O prêmio do perp é a diferença entre o preço de um futuro perpétuo e o preço spot da mesma moeda na mesma exchange, calculada como (preço médio do perp − preço médio do spot) ÷ preço médio do spot. Um valor positivo é um prêmio e um negativo é um desconto. A tabela desta página o mostra para todas as exchanges em que a ArbTide coleta tanto os preços spot quanto os de perpétuos. Para o mecanismo por trás dele, leia o que é o índice de prêmio.
Como funciona
- Meça a diferença. Para cada exchange, pegue o preço médio (entre o melhor bid e o melhor ask) do mercado spot e do perpétuo.
- Compare com o financiamento. As fórmulas de financiamento são construídas sobre o prêmio, então um prêmio persistente geralmente vem com financiamento positivo e um desconto com financiamento negativo. Veja o que é taxa de financiamento.
- Leia o posicionamento. Um prêmio grande significa que os traders estão pagando caro por longs alavancados; um desconto profundo significa excesso de shorts ou hedgers vendendo perps.
- Aja com base nele, ou não. Os traders usam um prêmio alto como entrada para o cash-and-carry (comprar spot, short no perp) e um desconto profundo para o cash-and-carry reverso. Outros o usam apenas como termômetro de sentimento.
Como ler o scanner
- Exchange: a plataforma. Os dois mercados estão na mesma exchange, então o valor não é afetado por diferenças de preço entre exchanges.
- Preço médio do spot: o ponto médio entre o melhor bid e o melhor ask do mercado spot.
- Preço médio do perp: o ponto médio entre o melhor bid e o melhor ask do perpétuo.
- Prêmio: (preço médio do perp − preço médio do spot) ÷ preço médio do spot. Valores positivos são prêmio; valores negativos, desconto.
- Taxa de financiamento e APR: a taxa de financiamento atual do perp por intervalo e essa taxa anualizada (taxa ÷ horas do intervalo × 8,760).
Para avaliar uma linha, confira se o prêmio e o financiamento concordam. Por exemplo, um prêmio de 0.3% com financiamento muito positivo indica excesso de longs. Um prêmio com financiamento neutro ou negativo pode ser um movimento breve que o financiamento ainda não acompanhou, ou um sinal de que o índice da exchange usa preços spot diferentes. Compare a mesma moeda entre exchanges: se o prêmio de uma plataforma estiver muito longe dos outros, os traders dela estão posicionados de outra forma, o que também pode aparecer como um spread de financiamento. Observe também como o prêmio muda com o tempo. Na linguagem dos futuros com vencimento, um prêmio persistente se parece com contango e um desconto se parece com backwardation.
Custos e riscos que o scanner não inclui
O prêmio é uma leitura, não uma operação, então não tem taxas próprias. Transformá-lo em operação acrescenta custos:
- Spread de compra e venda: os preços médios ignoram o custo de cruzar o livro. Uma entrada real paga o ask e recebe o bid. O scanner de cash-and-carry mostra isso como basis.
- Taxas de taker nas duas pernas, na entrada e na saída. Veja taxas de maker vs taker.
- Momento da reversão à média: um prêmio pode aumentar ainda mais antes de fechar, e um mercado lotado pode continuar lotado.
- Mudanças no financiamento: a taxa é redefinida a cada intervalo, e o prêmio pode desabar depois de uma grande liquidação.
- Empréstimo: agir sobre um desconto geralmente exige um short no spot, que custa juros de empréstimo.
- Liquidação na perna do perp durante movimentos bruscos. Veja o que é liquidação.
Leia basis em cripto para entender a relação entre prêmio e basis, e a metodologia para os detalhes dos dados.
Quando funciona melhor
O prêmio é mais informativo nos extremos. Leituras longe de zero, que duram mais que alguns intervalos de financiamento e aparecem em várias exchanges ao mesmo tempo, apontam para posicionamentos lotados pelos quais o financiamento vai continuar cobrando. São as condições em que as entradas de basis têm mais espaço. Prêmios pequenos perto de zero são normais e refletem principalmente o spread de compra e venda e o ruído de curto prazo. Confira as taxas de financiamento ao vivo para ver como o prêmio se reflete em cada moeda.