Premium perp là khoảng chênh giữa giá của hợp đồng tương lai vĩnh cửu và giá spot của cùng coin trên cùng sàn, được tính theo công thức (giá giữa perp − giá giữa spot) ÷ giá giữa spot. Số dương là premium và số âm là chiết khấu. Bảng trên trang này hiển thị chỉ số này cho mọi sàn nơi ArbTide thu thập cả giá spot lẫn giá hợp đồng vĩnh cửu. Để hiểu cơ chế phía sau, hãy đọc chỉ số premium là gì.
Cách hoạt động
- Đo khoảng chênh. Với mỗi sàn, lấy giá giữa (nằm giữa giá bid cao nhất và giá ask thấp nhất) của thị trường spot và của hợp đồng vĩnh cửu.
- So sánh với funding. Công thức funding được xây dựng dựa trên premium, nên premium kéo dài thường đi kèm funding dương, còn chiết khấu đi kèm funding âm. Xem funding rate là gì.
- Đọc vị thế thị trường. Premium lớn nghĩa là trader đang trả giá cao cho các vị thế long có đòn bẩy; chiết khấu sâu nghĩa là phe short đang đông hoặc bên phòng hộ đang bán perp.
- Hành động hoặc không. Trader dùng premium cao làm điểm vào lệnh cho cash-and-carry (mua spot, short perp) và chiết khấu sâu cho cash-and-carry ngược. Những người khác chỉ dùng nó làm thước đo tâm lý thị trường.
Cách đọc công cụ quét
- Sàn: nơi giao dịch. Cả hai thị trường nằm trên cùng một sàn, nên số liệu không bị ảnh hưởng bởi chênh lệch giá giữa các sàn.
- Giá giữa spot: điểm giữa của giá bid và ask tốt nhất trên thị trường spot.
- Giá giữa perp: điểm giữa của giá bid và ask tốt nhất trên hợp đồng vĩnh cửu.
- Premium: (giá giữa perp − giá giữa spot) ÷ giá giữa spot. Giá trị dương là premium; giá trị âm là chiết khấu.
- Funding rate và APR: funding rate hiện tại của perp mỗi chu kỳ, và tỷ lệ đó quy đổi theo năm (tỷ lệ ÷ số giờ mỗi chu kỳ × 8,760).
Để đánh giá một dòng, hãy kiểm tra premium và funding có khớp nhau không. Ví dụ, premium 0.3% với funding dương mạnh cho thấy phe long đang quá đông. Premium đi kèm funding trung tính hoặc âm có thể là một biến động ngắn mà funding chưa kịp phản ánh, hoặc là dấu hiệu chỉ số của sàn dùng giá spot khác. So sánh cùng một coin trên các sàn: nếu premium của một sàn nằm xa các sàn khác, trader ở đó đang có vị thế khác biệt, điều này cũng có thể thể hiện qua spread funding. Hãy theo dõi cả cách premium thay đổi theo thời gian. Theo ngôn ngữ của hợp đồng tương lai có kỳ hạn, premium kéo dài giống contango còn chiết khấu giống backwardation.
Chi phí và rủi ro công cụ quét không tính đến
Premium là một chỉ số đọc, không phải một giao dịch, nên bản thân nó không có phí. Biến nó thành giao dịch sẽ phát sinh chi phí:
- Spread bid-ask: giá giữa bỏ qua chi phí vượt qua sổ lệnh. Một lần vào lệnh thực tế trả giá ask và nhận giá bid. Công cụ quét cash-and-carry hiển thị khoản này dưới dạng basis.
- Phí taker trên cả hai chân, khi vào và thoát lệnh. Xem phí maker và phí taker.
- Thời điểm quay về trung bình: premium có thể nới rộng thêm trước khi thu hẹp, và một thị trường đông đúc có thể tiếp tục đông đúc.
- Funding thay đổi: tỷ lệ được đặt lại mỗi chu kỳ, và premium có thể sụp đổ sau một đợt thanh lý lớn.
- Vay: hành động dựa trên chiết khấu thường cần short spot, việc này tốn lãi vay.
- Thanh lý trên chân perp khi giá biến động mạnh. Xem thanh lý là gì.
Đọc basis trong crypto để hiểu premium và basis liên quan thế nào, và phương pháp để biết chi tiết về dữ liệu.
Khi nào hiệu quả nhất
Premium mang nhiều thông tin nhất ở các mức cực đoan. Các giá trị cách xa 0, kéo dài hơn vài chu kỳ funding và xuất hiện trên nhiều sàn cùng lúc cho thấy vị thế đông đúc mà funding sẽ tiếp tục thu phí. Đó là những điều kiện mà việc vào lệnh basis có nhiều dư địa nhất. Premium nhỏ gần 0 là bình thường và chủ yếu phản ánh spread bid-ask cùng nhiễu ngắn hạn. Xem funding rate trực tiếp để thấy premium tác động đến từng coin như thế nào.