Apa itu DeFi secara sederhana?

DeFi, singkatan dari decentralized finance atau keuangan terdesentralisasi, adalah sekumpulan layanan keuangan seperti trading, meminjamkan, dan meminjam yang berjalan di smart contract blockchain. Pengguna menghubungkan dompet kustodi mandiri dan berinteraksi langsung dengan kodenya, alih-alih melalui bank atau perusahaan exchange.

Apa bedanya DeFi dengan exchange terpusat?

Di exchange terpusat, sebuah perusahaan memegang dana Anda dan menjalankan sistem trading. Di DeFi, Anda tetap memegang kustodi di dompet sendiri, dan smart contract mengeksekusi trade serta pinjaman sesuai aturan publik.

Bagaimana pinjaman DeFi bekerja tanpa pemeriksaan kredit?

Pinjaman DeFi bersifat overcollateralized: Anda menyetor nilai lebih besar daripada yang Anda pinjam. Jika nilai jaminan Anda turun dan pinjaman menjadi terlalu berisiko, protokol memungkinkan pihak lain melikuidasi sebagian jaminan untuk melunasi utang.

Apa risiko utama DeFi?

Risiko utamanya adalah bug smart contract, kegagalan atau manipulasi oracle, likuidasi posisi pinjaman, impermanent loss bagi penyedia likuiditas, phishing dan persetujuan token berbahaya, serta biaya gas yang tinggi saat jaringan sibuk.

TVL, atau total value locked, adalah nilai pasar dari semua aset yang disetor ke smart contract sebuah protokol DeFi. Ini adalah ukuran kasar seberapa banyak modal yang dipegang protokol, tetapi nilainya ikut bergerak dengan harga token dan bisa menghitung dana yang sama lebih dari sekali.

Apa Itu DeFi? Penjelasan Keuangan Terdesentralisasi dan Contohnya

DeFi, singkatan dari decentralized finance atau keuangan terdesentralisasi, adalah sekumpulan layanan keuangan, seperti trading, meminjamkan, meminjam, dan derivatif, yang berjalan di smart contract blockchain, bukan melalui bank atau perusahaan exchange. Pengguna menghubungkan dompet kustodi mandiri dan berinteraksi langsung dengan kode publik. Siapa pun yang punya dompet bisa memakai sebagian besar aplikasi DeFi, dan siapa pun bisa memeriksa cara kerjanya.

Poin penting

DeFi berjalan di smart contract, yaitu program di blockchain seperti Ethereum.
Anda tetap memegang kustodi atas dana Anda di dompet sendiri sampai Anda menyetorkannya ke sebuah kontrak.
Layanan intinya adalah DEX, pasar lending, stablecoin, dan perp DEX.
Pinjaman DeFi bersifat overcollateralized dan ditegakkan dengan likuidasi otomatis.
Protokol bisa saling terhubung, sifat yang disebut composability.
Risiko utamanya adalah bug smart contract, kegagalan oracle, dan likuidasi.

Cara kerja DeFi

Smart contract adalah kode yang di-deploy di blockchain yang memegang dana dan mengikuti aturan tetap. Saat Anda memakai aplikasi DeFi, Anda menandatangani transaksi dari dompet kripto Anda yang memanggil kontrak tersebut. Kontrak berjalan dengan cara yang sama untuk semua orang, dan hasilnya dicatat on-chain.

Tiga fitur membuat DeFi berbeda dari keuangan tradisional:

Kustodi mandiri: tidak ada perusahaan yang memegang aset Anda atas nama Anda.
Akses terbuka: sebagian besar protokol tidak mewajibkan akun atau pemeriksaan identitas di tingkat kontrak, meskipun tampilan situs web (front end) mungkin membatasi beberapa wilayah.
Composability: satu protokol bisa memakai token dan kontrak protokol lain sebagai komponen. Token yang diterima dari pasar lending bisa diperdagangkan di DEX atau dipakai sebagai jaminan di tempat lain.

Layanan utama DeFi

Layanan	Fungsinya	Cara harga atau rate ditetapkan
Exchange terdesentralisasi (DEX)	Menukar satu token dengan token lain langsung dari dompet Anda	Rumus pool likuiditas atau order book on-chain
Pasar lending	Menyetor aset untuk mendapat bunga, atau meminjam dengan jaminan	Rate naik saat makin banyak isi pool yang dipinjam
Stablecoin	Token yang mengikuti mata uang seperti dolar AS	Cadangan, jaminan, atau mekanisme lain
Perp DEX	Trading kontrak berjangka perpetual on-chain	Order book atau pool, dengan funding rate
Liquid staking	Melakukan staking koin dan menerima token yang bisa diperdagangkan sebagai gantinya	Mengikuti aset yang di-stake ditambah imbalan

Banyak DEX memakai automated market maker (AMM), yaitu pool yang berisi dua token. Pool constant-product dasar menjaga x × y = k, dengan x dan y adalah saldo token di pool, sehingga harga bergerak saat trader membeli dan menjual. Orang yang menyetor token ke pool ini adalah penyedia likuiditas (liquidity provider), dan mereka mendapat bagian dari biaya trading. Lihat CEX vs DEX untuk perbandingan DEX dengan exchange terpusat.

Stablecoin adalah mata uang dasar dari sebagian besar aktivitas DeFi, dipakai untuk pasangan trading, lending, dan jaminan.

Contoh perhitungan: pinjaman DeFi

Pemberi pinjaman DeFi tidak bisa melakukan pemeriksaan kredit, jadi pinjaman dijamin dengan jaminan yang lebih besar daripada jumlah yang dipinjam. Asumsikan pasar lending dengan pengaturan berikut untuk jaminan ETH:

Loan-to-value (LTV) maksimum: 75%. Anda bisa meminjam hingga 75% dari nilai jaminan Anda.
Ambang likuidasi: 80%. Jika utang melebihi 80% dari nilai jaminan, posisi bisa dilikuidasi.

Anda menyetor 5 ETH seharga $2,000, jadi jaminan Anda bernilai 5 × $2,000 = $10,000. Anda meminjam $6,000 dalam stablecoin, LTV 60%.

Banyak protokol memantau health factor:

Health factor = nilai jaminan × ambang likuidasi ÷ utang

Di awal: $10,000 × 0.80 ÷ $6,000 = 1.33. Di atas 1 berarti aman.
ETH turun 25% ke $1,500. Jaminan = 5 × $1,500 = $7,500. Health factor = $7,500 × 0.80 ÷ $6,000 = 1.00.

Pada health factor 1, likuidator bisa melunasi sebagian utang Anda dan mengambil sebagian jaminan Anda, biasanya dengan bonus yang dibayar dari jaminan itu. Jaminan yang dilikuidasi bisa bernilai lebih besar daripada utang yang dilunasi, dan itu merupakan kerugian bagi Anda. Mekanismenya mirip likuidasi pada posisi leverage di exchange, tetapi ditegakkan oleh kode, bukan oleh mesin risiko exchange.

Risiko DeFi

Risiko smart contract: bug atau cacat desain bisa memungkinkan penyerang menguras dana. Audit mengurangi risiko ini tetapi tidak menghilangkannya.
Risiko oracle: protokol membaca harga dari oracle, yaitu layanan yang membawa data off-chain ke on-chain. Harga yang salah atau dimanipulasi bisa memicu likuidasi yang tidak adil.
Impermanent loss: penyedia likuiditas bisa berakhir dengan nilai lebih kecil dibanding jika mereka hanya menahan kedua token, saat harga keduanya bergerak menjauh. Kalkulator impermanent loss menunjukkan seberapa besar.
Risiko likuidasi: peminjam bisa kehilangan jaminan dengan cepat di pasar yang bergerak cepat.
Risiko persetujuan dan phishing: menandatangani transaksi atau persetujuan token yang berbahaya bisa mengosongkan dompet.
Risiko stablecoin dan bridge: stablecoin bisa kehilangan patokannya (peg), dan bridge antar-chain sering menjadi sasaran serangan.
Biaya gas: di jaringan yang sibuk, biaya bisa melebihi manfaat dari transaksi kecil.

Kesalahan umum adalah menilai protokol hanya dari imbal hasil yang diiklankan. Imbal hasil tinggi sering mencerminkan risiko tinggi atau imbalan token yang bersifat sementara.

DeFi dan arbitrase

Karena harga DEX ditentukan oleh saldo pool dan order book on-chain, harganya bisa menyimpang dari harga di exchange terpusat. Trader arbitrase membeli di satu sisi dan menjual di sisi lain, yang menarik harga kembali berdekatan. Perp DEX juga membayar funding rate yang bisa berbeda dari venue terpusat, sering dengan interval per jam.

Sebagai contoh, asumsikan sebuah token diperdagangkan di $1.000 di exchange terpusat dan $1.010 di pool DEX, selisih 1%. Pada trade senilai $2,000, itu adalah keunggulan kotor $20. Dari angka itu Anda harus mengurangi biaya pool, price impact dari swap Anda sendiri (yang menggerakkan harga pool ke arah harga CEX), gas, dan biaya taker di sisi terpusat. Jika semuanya berjumlah, misalnya, $14, laba bersihnya adalah $20 − $14 = $6. Selisih itu menutup saat trader arbitrase memanfaatkannya, dan dengan cara itulah harga DEX tetap selaras dengan pasar yang lebih luas.

Bagaimana ArbTide membantu

ArbTide menyertakan perp DEX bersama exchange terpusat di halaman funding rate live, dengan rate yang dinormalkan ke APR. Untuk trade antara pasar on-chain dan terpusat, lihat strategi arbitrase CEX-DEX.