Was ist DeFi, einfach erklärt?

DeFi, kurz für Decentralized Finance, ist eine Reihe von Finanzdiensten wie Handeln, Verleihen und Leihen, die auf Smart Contracts einer Blockchain laufen. Nutzer verbinden eine Wallet in Selbstverwahrung und interagieren direkt mit dem Code, statt über eine Bank oder ein Börsenunternehmen zu gehen.

Wie unterscheidet sich DeFi von einer zentralisierten Börse?

Auf einer zentralisierten Börse hält ein Unternehmen dein Guthaben und betreibt das Handelssystem. Bei DeFi behältst du die Verwahrung in deiner eigenen Wallet, und Smart Contracts führen Trades und Kredite nach öffentlichen Regeln aus.

Wie funktionieren DeFi-Kredite ohne Bonitätsprüfung?

DeFi-Kredite sind überbesichert: Du hinterlegst mehr Wert, als du leihst. Fällt der Wert deiner Sicherheit und wird der Kredit zu riskant, erlaubt das Protokoll anderen, einen Teil der Sicherheit zu liquidieren, um die Schuld zu tilgen.

Was sind die Hauptrisiken von DeFi?

Die Hauptrisiken sind Fehler in Smart Contracts, Ausfall oder Manipulation von Oracles, Liquidation geliehener Positionen, Impermanent Loss für Liquidity Provider, Phishing und bösartige Token-Freigaben sowie hohe Gas-Gebühren in geschäftigen Phasen.

Was ist TVL bei DeFi?

TVL, Total Value Locked, ist der Marktwert aller Assets, die in den Smart Contracts eines DeFi-Protokolls eingezahlt sind. Er ist ein grober Anhaltspunkt dafür, wie viel Kapital ein Protokoll hält, bewegt sich aber mit den Token-Preisen und kann dasselbe Guthaben mehrfach zählen.

Was ist DeFi? Decentralized Finance mit Beispielen erklärt

DeFi, kurz für Decentralized Finance, ist eine Reihe von Finanzdiensten wie Handeln, Verleihen, Leihen und Derivate, die auf Smart Contracts einer Blockchain laufen statt über Banken oder Börsenunternehmen. Nutzer verbinden eine Wallet in Selbstverwahrung und interagieren direkt mit öffentlichem Code. Jeder mit einer Wallet kann die meisten DeFi-Apps nutzen, und jeder kann nachvollziehen, wie sie funktionieren.

Das Wichtigste in Kürze

DeFi läuft auf Smart Contracts, Programmen auf Blockchains wie Ethereum.
Du behältst die Verwahrung deines Guthabens in deiner eigenen Wallet, bis du es in einen Contract einzahlst.
Die Kerndienste sind DEXs, Lending-Märkte, Stablecoins und Perp-DEXs.
DeFi-Kredite sind überbesichert und werden durch automatische Liquidationen durchgesetzt.
Protokolle lassen sich miteinander verbinden, eine Eigenschaft namens Composability.
Die Hauptrisiken sind Smart-Contract-Bugs, Oracle-Ausfälle und Liquidation.

So funktioniert DeFi

Ein Smart Contract ist auf einer Blockchain deployter Code, der Guthaben hält und festen Regeln folgt. Wenn du eine DeFi-App nutzt, signierst du in deiner Krypto-Wallet eine Transaktion, die den Contract aufruft. Der Contract läuft für alle gleich ab, und das Ergebnis wird on-chain festgehalten.

Drei Merkmale unterscheiden DeFi vom traditionellen Finanzwesen:

Selbstverwahrung: Kein Unternehmen hält deine Assets in deinem Namen.
Offener Zugang: Die meisten Protokolle verlangen auf Contract-Ebene weder Konto noch Identitätsprüfung, auch wenn Website-Front-Ends manche Regionen einschränken können.
Composability: Ein Protokoll kann die Tokens und Contracts eines anderen als Bausteine nutzen. Ein Token aus einem Lending-Markt lässt sich auf einer DEX handeln oder anderswo als Sicherheit einsetzen.

Die wichtigsten DeFi-Dienste

Dienst	Was er tut	Wie Preise oder Zinsen entstehen
Dezentrale Börsen (DEXs)	Einen Token aus deiner Wallet gegen einen anderen tauschen	Formeln von Liquiditätspools oder On-Chain-Orderbücher
Lending-Märkte	Assets einzahlen, um Zinsen zu verdienen, oder gegen Sicherheiten leihen	Die Zinsen steigen, je mehr vom Pool verliehen ist
Stablecoins	Tokens, die einer Währung wie dem US-Dollar folgen	Reserven, Sicherheiten oder andere Mechanismen
Perp-DEXs	Perpetual Futures on-chain handeln	Orderbücher oder Pools, mit Funding-Rates
Liquid Staking	Coins staken und dafür einen handelbaren Token erhalten	Folgt dem gestakten Asset plus Belohnungen

Viele DEXs nutzen Automated Market Maker (AMMs), Pools mit zwei Tokens. Ein einfacher Constant-Product-Pool hält x × y = k konstant, wobei x und y die Token-Bestände des Pools sind, der Preis bewegt sich also, wenn Trader kaufen und verkaufen. Wer Tokens in diese Pools einzahlt, ist Liquidity Provider und verdient einen Anteil an den Handelsgebühren. Wie sich DEXs von zentralisierten Börsen unterscheiden, erklärt CEX vs. DEX.

Stablecoins sind die Basiswährung der meisten DeFi-Aktivitäten und werden für Handelspaare, Lending und Sicherheiten genutzt.

Rechenbeispiel: ein DeFi-Kredit

DeFi-Verleiher können keine Bonitätsprüfung durchführen, deshalb werden Kredite mit mehr Sicherheit besichert, als geliehen wird. Angenommen sei ein Lending-Markt mit diesen Einstellungen für ETH als Sicherheit:

Maximaler Beleihungswert (LTV): 75%. Du kannst bis zu 75% des Werts deiner Sicherheit leihen.
Liquidationsschwelle: 80%. Übersteigt die Schuld 80% des Sicherheitswerts, kann die Position liquidiert werden.

Du zahlst 5 ETH zu $2,000 ein, deine Sicherheit ist also 5 × $2,000 = $10,000 wert. Du leihst $6,000 in Stablecoins, ein LTV von 60%.

Viele Protokolle verfolgen einen Health Factor:

Health Factor = Sicherheitswert × Liquidationsschwelle ÷ Schuld

Zu Beginn: $10,000 × 0.80 ÷ $6,000 = 1.33. Über 1 ist sicher.
ETH fällt um 25% auf $1,500. Sicherheit = 5 × $1,500 = $7,500. Health Factor = $7,500 × 0.80 ÷ $6,000 = 1.00.

Bei einem Health Factor von 1 können Liquidatoren einen Teil deiner Schuld tilgen und dafür einen Teil deiner Sicherheit übernehmen, meist mit einem Bonus, der daraus gezahlt wird. Die liquidierte Sicherheit kann mehr wert sein als die getilgte Schuld, was für dich ein Verlust ist. Das funktioniert wie die Liquidation einer gehebelten Börsenposition, wird aber von Code durchgesetzt statt von der Risiko-Engine einer Börse.

Risiken von DeFi

Smart-Contract-Risiko: Ein Bug oder Designfehler kann Angreifern erlauben, Guthaben abzuziehen. Audits senken dieses Risiko, beseitigen es aber nicht.
Oracle-Risiko: Protokolle beziehen Preise von Oracles, Diensten, die Off-Chain-Daten on-chain bringen. Ein falscher oder manipulierter Preis kann unfaire Liquidationen auslösen.
Impermanent Loss: Liquidity Provider können am Ende weniger Wert haben, als wenn sie die beiden Tokens einfach gehalten hätten, wenn sich die Preise auseinanderbewegen. Wie viel, zeigt der Impermanent-Loss-Rechner.
Liquidationsrisiko: Kreditnehmer können in schnellen Märkten rasch ihre Sicherheit verlieren.
Freigabe- und Phishing-Risiko: Das Signieren einer bösartigen Transaktion oder Token-Freigabe kann eine Wallet leeren.
Stablecoin- und Bridge-Risiko: Ein Stablecoin kann seinen Peg verlieren, und Bridges zwischen Chains waren häufig Ziel von Angriffen.
Gas-Kosten: In ausgelasteten Netzwerken können die Gebühren den Nutzen kleiner Transaktionen übersteigen.

Ein häufiger Fehler ist, ein Protokoll nur nach seiner beworbenen Rendite zu beurteilen. Hohe Renditen spiegeln oft ein hohes Risiko oder vorübergehende Token-Belohnungen wider.

DeFi und Arbitrage

Da DEX-Preise durch Poolbestände und On-Chain-Orderbücher bestimmt werden, können sie sich von den Preisen auf zentralisierten Börsen entfernen. Arbitrage-Trader kaufen auf der einen Seite und verkaufen auf der anderen, was die Preise wieder zusammenführt. Perp-DEXs zahlen außerdem Funding-Rates, die von zentralisierten Handelsplätzen abweichen können, oft in stündlichen Intervallen.

Angenommen, ein Token handelt auf einer zentralisierten Börse bei $1.000 und in einem DEX-Pool bei $1.010, eine Lücke von 1%. Bei einem Trade über $2,000 sind das $20 Brutto-Vorteil. Davon musst du die Pool-Gebühr, den Price Impact deines eigenen Swaps (der den Poolpreis Richtung CEX-Preis bewegt), Gas und die Taker-Gebühr auf der zentralisierten Seite abziehen. Summieren sich diese auf etwa $14, beträgt der Nettogewinn $20 − $14 = $6. Die Lücke schließt sich, sobald Arbitrage-Trader handeln, und so bleiben DEX-Preise mit dem breiteren Markt im Einklang.

Wie ArbTide hilft

ArbTide führt Perp-DEXs neben zentralisierten Börsen auf der Seite mit Live-Funding-Rates, mit auf APR normalisierten Raten. Für Trades zwischen On-Chain- und zentralisierten Märkten sieh dir die CEX-DEX-Arbitrage-Strategie an.