無期限先物プレミアムとは、同じ取引所における無期限先物の価格と同じコインの現物価格との差で、(無期限先物の仲値 − 現物の仲値) ÷ 現物の仲値として計算します。 プラスの数字はプレミアム、マイナスの数字はディスカウントです。このページの表は、ArbTideが現物価格と無期限先物価格の両方を収集しているすべての取引所について、この値を表示しています。その背後にある仕組みについては、プレミアムインデックスとはをお読みください。
仕組み
- 差を測ります。 取引所ごとに、現物市場と無期限先物の仲値（最良買い気配と最良売り気配の中間）を取ります。
- 資金調達率と比較します。 資金調達率の計算式はプレミアムを基に作られているため、プレミアムが続くと通常はプラスの資金調達率に、ディスカウントが続くとマイナスの資金調達率になります。資金調達率とはをご覧ください。
- ポジションの偏りを読み取ります。 プレミアムが大きいことは、トレーダーがレバレッジのロングのために高い価格を払っていることを意味します。ディスカウントが深いことは、ショートが混雑しているか、ヘッジ目的の参加者が無期限先物を売っていることを意味します。
- 行動するかどうかを決めます。 トレーダーは、割高なプレミアムをキャッシュアンドキャリー（現物を買い、無期限先物をショート）のエントリーに、深いディスカウントをリバース・キャッシュアンドキャリーのエントリーに使います。センチメントの指標としてだけ使うトレーダーもいます。
スキャナーの読み方
- 取引所：取引所です。両方の市場が同じ取引所にあるため、この数字は取引所間の価格差の影響を受けません。
- 現物の仲値：現物市場の最良買い気配と最良売り気配の中間点です。
- 無期限先物の仲値：無期限先物の最良買い気配と最良売り気配の中間点です。
- プレミアム：(無期限先物の仲値 − 現物の仲値) ÷ 現物の仲値。プラスの値はプレミアム、マイナスの値はディスカウントです。
- 資金調達率とAPR：無期限先物の1回あたりの現在の資金調達率と、それを年率換算した値（資金調達率 ÷ 資金調達間隔の時間数 × 8,760）です。
行を評価するときは、プレミアムと資金調達率が一致しているかを確認してください。たとえば、0.3%のプレミアムと大きくプラスの資金調達率は、ロングの混雑を示しています。資金調達率が中立またはマイナスなのにプレミアムがある場合は、資金調達率がまだ追いついていない一時的な動きか、その取引所のインデックスが異なる現物価格を使っている兆候かもしれません。同じコインを取引所間で比較してください。ある取引所のプレミアムが他から大きく離れていれば、そこのトレーダーは異なるポジションを取っており、それは資金調達率のスプレッドとしても現れることがあります。プレミアムが時間とともにどう変化するかも見てください。期限付き先物の用語で言えば、続くプレミアムはコンタンゴに、ディスカウントはバックワーデーションに似ています。
スキャナーに含まれないコストとリスク
プレミアムは取引ではなく指標なので、それ自体に手数料はかかりません。これを取引に変えると、コストが加わります。
- ビッド・アスク・スプレッド：仲値は板をまたぐコストを無視しています。実際のエントリーでは売り気配（アスク）を支払い、買い気配（ビッド）を受け取ります。キャッシュアンドキャリーのスキャナーでは、これをベーシスとして表示しています。
- エントリー時と決済時の両方のレッグでのテイカー手数料。メイカー手数料とテイカー手数料をご覧ください。
- 平均回帰のタイミング：プレミアムは縮まる前にさらに拡大することがあり、混雑した市場は混雑したままのこともあります。
- 資金調達率の変化：資金調達率は資金調達間隔ごとにリセットされ、大規模な清算の後にプレミアムが崩れることがあります。
- 借入：ディスカウントで取引するには通常、現物のショートが必要で、借入利息がかかります。
- 急な値動きの際の、無期限先物レッグの清算。清算（強制ロスカット）とはをご覧ください。
プレミアムとベーシスの関係については暗号資産のベーシスを、データの詳細については算出方法をお読みください。
最も効果的な局面
プレミアムが最も多くを語るのは極端な水準のときです。ゼロから大きく離れ、数回の資金調達間隔を超えて続き、複数の取引所で同時に現れる数値は、資金調達率が今後も課金し続けるであろうポジションの偏りを示しています。こうした状況こそ、ベーシス取引のエントリーに最も余地がある局面です。ゼロ付近の小さなプレミアムは正常で、主にビッド・アスク・スプレッドと短期的なノイズを反映しています。ライブの資金調達率で、プレミアムが各コインにどう反映されているかを確認してください。