Die Perp-Prämie ist die Lücke zwischen dem Preis eines Perpetual Futures und dem Spotpreis desselben Coins auf derselben Börse, berechnet als (Perp-Mittelkurs − Spot-Mittelkurs) ÷ Spot-Mittelkurs. Ein positiver Wert ist eine Prämie, ein negativer ein Abschlag. Die Tabelle auf dieser Seite zeigt sie für jede Börse, auf der ArbTide sowohl Spot- als auch Perpetual-Preise erfasst. Den Mechanismus dahinter erklärt Was ist der Premium-Index?
So funktioniert es
- Die Lücke messen. Nimm für jede Börse den Mittelkurs (genau zwischen bestem Bid und bestem Ask) des Spotmarkts und des Perpetuals.
- Mit dem Funding vergleichen. Funding-Formeln bauen auf der Prämie auf, eine anhaltende Prämie geht also meist mit positivem Funding einher und ein Abschlag mit negativem Funding. Siehe Was ist eine Funding-Rate?
- Die Positionierung lesen. Eine große Prämie bedeutet, dass Trader für gehebelte Longs draufzahlen; ein tiefer Abschlag bedeutet, dass Shorts überfüllt sind oder Absicherer Perps verkaufen.
- Handeln oder nicht. Trader nutzen eine hohe Prämie als Einstieg für Cash-and-Carry (Spot kaufen, Perp shorten) und einen tiefen Abschlag für Reverse Cash-and-Carry. Andere nutzen sie nur als Stimmungsbarometer.
Den Scanner lesen
- Börse: der Handelsplatz. Beide Märkte liegen auf derselben Börse, der Wert wird also nicht durch Preisunterschiede zwischen Börsen beeinflusst.
- Spot-Mittelkurs: der Mittelpunkt zwischen bestem Bid und Ask des Spotmarkts.
- Perp-Mittelkurs: der Mittelpunkt zwischen bestem Bid und Ask des Perpetuals.
- Prämie: (Perp-Mittelkurs − Spot-Mittelkurs) ÷ Spot-Mittelkurs. Positive Werte sind eine Prämie, negative ein Abschlag.
- Funding-Rate und APR: die aktuelle Funding-Rate des Perps pro Intervall und diese Rate annualisiert (Rate ÷ Intervallstunden × 8,760).
Um eine Zeile zu beurteilen, prüfe, ob Prämie und Funding übereinstimmen. Eine Prämie von 0.3% mit stark positivem Funding deutet zum Beispiel auf überfüllte Longs hin. Eine Prämie bei neutralem oder negativem Funding kann eine kurze Bewegung sein, die das Funding noch nicht eingeholt hat, oder ein Zeichen dafür, dass der Index der Börse andere Spotpreise nutzt. Vergleiche denselben Coin über Börsen hinweg: Liegt die Prämie eines Handelsplatzes weit von den anderen entfernt, sind seine Trader anders positioniert, was sich auch als Funding-Spread zeigen kann. Beobachte auch, wie sich die Prämie im Zeitverlauf ändert. In der Sprache der Futures mit Laufzeit ähnelt eine anhaltende Prämie dem Contango und ein Abschlag der Backwardation.
Kosten und Risiken, die der Scanner nicht enthält
Die Prämie ist ein Messwert, kein Trade, und hat deshalb keine eigenen Gebühren. Wer daraus einen Trade macht, hat zusätzliche Kosten:
- Bid-Ask-Spread: Mittelkurse ignorieren die Kosten für das Überqueren des Buchs. Ein echter Einstieg zahlt den Ask und erhält den Bid. Der Cash-and-Carry-Scanner zeigt das als Basis.
- Taker-Gebühren auf beiden Legs, bei Ein- und Ausstieg. Siehe Maker- vs. Taker-Gebühren.
- Timing der Rückkehr zum Mittelwert: Eine Prämie kann sich weiter ausweiten, bevor sie sich schließt, und ein überfüllter Markt kann überfüllt bleiben.
- Änderungen des Fundings: Die Rate wird mit jedem Intervall neu festgelegt, und die Prämie kann nach einer großen Liquidation zusammenbrechen.
- Leihen: Auf einen Abschlag zu reagieren, erfordert meist einen Spot-Short, der Leihzinsen kostet.
- Liquidation auf dem Perp-Leg bei heftigen Bewegungen. Siehe Was ist eine Liquidation?
Wie Prämie und Basis zusammenhängen, erklärt Die Basis bei Krypto, und Details zu den Daten findest du in der Methodik.
Wann es am besten funktioniert
Die Prämie ist an den Extremen am aussagekräftigsten. Werte weit weg von null, die länger als ein paar Funding-Intervalle anhalten und auf mehreren Börsen gleichzeitig auftreten, deuten auf überfüllte Positionierung hin, für die das Funding weiter kassieren wird. Unter diesen Bedingungen haben Basis-Einstiege den meisten Spielraum. Kleine Prämien nahe null sind normal und spiegeln vor allem den Bid-Ask-Spread und kurzfristiges Rauschen wider. Auf der Seite mit Live-Funding-Rates siehst du, wie sich die Prämie auf jeden Coin auswirkt.