Qu'est-ce que la DeFi, en termes simples ?

La DeFi, abréviation de finance décentralisée, est un ensemble de services financiers comme le trading, le prêt et l'emprunt qui fonctionnent sur des smart contracts de blockchain. Les utilisateurs connectent un portefeuille en auto-conservation et interagissent directement avec le code au lieu de passer par une banque ou une plateforme.

En quoi la DeFi diffère-t-elle d'une plateforme centralisée ?

Sur une plateforme centralisée, une entreprise détient vos fonds et gère le système de trading. Dans la DeFi, vous gardez vos fonds dans votre propre portefeuille, et des smart contracts exécutent les trades et les prêts selon des règles publiques.

Comment fonctionnent les prêts DeFi sans vérification de solvabilité ?

Les prêts DeFi sont surcollatéralisés : vous déposez plus de valeur que vous n'empruntez. Si votre collatéral perd de la valeur et que le prêt devient trop risqué, le protocole permet à d'autres de liquider une partie du collatéral pour rembourser la dette.

Quels sont les principaux risques de la DeFi ?

Les principaux risques sont les bugs de smart contract, les défaillances ou manipulations d'oracles, la liquidation des positions empruntées, la perte impermanente pour les fournisseurs de liquidité, le phishing et les approbations de tokens malveillantes, ainsi que des frais de gas élevés en période d'affluence.

Qu'est-ce que la TVL dans la DeFi ?

La TVL, ou valeur totale verrouillée, est la valeur de marché de tous les actifs déposés dans les smart contracts d'un protocole DeFi. C'est un indicateur approximatif du capital qu'un protocole détient, mais elle varie avec le prix des tokens et peut compter plusieurs fois les mêmes fonds.

Qu'est-ce que la DeFi ? La finance décentralisée expliquée avec des exemples

La DeFi, abréviation de finance décentralisée, est un ensemble de services financiers, comme le trading, le prêt, l'emprunt et les dérivés, qui fonctionnent sur des smart contracts de blockchain au lieu de passer par des banques ou des plateformes. Les utilisateurs connectent un portefeuille en auto-conservation et interagissent directement avec du code public. Toute personne disposant d'un portefeuille peut utiliser la plupart des applications DeFi, et chacun peut examiner leur fonctionnement.

Points clés

La DeFi fonctionne sur des smart contracts, des programmes sur des blockchains comme Ethereum.
Vous gardez la garde de vos fonds dans votre propre portefeuille jusqu'à ce que vous les déposiez dans un contrat.
Les services de base sont les DEX, les marchés de prêt, les stablecoins et les DEX de perps.
Les prêts DeFi sont surcollatéralisés et garantis par des liquidations automatiques.
Les protocoles peuvent s'imbriquer les uns dans les autres, une propriété appelée composabilité.
Les risques clés sont les bugs de smart contract, les défaillances d'oracle et la liquidation.

Comment fonctionne la DeFi

Un smart contract est un code déployé sur une blockchain qui détient des fonds et suit des règles fixes. Quand vous utilisez une application DeFi, vous signez depuis votre portefeuille crypto une transaction qui appelle le contrat. Le contrat s'exécute de la même façon pour tout le monde, et le résultat est inscrit on-chain.

Trois caractéristiques distinguent la DeFi de la finance traditionnelle :

Auto-conservation : aucune entreprise ne détient vos actifs pour votre compte.
Accès ouvert : la plupart des protocoles n'exigent ni compte ni vérification d'identité au niveau du contrat, même si les sites d'accès peuvent restreindre certaines régions.
Composabilité : un protocole peut utiliser les tokens et contrats d'un autre comme briques de base. Un token reçu d'un marché de prêt peut être tradé sur un DEX ou servir de collatéral ailleurs.

Les principaux services DeFi

Service	Ce qu'il fait	Comment les prix ou les taux sont fixés
Plateformes décentralisées (DEX)	Échanger un token contre un autre depuis votre portefeuille	Formules des pools de liquidité ou carnets d'ordres on-chain
Marchés de prêt	Déposer des actifs pour toucher des intérêts, ou emprunter contre du collatéral	Les taux montent à mesure qu'une plus grande part du pool est empruntée
Stablecoins	Tokens qui suivent une devise comme le dollar américain	Réserves, collatéral ou autres mécanismes
DEX de perps	Trader des contrats à terme perpétuels on-chain	Carnets d'ordres ou pools, avec taux de financement
Staking liquide	Staker des coins et recevoir en échange un token négociable	Suit l'actif staké plus les récompenses

Beaucoup de DEX utilisent des teneurs de marché automatisés (AMM), des pools contenant deux tokens. Un pool à produit constant de base maintient x × y = k, où x et y sont les soldes de tokens du pool : le prix bouge donc à mesure que les traders achètent et vendent. Les personnes qui déposent des tokens dans ces pools sont des fournisseurs de liquidité, et elles touchent une part des frais de trading. Consultez CEX vs DEX pour comparer les DEX aux plateformes centralisées.

Les stablecoins sont la devise de base de l'essentiel de l'activité DeFi, utilisés pour les paires de trading, le prêt et le collatéral.

Exemple chiffré : un prêt DeFi

Les prêteurs DeFi ne peuvent pas vérifier la solvabilité : les prêts sont donc garantis par plus de collatéral que le montant emprunté. Supposons un marché de prêt avec ces paramètres pour un collatéral en ETH :

Ratio prêt/valeur (LTV) maximal : 75%. Vous pouvez emprunter jusqu'à 75% de la valeur de votre collatéral.
Seuil de liquidation : 80%. Si la dette dépasse 80% de la valeur du collatéral, la position peut être liquidée.

Vous déposez 5 ETH à $2,000 : votre collatéral vaut donc 5 × $2,000 = $10,000. Vous empruntez $6,000 en stablecoins, soit un LTV de 60%.

Beaucoup de protocoles suivent un facteur de santé :

Facteur de santé = valeur du collatéral × seuil de liquidation ÷ dette

Au départ : $10,000 × 0.80 ÷ $6,000 = 1.33. Au-dessus de 1, la position est sûre.
L'ETH baisse de 25% à $1,500. Collatéral = 5 × $1,500 = $7,500. Facteur de santé = $7,500 × 0.80 ÷ $6,000 = 1.00.

À un facteur de santé de 1, les liquidateurs peuvent rembourser une partie de votre dette et prendre une partie de votre collatéral, généralement avec un bonus prélevé sur celui-ci. Le collatéral liquidé peut valoir plus que la dette remboursée, ce qui constitue une perte pour vous. Cela fonctionne comme la liquidation d'une position avec effet de levier sur une plateforme, mais c'est le code qui l'applique, et non le moteur de risque d'une plateforme.

Les risques de la DeFi

Risque de smart contract : un bug ou un défaut de conception peut permettre à des attaquants de vider les fonds. Les audits réduisent ce risque mais ne le suppriment pas.
Risque d'oracle : les protocoles lisent les prix auprès d'oracles, des services qui apportent des données hors chaîne sur la blockchain. Un prix erroné ou manipulé peut déclencher des liquidations injustifiées.
Perte impermanente : les fournisseurs de liquidité peuvent se retrouver avec moins de valeur que s'ils avaient simplement conservé les deux tokens, quand les prix divergent. Le calculateur de perte impermanente montre de combien.
Risque de liquidation : les emprunteurs peuvent perdre rapidement leur collatéral dans les marchés rapides.
Risque d'approbation et de phishing : signer une transaction ou une approbation de token malveillante peut vider un portefeuille.
Risque de stablecoin et de bridge : un stablecoin peut perdre son ancrage, et les bridges entre blockchains ont souvent été la cible d'attaques.
Coûts de gas : sur les réseaux chargés, les frais peuvent dépasser le bénéfice des petites transactions.

Une erreur fréquente consiste à juger un protocole uniquement sur son rendement affiché. Les rendements élevés reflètent souvent un risque élevé ou des récompenses temporaires en tokens.

DeFi et arbitrage

Comme les prix des DEX sont fixés par les soldes des pools et les carnets d'ordres on-chain, ils peuvent s'écarter des prix des plateformes centralisées. Les arbitragistes achètent d'un côté et vendent de l'autre, ce qui rapproche les prix. Les DEX de perps paient aussi des taux de financement qui peuvent différer de ceux des plateformes centralisées, souvent à intervalles horaires.

Par exemple, supposons qu'un token cote $1.000 sur une plateforme centralisée et $1.010 dans un pool de DEX, soit un écart de 1%. Sur un trade de $2,000, cela représente $20 d'avantage brut. Il faut en déduire les frais du pool, l'impact de prix de votre propre swap (qui rapproche le prix du pool de celui du CEX), le gas et les frais taker côté centralisé. Si tout cela totalise, disons, $14, le profit net est de $20 − $14 = $6. L'écart se referme à mesure que les arbitragistes en profitent : c'est ainsi que les prix des DEX restent alignés sur le reste du marché.

Comment ArbTide vous aide

ArbTide inclut les DEX de perps aux côtés des plateformes centralisées sur la page des taux de financement en direct, avec des taux normalisés en APR. Pour les trades entre marchés on-chain et centralisés, consultez la stratégie d'arbitrage CEX-DEX.