Открытый интерес в крипте: что это? OI и ставки финансирования
Открытый интерес — общий размер открытых позиций по фьючерсам или бессрочным контрактам на рынке. Как меняется OI и как читать его вместе с ценой и фандингом.
Обновлено
Открытый интерес (OI) — это общий размер фьючерсных или бессрочных контрактов, которые сейчас открыты на рынке, то есть позиций, которые открыли и еще не закрыли. У каждого открытого контракта есть одна сторона в лонге и одна в шорте, и открытый интерес учитывает каждый контракт один раз. Он показывает, сколько капитала и плеча вложено в рынок, а не то, в какую сторону склоняются трейдеры.
Главное
- Открытый интерес считает открытые позиции в конкретный момент; объем считает сделки за период.
- OI растет, когда открываются новые позиции, и падает, когда позиции закрываются или ликвидируются.
- OI указывают в контрактах или монетах и в номинальной стоимости (контракты × цена).
- Сам по себе OI ни бычий, ни медвежий: у каждого лонга есть встречный шорт.
- Вместе со ставкой финансирования OI показывает, какая сторона переполнена и сколько на кону.
- Резкие падения OI часто отмечают каскады ликвидаций.
Как меняется открытый интерес
Изменится ли открытый интерес, зависит от того, открывает или закрывает позицию каждая сторона сделки. Возможны три случая:
| Покупатель | Продавец | Влияние на OI |
|---|---|---|
| Открывает новый лонг | Открывает новый шорт | Растет |
| Закрывает шорт | Закрывает лонг | Падает |
| Открывает новый лонг | Закрывает существующий лонг | Не меняется (позиция переходит к другому владельцу) |
Пример: новый бессрочный рынок стартует с нулевым OI. Трейдер A покупает 10 контрактов у трейдера B, который открывает шорт. Теперь OI равен 10. Затем трейдер C покупает 4 контракта у трейдера A, который закрывает часть своего лонга. OI остается 10, потому что позиция просто перешла от A к C. Наконец, трейдер B откупает 4 контракта у трейдера C, и оба закрывают позиции. OI падает до 6.
Открытый интерес в контрактах и в номинальной стоимости
Сайты с данными часто показывают OI в долларах, а это смешивает две вещи: количество контрактов и цену.
Номинальный OI = открытые контракты (в монетах) × цена
Допустим, у бессрочного контракта на условный токен открытый интерес 5,000,000 токенов при цене $2.00:
- Номинальный OI = 5,000,000 × $2.00 = $10,000,000
Если цена вырастет до $2.40, а новых позиций не откроется ни одной:
- Номинальный OI = 5,000,000 × $2.40 = $12,000,000
Долларовый OI вырос на 20%, но новых денег не пришло. Чтобы понять, наращивают ли трейдеры позиции, смотрите OI в монетах или контрактах.
Открытый интерес и объем торгов
| Открытый интерес | Объем торгов | |
|---|---|---|
| Что измеряет | Позиции, которые еще открыты | Проторгованные контракты |
| Временные рамки | Снимок на момент | За период, например 24 часа |
| Обнуляется | Нет, переносится дальше | Да, каждый период |
| Что показывает | Сколько плеча вложено | Насколько активен рынок |
У рынка может быть высокий объем торгов при неизменном OI, если трейдеры быстро открывают и закрывают позиции. А может быть высокий OI при низком объеме, если крупные позиции просто удерживаются.
Как читать открытый интерес вместе с ценой
| Цена | Открытый интерес | Типичная интерпретация |
|---|---|---|
| Растет | Растет | Заходят новые лонги; тренд поддержан свежими позициями |
| Растет | Падает | Шорты закрываются (шорт-покрытие); движению может не хватать новых покупателей |
| Падает | Растет | Заходят новые шорты, или лонги докупают на падении |
| Падает | Падает | Лонги закрываются или ликвидируются |
Это тенденции, а не правила. У каждого лонга есть встречный шорт, поэтому таблица описывает, какая сторона, скорее всего, проявляет инициативу.
Как читать открытый интерес вместе со ставками финансирования
Фандинг показывает, какая сторона платит за удержание позиции. Открытый интерес показывает, насколько велики эти позиции. Вместе они говорят, насколько переполнена сделка.
| Ставка финансирования | Открытый интерес | Что это часто означает |
|---|---|---|
| Высокая положительная | Растет | Лонги с плечом набиваются в рынок и платят премию; перегретый лонг |
| Высокая положительная | Падает | Лонги уходят; фандинг скоро может снизиться |
| Отрицательная | Растет | Шорты накапливаются; потенциальное топливо для шорт-сквиза |
| Около базового уровня | Стабилен | Сбалансированный рынок |
| Любая экстремальная | Резкое падение | Принудительное закрытие, часто каскад ликвидаций |
Размер перевода фандинга. Каждый интервал лонги платят шортам примерно номинальный OI × ставка финансирования (или наоборот, когда фандинг отрицательный). Возьмем пример выше на $10,000,000 и предположим ставку 0.05% за 8 часов:
- За интервал: $10,000,000 × 0.0005 = $5,000, которые лонги платят шортам
- В годовом выражении: 0.05% ÷ 8 × 8,760 = 54.75% APR
Такая высокая ставка привлекает арбитражеров, которые открывают шорт перпа и хеджируют его спотом. Их шорты добавляются к OI и подталкивают цену перпа к споту, что со временем обычно снижает фандинг.
Почему открытый интерес важен для арбитража фандинга
В сделке арбитража ставки финансирования или cash-and-carry OI помогает оценить, продержится ли высокая ставка и какой объем рынок способен принять.
- Низкий OI при экстремальном фандинге: типично для небольших монет. Ставка может быстро развернуться, а ваша собственная позиция может составлять заметную долю рынка.
- Высокий OI при стабильном фандинге: ставка опирается на широкое позиционирование и обычно меняется медленнее, хотя объем входа по-прежнему определяет стакан.
- Быстрый рост OI при растущем фандинге: толпа еще набирается. Ставки могут оставаться высокими, но высоким остается и риск резкого разворота, который ударит по марже шорт-ноги.
Прежде чем выбирать размер позиции, проверьте вместе с OI ликвидность и историю фандинга.
Частые ошибки
- Читать OI как бычий или медвежий сигнал сам по себе. Он измеряет размер, а не направление.
- Сравнивать долларовый OI во времени без поправки на цену. Номинальный OI движется вместе с ценой.
- Складывать OI разных бирж, не проверив единицы контрактов. Одни площадки указывают его в контрактах, другие — в монетах или долларах.
- Игнорировать OI, когда фандинг выглядит привлекательно. Высокая ставка на тонком рынке с низким OI может исчезнуть за несколько часов.
Чем помогает ArbTide
Страница ставок финансирования сравнивает текущие ставки на разных площадках за 8 часов, а история фандинга показывает, насколько стабильной была ставка. Чтобы оценить доход от позиции, воспользуйтесь калькулятором ставки финансирования.
Частые вопросы
- Что такое открытый интерес в крипте?
- Открытый интерес — это общее количество или стоимость фьючерсных или бессрочных контрактов, которые сейчас открыты и еще не закрыты. Он показывает, сколько денег вложено в позиции на рынке деривативов.
- Открытый интерес — то же самое, что объем торгов?
- Нет. Объем учитывает каждый контракт, проторгованный за период, включая сделки, которые открывают и закрывают позиции. Открытый интерес учитывает только позиции, которые остаются открытыми в определенный момент.
- Высокий открытый интерес означает, что цена вырастет?
- Нет. У каждого открытого контракта есть лонг и шорт, поэтому открытый интерес сам по себе не бычий и не медвежий. Он показывает, сколько на рынке плеча, и полезнее всего читать его вместе с ценой и ставками финансирования.
- Что значит рост открытого интереса при высокой ставке финансирования?
- Обычно это значит, что на рынок заходят новые лонги с плечом и платят премию за удержание позиций. Это может поддерживать тренд, но при развороте цены многие лонги окажутся под угрозой ликвидации.
- Почему открытый интерес резко падает?
- Резкое падение обычно означает, что много позиций закрылось одновременно, часто через ликвидации во время быстрого движения цены. Это также бывает, когда трейдеры закрывают позиции перед событием или когда фандинг становится слишком дорогим для удержания.