Üçgen Arbitraj Nedir? Üç Pariteli Hesaplı Bir Örnek

Üçgen arbitraj, tek bir borsada aynı para biriminde başlayıp biten ve bir paritenin fiyatı ile diğer iki paritenin ima ettiği kur arasındaki farkı yakalayan üç işlemlik bir döngüdür. Yaygın bir döngü USDT'den BTC'ye, BTC'den ETH'ye, ardından ETH'den tekrar USDT'ye gider. Üç fiyat birbiriyle hafifçe tutarsızsa, başladığınızdan daha fazla USDT ile bitirirsiniz.

Önemli noktalar

• Döngü, BTC/USDT, ETH/BTC ve ETH/USDT gibi para birimlerini paylaşan üç parite kullanır.
• Bir çapraz kur doğrudan kurla uyumsuz olduğunda işe yarar.
• Transfer yoktur, dolayısıyla ağ gecikmesi veya çekim ücreti de yoktur.
• Üç bacağın her birinde işlem ücreti ödersiniz ve kârlılığı genellikle bu belirler.
• Fırsatlar küçük ve kısa sürelidir ve çoğunu otomatik botlar yakalar.

Üçgen arbitraj nasıl çalışır

Her borsada birçok coin birden fazla fiyatlandırma varlığına karşı işlem görür. ETH hem USDT'ye hem de BTC'ye karşı işlem görebilir; BTC de USDT'ye karşı işlem görür. Bu üç fiyat birbirine bağlıdır. BTC $60,000 ise ve bir ETH 0.05 BTC ediyorsa, ETH'nin yaklaşık 60,000 × 0.05 = $3,000 etmesi "gerekir". Buna ima edilen çapraz kur denir.

Doğrudan ETH/USDT piyasası bu ima edilen kurdan uzaklaştığında, üç paritenin hepsinden geçen bir döngü kâr getirebilir. Her piyasanın kendi emir defteri ve kendi trader'ları vardır; bu yüzden bir piyasa diğerleri yetişmeden hareket ettiğinde küçük tutarsızlıklar ortaya çıkar.

Bir döngüyü hesaplarken iki kuralı unutmayın:

• Alırken ask'ı (en düşük satış teklifini) ödersiniz.
• Satarken bid'i (en yüksek alış teklifini) alırsınız.

Orta fiyatları veya son işlem fiyatlarını kullanmak kârı olduğundan büyük gösterir, çünkü üç paritenin her birindeki alış-satış spread'ini (bid-ask spread) yok sayar.

Örnek: USDT'den BTC'ye, ETH'ye ve USDT'ye

Tek bir borsada, her işlemde 0.1% taker ücreti ve başlangıçta 10,000 USDT ile şu açıklama amaçlı fiyatları varsayın:

Parite	İşlem yaptığınız taraf	Fiyat
BTC/USDT	Ask'tan BTC al	60,000
ETH/BTC	Ask'tan ETH al	0.05000
ETH/USDT	Bid'den ETH sat	3,012

İma edilen ETH fiyatı 60,000 × 0.05 = $3,000'dır, ama doğrudan piyasa $3,012 bid veriyor. ETH, BTC üzerinden daha ucuzdur; bu yüzden döngü onu bu yoldan alır ve doğrudan satar.

Bacak	Hesaplama	Sonuç
1. USDT ile BTC al	10,000 ÷ 60,000 × 0.999	0.166500 BTC
2. BTC ile ETH al	0.166500 ÷ 0.05 × 0.999	3.326670 ETH
3. ETH'yi USDT'ye sat	3.326670 × 3,012 × 0.999	10,009.91 USDT

Döngü 10,000 USDT'yi 10,009.91 USDT'ye dönüştürür; bu $9.91, yani yaklaşık 0.10% net kârdır.

Ücretler olmadan aynı döngü 10,000 ÷ 60,000 ÷ 0.05 × 3,012 = 10,040 USDT getirirdi; bu 0.40% brüt avantajdır. Her biri 0.1% olan üç ücret yaklaşık 0.30% götürür; bu, avantajın dörtte üçüdür. Yanlış fiyatlama 0.30% veya daha az olsaydı, döngü zarar ettirirdi.

Genel formül

Herhangi bir döngü için her bacağın dönüşüm katsayısını çarpın:

Sonuç = başlangıç tutarı × kur₁ × kur₂ × kur₃ × (1 − ücret)³

• Bir paritenin temel varlığını aldığınızda kur 1 ÷ ask olur.
• Temel varlığı sattığınızda kur bid olur.

Örnekte: 1 ÷ 60,000 × 1 ÷ 0.05 × 3,012 = 1.0040 ve 1.0040 × 0.999³ ≈ 1.00099. 1'in üzerindeki her sonuç, kayma öncesi bir kârdır.

Her döngü ters yönde de çalışabilir; örneğin USDT'den ETH'ye, BTC'ye ve USDT'ye. Genellikle aynı anda en fazla bir yön kârlıdır; bu yüzden bir tarayıcı her ikisini de kontrol eder.

Neden göründüğünden daha zor

Hız. Üç işlem birbiri ardına gerçekleşir. Bacak 1 ile bacak 3 arasında bir fiyat hareket ederse avantaj yok olabilir ve elinizde istemediğiniz BTC veya ETH kalabilir. Borsa sunucularının yanına konumlanmış (colocated) otomatik trader'lar, üç emir ekranında tıklayarak ilerleyen bir insandan çok daha hızlı tepki verir.

Derinlik. En iyi bid veya ask yalnızca küçük bir miktar gösterebilir. Örnekte $3,012'dan yalnızca 1 ETH bid varsa ve sonraki seviye daha düşükse, 3.33 ETH satmak 0.10% kârı silebilecek bir kayma ödetir.

Ücretler. Üç taker ücreti ağır bir yüktür. Daha düşük ücret seviyelerine veya ücret indirimlerine sahip ya da bazı bacaklarda maker olarak limit emir kullanan trader'ların yapısal bir avantajı vardır. Limit emir vermek ücretleri düşürür ama bir bacağın dolmama riskini ekler. Kaba bir kural olarak, brüt avantajın ücret oranınızın üç katını artı beklenen kaymayı aşması gerekir. 0.1% ücretlerle bu yaklaşık 0.3%'tür; varsayılan 0.02% ücretle yaklaşık 0.06% olur.

Minimum emir büyüklükleri ve yuvarlama. Borsalar miktarları sabit adım büyüklüklerine yuvarlar ve minimum emir değerleri belirler; bu da küçük artık bakiyeler bırakır ve hesabı biraz değiştirir.

Maliyet veya risk	Döngüye etkisi
Üç taker ücreti	Brüt avantajdan kabaca 3 × ücret oranı kadar gider
Alış-satış spread'leri	Bid ve ask kullanırsanız zaten dahildir, orta fiyat kullanırsanız yok sayılır
Kayma	Defter derinliğine göre emir büyüklüğüyle artar
Bacaklar arası gecikme	Döngü tamamlanmadan fiyat hareket edebilir
Kısmi gerçekleşmeler	Elinizde bir ara para birimi kalır

Üçgen arbitraj ve borsalar arası arbitraj

Üçgen arbitraj tek bir borsada kalır. Borsalar arası arbitraj ise bir coin'i bir platformda alıp başka bir platformda satar. Üçgen versiyon transferlerden kaçınır ve tüm fonları tek bir karşı tarafta tutar, ama iki yerine üç gerçekleşme gerektirir ve genellikle çok daha küçük avantajlar bulur, çünkü aynı borsada işlem yapan botlar paritelerini birbirine sıkı sıkıya hizalı tutar.

ArbTide nasıl yardımcı olur

ArbTide, arbitraj tarayıcısında canlı olarak tarayabileceğiniz borsalar arası fiyat ve fonlama fırsatlarına odaklanır. Çok bacaklı bir işlemin ücret yükünü işlemi açmadan önce tahmin etmek için işlem ücreti hesaplayıcısını kullanın.