디파이를 쉽게 설명하면 무엇인가요?

디파이(DeFi)는 탈중앙화 금융(decentralized finance)의 줄임말로, 블록체인 스마트 컨트랙트 위에서 작동하는 거래, 대출, 차입 같은 금융 서비스의 모음입니다. 사용자는 은행이나 거래소 회사를 거치지 않고, 직접 보관 지갑을 연결해 코드와 바로 상호작용합니다.

디파이는 중앙화 거래소와 무엇이 다른가요?

중앙화 거래소에서는 회사가 내 자금을 보관하고 거래 시스템을 운영합니다. 디파이에서는 자금을 내 지갑에 직접 보관하고, 스마트 컨트랙트가 공개된 규칙에 따라 거래와 대출을 실행합니다.

디파이 대출은 신용 조회 없이 어떻게 작동하나요?

디파이 대출은 초과 담보 방식입니다. 빌리는 금액보다 더 큰 가치를 담보로 예치합니다. 담보 가치가 떨어져 대출이 너무 위험해지면, 프로토콜은 다른 사람이 담보 일부를 청산해 부채를 상환할 수 있도록 합니다.

디파이의 주요 리스크는 무엇인가요?

주요 리스크는 스마트 컨트랙트 버그, 오라클 장애나 조작, 차입 포지션의 청산, 유동성 공급자의 비영구적 손실, 피싱과 악성 토큰 승인, 네트워크가 붐빌 때의 높은 가스비입니다.

디파이에서 TVL이란 무엇인가요?

TVL(total value locked, 총 예치 자산)은 디파이 프로토콜의 스마트 컨트랙트에 예치된 모든 자산의 시장 가치입니다. 프로토콜이 보유한 자본 규모를 대략 가늠하는 지표지만, 토큰 가격에 따라 변하며 같은 자금이 여러 번 집계될 수도 있습니다.

디파이(DeFi)란? 탈중앙화 금융을 예시로 쉽게 정리

디파이(DeFi)는 탈중앙화 금융(decentralized finance)의 줄임말로, 은행이나 거래소 회사를 거치지 않고 블록체인 스마트 컨트랙트(smart contract) 위에서 작동하는 거래, 대출, 차입, 파생상품 같은 금융 서비스의 모음입니다. 사용자는 직접 보관(self-custody) 지갑을 연결해 공개된 코드와 바로 상호작용합니다. 지갑만 있으면 누구나 대부분의 디파이 앱을 사용할 수 있고, 누구나 그 작동 방식을 들여다볼 수 있습니다.

핵심 요약

디파이는 Ethereum 같은 블록체인 위의 프로그램인 스마트 컨트랙트로 작동합니다.
컨트랙트에 예치하기 전까지 자금은 내 지갑에 직접 보관됩니다.
핵심 서비스는 DEX, 대출 시장, 스테이블코인, 무기한 선물 DEX(perp DEX)입니다.
디파이 대출은 초과 담보(overcollateralized) 방식이며, 자동 청산(liquidation)으로 집행됩니다.
프로토콜끼리 서로 연결될 수 있는데, 이 성질을 컴포저빌리티(composability)라고 합니다.
주요 리스크는 스마트 컨트랙트 버그, 오라클 장애, 청산입니다.

디파이의 작동 원리

스마트 컨트랙트는 블록체인에 배포되어 자금을 보관하고 정해진 규칙을 따르는 코드입니다. 디파이 앱을 사용할 때는 암호화폐 지갑에서 컨트랙트를 호출하는 거래에 서명합니다. 컨트랙트는 모든 사람에게 똑같이 실행되고, 그 결과는 온체인에 기록됩니다.

디파이가 전통 금융과 다른 점은 세 가지입니다.

직접 보관: 어떤 회사도 내 자산을 대신 보관하지 않습니다.
개방형 접근: 대부분의 프로토콜은 컨트랙트 수준에서 계정이나 신원 확인을 요구하지 않습니다. 다만 웹사이트 프런트엔드가 일부 지역의 접근을 제한할 수는 있습니다.
컴포저빌리티: 한 프로토콜이 다른 프로토콜의 토큰과 컨트랙트를 구성 요소로 쓸 수 있습니다. 대출 시장에서 받은 토큰을 DEX에서 거래하거나 다른 곳에서 담보로 쓸 수 있습니다.

주요 디파이 서비스

서비스	하는 일	가격이나 이율이 정해지는 방식
탈중앙화 거래소(DEX)	내 지갑에서 토큰을 다른 토큰으로 교환	유동성 풀 공식 또는 온체인 오더북
대출 시장	자산을 예치해 이자를 받거나, 담보를 맡기고 차입	풀에서 빌려 간 비율이 높을수록 이율 상승
스테이블코인	미국 달러 같은 통화 가치를 추종하는 토큰	준비금, 담보 또는 기타 메커니즘
무기한 선물 DEX	온체인에서 무기한 선물 거래	오더북 또는 풀, 펀딩비 적용
리퀴드 스테이킹	코인을 스테이킹하고 대가로 거래 가능한 토큰을 받음	스테이킹한 자산과 보상을 추종

많은 DEX가 두 토큰을 보관하는 풀인 자동화 마켓 메이커(AMM)를 사용합니다. 기본적인 상수곱 풀은 x × y = k를 유지합니다. 여기서 x와 y는 풀의 토큰 잔액이므로, 트레이더가 사고팔 때마다 가격이 움직입니다. 이런 풀에 토큰을 예치하는 사람을 유동성 공급자(liquidity provider)라고 하며, 이들은 거래 수수료의 일부를 받습니다. DEX가 중앙화 거래소와 어떻게 다른지는 CEX vs DEX를 참고하세요.

스테이블코인은 대부분의 디파이 활동에서 기본 통화 역할을 하며, 거래 페어, 대출, 담보에 쓰입니다.

계산 예시: 디파이 대출

디파이 대출자는 신용 조회를 할 수 없으므로, 대출은 빌리는 금액보다 많은 담보로 보장됩니다. ETH 담보에 대해 다음과 같이 설정된 대출 시장을 가정해 봅시다.

최대 담보인정비율(LTV): 75%. 담보 가치의 최대 75%까지 빌릴 수 있습니다.
청산 임계값(liquidation threshold): 80%. 부채가 담보 가치의 80%를 넘으면 포지션이 청산될 수 있습니다.

$2,000의 ETH 5개를 예치하면 담보 가치는 5 × $2,000 = $10,000입니다. 스테이블코인으로 $6,000를 빌리면 LTV는 60%입니다.

많은 프로토콜이 헬스 팩터(health factor)를 추적합니다.

헬스 팩터 = 담보 가치 × 청산 임계값 ÷ 부채

시작 시점: $10,000 × 0.80 ÷ $6,000 = 1.33. 1보다 크면 안전합니다.
ETH가 25% 하락해 $1,500가 됩니다. 담보 = 5 × $1,500 = $7,500. 헬스 팩터 = $7,500 × 0.80 ÷ $6,000 = 1.00.

헬스 팩터가 1이 되면 청산자가 부채 일부를 대신 상환하고 담보 일부를 가져갈 수 있으며, 보통 담보에서 보너스도 지급받습니다. 청산된 담보의 가치는 상환된 부채보다 클 수 있으며, 그 차이는 내 손실이 됩니다. 이는 레버리지 거래소 포지션의 청산과 비슷하게 작동하지만, 거래소의 리스크 엔진이 아니라 코드로 집행된다는 점이 다릅니다.

디파이의 리스크

스마트 컨트랙트 리스크: 버그나 설계 결함으로 공격자가 자금을 빼갈 수 있습니다. 감사(audit)는 이 리스크를 줄여 주지만 없애지는 못합니다.
오라클 리스크: 프로토콜은 오프체인 데이터를 온체인으로 가져오는 서비스인 오라클(oracle)에서 가격을 읽습니다. 가격이 틀리거나 조작되면 부당한 청산이 발생할 수 있습니다.
비영구적 손실(impermanent loss): 두 토큰의 가격이 서로 벌어지면, 유동성 공급자는 두 토큰을 그냥 보유했을 때보다 적은 가치를 갖게 될 수 있습니다. 비영구적 손실 계산기로 그 규모를 확인할 수 있습니다.
청산 리스크: 시장이 빠르게 움직이면 차입자는 담보를 순식간에 잃을 수 있습니다.
승인 및 피싱 리스크: 악성 거래나 토큰 승인에 서명하면 지갑이 비워질 수 있습니다.
스테이블코인 및 브리지 리스크: 스테이블코인은 페그를 잃을 수 있고, 체인 간 브리지는 자주 공격 대상이 되어 왔습니다.
가스비: 네트워크가 붐비면 수수료가 소액 거래의 이득보다 커질 수 있습니다.

흔한 실수는 광고된 수익률만 보고 프로토콜을 판단하는 것입니다. 높은 수익률은 높은 리스크나 일시적인 토큰 보상을 반영하는 경우가 많습니다.

디파이와 차익거래

DEX 가격은 풀 잔액과 온체인 오더북으로 정해지기 때문에, 중앙화 거래소 가격에서 벗어날 수 있습니다. 차익거래(arbitrage) 트레이더는 한쪽에서 사고 다른 쪽에서 팔아 가격을 다시 맞춥니다. 무기한 선물 DEX도 중앙화 거래소와 다를 수 있는 펀딩비(funding rate)를 지급하며, 펀딩 주기가 1시간인 경우가 많습니다.

예를 들어 어떤 토큰이 중앙화 거래소에서 $1.000, DEX 풀에서 $1.010에 거래되어 1% 차이가 난다고 가정해 봅시다. $2,000 규모 거래라면 총 우위는 $20입니다. 여기서 풀 수수료, 내 스왑 자체의 가격 영향(풀 가격을 CEX 가격 쪽으로 움직임), 가스비, 중앙화 거래소 쪽 테이커 수수료를 빼야 합니다. 이 비용의 합이 예컨대 $14라면 순수익은 $20 − $14 = $6입니다. 차익거래 트레이더가 움직이면서 이 차이는 사라지며, 이것이 DEX 가격이 시장 전체와 맞춰지는 원리입니다.

ArbTide 활용법

ArbTide는 실시간 펀딩비 페이지에서 중앙화 거래소와 함께 무기한 선물 DEX도 보여주며, 펀딩비는 APR로 정규화되어 있습니다. 온체인 시장과 중앙화 시장 사이의 거래는 CEX-DEX 차익거래 전략을 참고하세요.