünün 10%'udur.
• Sürdürme marjini: pozisyonu açık tutmak için gereken daha düşük eşik. Genellikle pozisyon değerinin küçük bir yüzdesidir ve büyük pozisyonlarda çoğu zaman artar.
• Marjin oranı veya marjin seviyesi: tasfiyeye ne kadar yakın olduğunuz. Borsalar bunu farklı gösterir; kullandığınız platformdaki tanımı okuyun.
• Marjin çağrısı: özkaynağınızın sürdürme seviyesine yakın olduğuna dair bir uyarı. Kriptoda tasfiye genellikle otomatiktir; bu yüzden uyarı yalnızca birkaç an önce gelebilir.

Türev borsalarında tasfiye genellikle son işlem fiyatıyla değil, işaret fiyatıyla tetiklenir. İşaret fiyatı ve endeks fiyatı yazısına bakın.

İzole ve çapraz marjin

Çoğu borsa teminatın nasıl paylaşılacağını seçmenize izin verir:

• İzole marjin: her pozisyonun kendi marjini vardır. Onu kaybetmek hesabınızın geri kalanına dokunmaz.
• Çapraz marjin: tüm hesap bakiyeniz bütün pozisyonları destekler. Bu, tasfiyeyi geciktirir ama daha fazlasını riske atar.

Ayrıntılı karşılaştırma izole ve çapraz marjin yazısındadır.

Arbitraj ve hedge stratejilerinde marjin

Arbitrajcılar marjini yön odaklı yatırımcılardan farklı kullanır. Bir cash-and-carry işleminde yatırımcı spot alır ve aynı büyüklükte bir sürekli sözleşmede short açar. Toplam pozisyon kabaca delta-nötrdür, ancak short bacağın yine de kendi marjini ve tasfiye fiyatı vardır. Fiyat sert yükselirse, spot bacak aynı miktarda kazanmış olsa bile short tasfiye edilebilir.

Hedge yapan yatırımcıların her bacakta genellikle düşük kaldıraç kullanması ve marjini tamamlamak için yedek teminat hazır tutması bu yüzdendir.

Riskler ve yaygın hatalar

• Maksimum kaldıraç kullanmak. Yüksek kaldıraç tasfiye fiyatını girişe çok yaklaştırır; normal oynaklık bile oraya ulaşabilir.
• Faizi ve fonlamayı göz ardı etmek. Fiyat açısından yerinde sayan bir işlem, borçlanma maliyetleri veya fonlama ödemeleri yüzünden yine de para kaybettirebilir.
• Ücretlerin büyüklükle ölçeklendiğini unutmak. İşlem ücretleri marjininize değil, kaldıraçlı pozisyonun tamamına uygulanır.
• Marjin çağrısına güvenmek. Otomatik tasfiye sizin tepki verebileceğinizden daha hızlı gerçekleşebilir.
• Stratejileri tek bir çapraz marjin hesabında karıştırmak. Bir işlemdeki zarar başka bir işlemin teminatını eritebilir.

ArbTide nasıl yardımcı olur

Hedge edilmiş marjin pozisyonları için cash-and-carry strateji sayfası, spot ve perp bacaklarının birlikte nasıl çalıştığını açıklar. Bir bacak tasfiye edilmeden önce fiyatın ne kadar hareket edebileceğini kontrol etmek için tasfiye fiyatı hesaplayıcısını kullanın.