暗号資産の未決済建玉とは何ですか？

未決済建玉とは、現在建てられていて、まだ決済されていない先物契約や無期限先物契約の総数または総額です。デリバティブ市場のポジションにどれだけの資金が投じられているかを測ります。

未決済建玉は取引高と同じですか？

いいえ。取引高は、ポジションを建てる取引も決済する取引も含め、期間中に取引されたすべての契約を数えます。未決済建玉は、ある時点でまだ建てられているポジションだけを数えます。

未決済建玉が多いと価格は上がりますか？

いいえ。建てられているすべての契約にはロングとショートがあるため、未決済建玉それ自体は強気でも弱気でもありません。市場にどれだけのレバレッジがかかっているかを示すもので、価格や資金調達率と合わせて読むとより役に立ちます。

資金調達率が高い状態で未決済建玉が増えると、何を意味しますか？

通常は、新しいレバレッジのロングポジションが入ってきて、保有するためにプレミアムを支払っていることを意味します。トレンドを支えることもありますが、価格が反転すると多くのロングが清算にさらされます。

なぜ未決済建玉が急に減るのですか？

急減は通常、多くのポジションが一度に決済されたことを意味し、急な値動きの中での清算によることがよくあります。イベントを前にトレーダーがポジションを決済したときや、資金調達率が高すぎて保有できなくなったときにも起こります。

暗号資産の未決済建玉（OI）とは？OIと資金調達率の読み方

未決済建玉（OI）とは、市場で現在建てられている先物契約や無期限先物契約の総量、つまり建てられてまだ決済されていないポジションのことです。建てられているすべての契約には1つのロング側と1つのショート側があり、未決済建玉は各契約を1回だけ数えます。OIが示すのは市場にどれだけの資金とレバレッジが投じられているかであり、トレーダーがどちらの方向を好んでいるかではありません。

要点

未決済建玉はある時点で建てられているポジションを数え、取引高は期間中の取引を数えます。
OIは新しいポジションが建てられると増え、ポジションが決済または清算（強制ロスカット）されると減ります。
OIは契約数またはコイン数と、想定元本（契約数 × 価格）で表示されます。
OIそれ自体は強気でも弱気でもありません。すべてのロングには対応するショートがあります。
資金調達率と合わせて読むと、OIはどちらに偏っていて、どれだけのものが懸かっているかを示します。
OIの急減は、多くの場合連鎖清算を示しています。

未決済建玉の増減の仕組み

未決済建玉が変わるかどうかは、取引の各側がポジションを建てているのか決済しているのかによって決まります。次の3つのケースがあります。

買い手	売り手	OIへの影響
新しくロングを建てる	新しくショートを建てる	増加
ショートを決済する	ロングを決済する	減少
新しくロングを建てる	既存のロングを決済する	変化なし（ポジションの持ち主が変わる）

例：新しい無期限先物市場がOIゼロで始まります。トレーダーAが、ショートを建てるトレーダーBから10契約を買います。OIは10になります。次にトレーダーCが、ロングの一部を決済するトレーダーAから4契約を買います。ポジションがAからCに移っただけなので、OIは10のままです。最後に、トレーダーBがトレーダーCから4契約を買い戻し、両者とも決済します。OIは6に減ります。

契約数ベースのOIと想定元本ベースのOI

データサイトはOIをドル建てで表示することが多いですが、これには契約数と価格という2つの要素が混ざっています。

想定元本ベースのOI = 建てられている契約数（コイン単位） × 価格

仮想のトークンの無期限先物に5,000,000トークンの未決済建玉があり、価格は $2.00 だとします。

想定元本ベースのOI = 5,000,000 × $2.00 = $10,000,000

新しいポジションが1つも建てられないまま、価格が $2.40 に上昇したとします。

想定元本ベースのOI = 5,000,000 × $2.40 = $12,000,000

ドル建てのOIは20%増えましたが、新しい資金は入っていません。トレーダーがポジションを積み増しているかを見分けるには、コイン数または契約数でOIを見てください。

未決済建玉と取引高

	未決済建玉	取引高
測るもの	まだ建てられているポジション	取引された契約
時間軸	ある時点のスナップショット	24時間などの期間
リセット	されない（持ち越される）	期間ごとにされる
わかること	どれだけのレバレッジが投じられているか	市場がどれだけ活発か

トレーダーが短時間で建てては決済している場合、取引高が多くてもOIは横ばいのことがあります。逆に、大きなポジションが保有されているだけなら、OIが多くても取引高は少ないことがあります。

価格と合わせた未決済建玉の読み方

価格	未決済建玉	一般的な解釈
上昇	増加	新しいロングが流入。トレンドが新規ポジションに支えられている
上昇	減少	ショートの決済（ショートカバー）。動きに新しい買い手が欠けている可能性
下落	増加	新しいショートが流入、またはロングが下落局面で積み増し
下落	減少	ロングの決済または清算

これらは傾向であり、法則ではありません。すべてのロングには対応するショートがあるため、この表はどちらの側が主導権を握っている可能性が高いかを示しています。

資金調達率と合わせた未決済建玉の読み方

資金調達率は、どちらの側がポジションを保有するために支払っているかを示します。未決済建玉は、そのポジションの大きさを示します。両方を合わせると、取引がどれだけ混み合っているかがわかります。

資金調達率	未決済建玉	よく示すもの
大きくプラス	増加	レバレッジのロングが殺到し、プレミアムを支払っている。ロングが混雑
大きくプラス	減少	ロングが退出中。資金調達率はまもなく落ち着く可能性
マイナス	増加	ショートが積み上がっている。ショートスクイーズの燃料になり得る
基準値付近	安定	均衡した市場
極端な値	急減	強制決済。多くの場合は清算の連鎖

資金調達の移転額の大きさ。 各資金調達間隔で、ロングはショートにおよそ「想定元本ベースのOI × 資金調達率」を支払います（資金調達率がマイナスのときは逆方向）。上の$10,000,000の例に、8時間あたり0.05%の想定レートを当てはめると、次のようになります。

1回あたり：$10,000,000 × 0.0005 = $5,000をロングからショートに支払い
年率換算：0.05% ÷ 8 × 8,760 = 54.75% APR

この高い資金調達率は、無期限先物をショートして現物でヘッジするアービトラージ（裁定取引）のトレーダーを引き寄せます。彼らのショートがOIを増やし、無期限先物の価格を現物価格に近づけるため、通常は時間とともに資金調達率が下がっていきます。

資金調達率アービトラージで未決済建玉が重要な理由

資金調達率アービトラージやキャッシュアンドキャリーの取引では、OIは高い資金調達率が続きそうか、市場がどれだけのサイズを吸収できるかを判断するのに役立ちます。

OIが低く資金調達率が極端： 小型コインでよく見られます。資金調達率はすぐに反転することがあり、自分のポジションが市場の大きな割合を占める可能性もあります。
OIが高く資金調達率が安定： 資金調達率が幅広いポジションに支えられており、変化は比較的ゆっくりな傾向があります。ただし、どれだけエントリーできるかは依然として板で決まります。
OIが急増し資金調達率も上昇： まだ参加者が積み上がっている段階です。資金調達率は高いままかもしれませんが、急反転してショートレッグの証拠金を直撃するリスクも高いままです。

ポジションサイズを決める前に、OIと合わせて流動性と資金調達率の履歴を確認してください。

よくある失敗

OIだけで強気・弱気を判断すること。 OIが測るのは大きさであり、方向ではありません。
価格を調整せずにドル建てのOIを時系列で比較すること。 想定元本ベースのOIは価格とともに動きます。
契約の単位を確認せずに取引所間でOIを合算すること。 契約数で報告する取引所もあれば、コイン数やドルで報告する取引所もあります。
資金調達率が魅力的に見えるときにOIを無視すること。 薄くOIの少ない市場の高い資金調達率は、数時間で消えることがあります。

ArbTideの活用方法

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