코인에서 미결제약정이란 무엇인가요?

미결제약정은 현재 열려 있고 아직 종료되지 않은 선물 또는 무기한 선물 계약의 총 수량이나 가치입니다. 파생상품 시장의 포지션에 얼마나 많은 자금이 걸려 있는지 측정합니다.

미결제약정과 거래량은 같은 것인가요?

아닙니다. 거래량은 포지션을 열고 닫는 거래를 포함해 일정 기간 동안 거래된 모든 계약을 셉니다. 미결제약정은 특정 시점에 열려 있는 포지션만 셉니다.

미결제약정이 높으면 가격이 오르나요?

아닙니다. 열려 있는 모든 계약에는 롱과 숏이 하나씩 있으므로, 미결제약정 자체는 강세 신호도 약세 신호도 아닙니다. 시장에 레버리지가 얼마나 있는지 보여주며, 가격과 펀딩비와 함께 읽을 때 더 유용합니다.

펀딩비가 높은 상태에서 미결제약정이 늘면 무슨 뜻인가요?

보통 새로운 레버리지 롱 포지션이 들어오고 있으며, 이를 유지하기 위해 프리미엄을 내고 있다는 뜻입니다. 추세를 뒷받침할 수 있지만, 가격이 반전되면 많은 롱이 청산 위험에 노출됩니다.

미결제약정이 갑자기 줄어드는 이유는 무엇인가요?

급감은 보통 많은 포지션이 한꺼번에 종료되었다는 뜻이며, 가격이 빠르게 움직이는 동안 청산으로 일어나는 경우가 많습니다. 트레이더가 이벤트를 앞두고 포지션을 정리하거나, 펀딩비가 너무 비싸 포지션을 유지하기 어려워질 때도 일어날 수 있습니다.

미결제약정이란? 코인 OI와 펀딩비 해석법

미결제약정(open interest, OI)은 한 마켓에서 현재 열려 있는 선물 또는 무기한 선물(perpetual futures) 계약의 총 규모로, 개설된 뒤 아직 종료되지 않은 포지션을 뜻합니다. 열려 있는 모든 계약에는 롱 쪽 하나와 숏 쪽 하나가 있으며, 미결제약정은 각 계약을 한 번만 셉니다. 미결제약정은 트레이더가 어느 방향을 선호하는지가 아니라, 마켓에 얼마나 많은 자본과 레버리지가 걸려 있는지를 보여줍니다.

핵심 요약

미결제약정은 특정 시점의 열린 포지션을 세고, 거래량은 일정 기간 동안의 거래를 셉니다.
OI는 새 포지션이 열리면 늘고 포지션이 종료되거나 청산되면 줄어듭니다.
OI는 계약 수 또는 코인 수와 명목 가치(계약 수 × 가격)로 표시됩니다.
OI 자체는 강세도 약세도 아닙니다. 모든 롱에는 그에 대응하는 숏이 있습니다.
펀딩비(funding rate)와 함께 읽으면 OI는 어느 쪽이 과밀하고 얼마나 많은 금액이 걸려 있는지 보여줍니다.
OI 급감은 연쇄 청산을 나타내는 경우가 많습니다.

미결제약정이 변하는 원리

미결제약정이 변하는지는 거래의 양쪽이 각각 포지션을 여는지 닫는지에 달려 있습니다. 세 가지 경우가 있습니다.

매수자	매도자	OI에 미치는 영향
새 롱을 엶	새 숏을 엶	증가
숏을 닫음	롱을 닫음	감소
새 롱을 엶	기존 롱을 닫음	변화 없음(포지션의 주인만 바뀜)

예시: 새 무기한 선물 마켓이 OI 0에서 시작합니다. 트레이더 A가 숏을 여는 트레이더 B에게서 계약 10개를 삽니다. OI는 이제 10입니다. 이어서 트레이더 C가 롱의 일부를 닫는 트레이더 A에게서 계약 4개를 삽니다. 포지션이 A에서 C로 옮겨 갔을 뿐이므로 OI는 10으로 유지됩니다. 마지막으로 트레이더 B가 트레이더 C에게서 계약 4개를 되사고, 둘 다 포지션을 닫습니다. OI는 6으로 줄어듭니다.

계약 수 기준 미결제약정과 명목 가치 기준 미결제약정

데이터 사이트는 OI를 달러로 표시하는 경우가 많은데, 이 값에는 계약 수와 가격이라는 두 가지가 섞여 있습니다.

명목 OI = 열린 계약 수(코인 기준) × 가격

가상의 토큰 무기한 선물에 $2.00 가격으로 5,000,000개 토큰의 미결제약정이 있다고 가정합니다.

명목 OI = 5,000,000 × $2.00 = $10,000,000

새 포지션이 하나도 열리지 않은 채 가격이 $2.40으로 오르면:

명목 OI = 5,000,000 × $2.40 = $12,000,000

달러 기준 OI는 20% 늘었지만 새로 들어온 돈은 없습니다. 트레이더가 포지션을 늘리고 있는지 알려면 코인 수나 계약 수 기준 OI를 보세요.

미결제약정과 거래량

	미결제약정	거래량
측정 대상	아직 열려 있는 포지션	거래된 계약
시간 범위	한 시점의 스냅샷	24시간 같은 일정 기간
초기화 여부	아니요, 계속 이어집니다	예, 기간마다 초기화됩니다
알려주는 것	레버리지가 얼마나 걸려 있는지	시장이 얼마나 활발한지

트레이더가 빠르게 포지션을 열고 닫으면 OI는 제자리인데 거래량(trading volume)은 많을 수 있습니다. 반대로 큰 포지션을 그냥 보유만 하고 있다면 거래량은 적은데 OI는 높을 수 있습니다.

가격과 함께 미결제약정 읽기

가격	미결제약정	일반적인 해석
상승	증가	새 롱 진입. 새로운 포지션이 추세를 뒷받침
상승	감소	숏 종료(숏 커버링). 새 매수자가 부족한 움직임일 수 있음
하락	증가	새 숏 진입, 또는 하락 중 롱 추가
하락	감소	롱 종료 또는 롱 청산

이는 경향일 뿐 규칙이 아닙니다. 모든 롱에는 대응하는 숏이 있으므로, 이 표는 어느 쪽이 주도권을 잡고 있을 가능성이 높은지를 설명합니다.

펀딩비와 함께 미결제약정 읽기

펀딩비는 어느 쪽이 포지션을 유지하기 위해 돈을 내고 있는지 보여줍니다. 미결제약정은 그 포지션이 얼마나 큰지 보여줍니다. 둘을 함께 보면 거래가 얼마나 과밀한지 알 수 있습니다.

펀딩비	미결제약정	흔히 나타내는 신호
높은 양수	증가	레버리지 롱이 몰려들며 프리미엄을 지불. 롱 과밀
높은 양수	감소	롱 이탈. 펀딩비가 곧 완화될 수 있음
음수	증가	숏 누적. 숏 스퀴즈의 연료가 될 수 있음
기준선 근처	안정	균형 잡힌 시장
어느 쪽이든 극단적	급감	강제 종료. 대개 연쇄 청산

펀딩비 이전 규모. 펀딩 주기마다 롱은 숏에게 대략 명목 OI × 펀딩비만큼 지급합니다(펀딩비가 음수이면 반대). 위의 $10,000,000 예시에 펀딩비를 8시간당 0.05%로 가정하면:

펀딩 주기당: $10,000,000 × 0.0005 = $5,000를 롱이 숏에게 지급
연환산 펀딩비: 0.05% ÷ 8 × 8,760 = 54.75% APR

이렇게 높은 펀딩비는 무기한 선물을 숏하고 현물로 헤지하는 차익거래 트레이더를 끌어들입니다. 이들의 숏은 OI를 늘리고 무기한 선물 가격을 현물 쪽으로 밀어내며, 대개 시간이 지나면서 펀딩비를 다시 끌어내립니다.

펀딩비 차익거래에서 미결제약정이 중요한 이유

펀딩비 차익거래나 캐시 앤 캐리(cash-and-carry) 거래에서 OI는 높은 펀딩비가 지속될 가능성과 시장이 감당할 수 있는 규모를 판단하는 데 도움이 됩니다.

OI는 낮은데 펀딩비가 극단적인 경우: 소형 코인에서 흔합니다. 펀딩비가 빠르게 뒤집힐 수 있고, 내 포지션이 시장에서 상당한 비중을 차지할 수도 있습니다.
OI가 높고 펀딩비가 안정적인 경우: 펀딩비가 폭넓은 포지션에 뒷받침되어 더 천천히 변하는 경향이 있지만, 진입할 수 있는 규모는 여전히 오더북이 정합니다.
OI와 펀딩비가 함께 빠르게 오르는 경우: 군중이 아직 몰려드는 중입니다. 펀딩비가 높게 유지될 수 있지만, 숏 레그의 증거금을 타격하는 급반전 위험도 여전히 높습니다.

포지션 규모를 정하기 전에 OI와 함께 유동성과 펀딩비 이력을 확인하세요.

흔한 실수

OI만 보고 강세나 약세로 해석하기. OI는 방향이 아니라 규모를 측정합니다.
가격을 보정하지 않고 시점별 달러 OI 비교하기. 명목 OI는 가격에 따라 움직입니다.
계약 단위를 확인하지 않고 거래소별 OI 합산하기. 어떤 거래소는 계약 수로, 다른 거래소는 코인 수나 달러로 보고합니다.
펀딩비가 매력적으로 보일 때 OI 무시하기. 얇고 OI가 낮은 마켓의 높은 펀딩비는 몇 시간 안에 사라질 수 있습니다.

ArbTide 활용법

펀딩비 페이지는 거래소별 실시간 펀딩비를 8시간 기준으로 비교하고, 펀딩비 이력 보기는 펀딩비가 얼마나 안정적이었는지 보여줍니다. 포지션에서 나올 수익을 추정하려면 펀딩비 계산기를 사용하세요.