O que é DeFi, em termos simples?

DeFi, abreviação de finanças descentralizadas, é um conjunto de serviços financeiros, como negociação, empréstimo e captação, que rodam em contratos inteligentes de blockchain. Os usuários conectam uma carteira de autocustódia e interagem diretamente com o código, em vez de passar por um banco ou por uma exchange.

Qual é a diferença entre DeFi e uma exchange centralizada?

Em uma exchange centralizada, uma empresa guarda os seus fundos e opera o sistema de negociação. Na DeFi, a custódia fica com você, na sua própria carteira, e os contratos inteligentes executam operações e empréstimos de acordo com regras públicas.

Como funcionam os empréstimos em DeFi sem análise de crédito?

Os empréstimos em DeFi são sobrecolateralizados: você deposita mais valor do que toma emprestado. Se o seu colateral perder valor e o empréstimo ficar arriscado demais, o protocolo permite que outros liquidem parte do colateral para quitar a dívida.

Quais são os principais riscos da DeFi?

Os principais riscos são bugs em contratos inteligentes, falhas ou manipulação de oráculos, liquidação de posições tomadas, perda impermanente para os provedores de liquidez, phishing e aprovações maliciosas de tokens, e taxas de gas altas em períodos movimentados.

O que é TVL em DeFi?

TVL, ou valor total bloqueado, é o valor de mercado de todos os ativos depositados nos contratos inteligentes de um protocolo DeFi. É uma medida aproximada de quanto capital um protocolo guarda, mas varia com os preços dos tokens e pode contar os mesmos fundos mais de uma vez.

O que é DeFi? Finanças descentralizadas explicadas com exemplos

DeFi, abreviação de finanças descentralizadas, é um conjunto de serviços financeiros, como negociação, empréstimo, captação e derivativos, que rodam em contratos inteligentes de blockchain em vez de passar por bancos ou por exchanges. Os usuários conectam uma carteira de autocustódia e interagem diretamente com código público. Qualquer pessoa com uma carteira pode usar a maioria dos apps de DeFi, e qualquer pessoa pode examinar como eles funcionam.

Principais pontos

A DeFi roda em contratos inteligentes, programas em blockchains como o Ethereum.
Você mantém a custódia dos seus fundos na sua própria carteira até depositá-los em um contrato.
Os serviços principais são DEXs, mercados de empréstimo, stablecoins e DEXs de perps.
Os empréstimos em DeFi são sobrecolateralizados e garantidos por liquidações automáticas.
Os protocolos podem se conectar entre si, uma propriedade chamada componibilidade.
Os principais riscos são bugs em contratos inteligentes, falhas de oráculo e liquidação.

Como a DeFi funciona

Um contrato inteligente é um código implantado em uma blockchain que guarda fundos e segue regras fixas. Quando você usa um app de DeFi, assina a partir da sua carteira de cripto uma transação que aciona o contrato. O contrato é executado da mesma forma para todos, e o resultado fica registrado on-chain.

Três características diferenciam a DeFi das finanças tradicionais:

Autocustódia: nenhuma empresa guarda os seus ativos em seu nome.
Acesso aberto: a maioria dos protocolos não exige conta nem verificação de identidade no nível do contrato, embora os sites de front-end possam restringir algumas regiões.
Componibilidade: um protocolo pode usar os tokens e os contratos de outro como peças de montar. Um token recebido de um mercado de empréstimo pode ser negociado em uma DEX ou usado como colateral em outro lugar.

Principais serviços de DeFi

Serviço	O que faz	Como os preços ou as taxas são definidos
Exchanges descentralizadas (DEXs)	Trocar um token por outro a partir da sua carteira	Fórmulas de pools de liquidez ou livros de ofertas on-chain
Mercados de empréstimo	Depositar ativos para render juros ou tomar emprestado contra colateral	As taxas sobem à medida que uma parte maior do pool é emprestada
Stablecoins	Tokens que acompanham uma moeda como o dólar americano	Reservas, colateral ou outros mecanismos
DEXs de perps	Negociar futuros perpétuos on-chain	Livros de ofertas ou pools, com taxas de financiamento
Staking líquido	Fazer staking de moedas e receber em troca um token negociável	Acompanha o ativo em stake mais as recompensas

Muitas DEXs usam formadores de mercado automatizados (AMMs), pools com dois tokens. Um pool básico de produto constante mantém x × y = k, em que x e y são os saldos de tokens do pool, então o preço se move conforme os traders compram e vendem. As pessoas que depositam tokens nesses pools são os provedores de liquidez, e elas ganham uma parte das taxas de negociação. Veja CEX vs DEX para comparar as DEXs com as exchanges centralizadas.

As stablecoins são a moeda base da maior parte da atividade em DeFi, usadas em pares de negociação, empréstimos e colateral.

Exemplo prático: um empréstimo em DeFi

Os credores em DeFi não conseguem fazer análise de crédito, então os empréstimos são garantidos com mais colateral do que o valor emprestado. Suponha um mercado de empréstimo com estes parâmetros para colateral em ETH:

LTV máximo (loan-to-value): 75%. Você pode tomar emprestado até 75% do valor do seu colateral.
Limite de liquidação: 80%. Se a dívida passar de 80% do valor do colateral, a posição pode ser liquidada.

Você deposita 5 ETH a $2,000, então o seu colateral vale 5 × $2,000 = $10,000. Você toma $6,000 emprestados em stablecoins, um LTV de 60%.

Muitos protocolos acompanham um fator de saúde:

Fator de saúde = valor do colateral × limite de liquidação ÷ dívida

No início: $10,000 × 0.80 ÷ $6,000 = 1.33. Acima de 1 é seguro.
O ETH cai 25%, para $1,500. Colateral = 5 × $1,500 = $7,500. Fator de saúde = $7,500 × 0.80 ÷ $6,000 = 1.00.

Com fator de saúde igual a 1, os liquidantes podem quitar parte da sua dívida e ficar com parte do seu colateral, geralmente com um bônus pago a partir dele. O colateral liquidado pode valer mais do que a dívida quitada, o que é uma perda para você. Isso funciona como a liquidação de uma posição alavancada em uma exchange, mas é imposto pelo código, e não pelo motor de risco de uma exchange.

Riscos da DeFi

Risco de contrato inteligente: um bug ou falha de projeto pode permitir que atacantes esvaziem os fundos. As auditorias reduzem esse risco, mas não o eliminam.
Risco de oráculo: os protocolos leem preços de oráculos, serviços que trazem dados de fora da blockchain para dentro dela. Um preço errado ou manipulado pode disparar liquidações injustas.
Perda impermanente: os provedores de liquidez podem acabar com menos valor do que se tivessem simplesmente mantido os dois tokens, quando os preços se afastam. A calculadora de perda impermanente mostra quanto.
Risco de liquidação: quem toma emprestado pode perder o colateral rapidamente em mercados agitados.
Risco de aprovação e phishing: assinar uma transação ou aprovação de token maliciosa pode esvaziar uma carteira.
Risco de stablecoin e de bridge: uma stablecoin pode perder a paridade, e as bridges entre blockchains têm sido alvo frequente de ataques.
Custos de gas: em redes movimentadas, as taxas podem superar o benefício de transações pequenas.

Um erro comum é julgar um protocolo apenas pelo rendimento anunciado. Rendimentos altos muitas vezes refletem risco alto ou recompensas temporárias em tokens.

DeFi e arbitragem

Como os preços das DEXs são definidos pelos saldos dos pools e pelos livros de ofertas on-chain, eles podem se afastar dos preços das exchanges centralizadas. Os arbitradores compram de um lado e vendem do outro, o que aproxima os preços de novo. As DEXs de perps também pagam taxas de financiamento que podem ser diferentes das plataformas centralizadas, muitas vezes em intervalos de uma hora.

Por exemplo, suponha que um token seja negociado a $1.000 em uma exchange centralizada e a $1.010 em um pool de DEX, uma diferença de 1%. Em uma operação de $2,000, isso dá $20 de vantagem bruta. Dela, você precisa descontar a taxa do pool, o impacto no preço do seu próprio swap (que move o preço do pool em direção ao preço da CEX), o gas e a taxa de taker do lado centralizado. Se isso somar, digamos, $14, o lucro líquido é $20 − $14 = $6. A diferença fecha à medida que os arbitradores agem sobre ela, e é assim que os preços das DEXs ficam alinhados com o mercado mais amplo.

Como a ArbTide ajuda

A ArbTide inclui DEXs de perps ao lado das exchanges centralizadas na página de taxas de financiamento ao vivo, com as taxas normalizadas para APR. Para operações entre mercados on-chain e centralizados, veja a estratégia de arbitragem CEX-DEX.